2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè),創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已成為公司IPO過(guò)程中的重要角色,研究創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)其支持公司IPO市場(chǎng)表現(xiàn)的作用對(duì)提高IPO市場(chǎng)效率與完善新興市場(chǎng)IPO理論具有重要意義。
   本文采用2004年6月-2009年11月首次公開(kāi)發(fā)行并在深圳中小板市場(chǎng)上市的74只股票作為研究樣本,研究我國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)其支持公司IPO市場(chǎng)表現(xiàn)的影響,以此檢驗(yàn)包括認(rèn)證假說(shuō)在內(nèi)的創(chuàng)投功效假說(shuō)在我國(guó)中小板市場(chǎng)的適用性。
   本文首先對(duì)創(chuàng)投支持公司和非創(chuàng)

2、投支持公司的IPO前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、IPO上市首日市場(chǎng)表現(xiàn)、IPO長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比檢驗(yàn),看兩者是否存在顯著差異;然后對(duì)存在顯著差異的IPO市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)進(jìn)行多元回歸分析,以判斷創(chuàng)投支持是否為公司IPO市場(chǎng)表現(xiàn)的影響因素。通過(guò)計(jì)算和統(tǒng)計(jì)參數(shù)檢驗(yàn),本文發(fā)現(xiàn):(1)創(chuàng)投支持公司IPO三年前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著差于非創(chuàng)投支持公司,但其與非創(chuàng)投公司的差距逐年縮小。這表明雖然創(chuàng)投支持公司初始質(zhì)量不高,但在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的參與下,創(chuàng)投支持公司具有更高的成長(zhǎng)性;證

3、明逆向選擇假說(shuō)以及監(jiān)督假說(shuō)在我國(guó)中小板市場(chǎng)成立;(2)雖然創(chuàng)投支持公司IPO前具有更高的成長(zhǎng)性,但其上市當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與非創(chuàng)投支持公司仍存在顯著差異。這表明我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)尚處于發(fā)展初期,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為樹(shù)立市場(chǎng)聲譽(yù)而傾向于將企業(yè)盡早培育上市,證明了嘩眾取寵假說(shuō)在我國(guó)中小板市場(chǎng)成立。(3)對(duì)比檢驗(yàn)結(jié)果表明,創(chuàng)投支持公司具有更高的IPO上市首日收益率,但其IPO長(zhǎng)期表現(xiàn)差于非創(chuàng)投支持公司;進(jìn)一步的多元回歸分析結(jié)果表明,IPO前公司質(zhì)量的差異是造成創(chuàng)

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