我國IPO股票長期弱勢表現(xiàn)的研究.pdf

1、新股長期弱勢表現(xiàn)是IPO研究領(lǐng)域的三大謎團之一，也是近年來西方學術(shù)界關(guān)注的熱點問題。對于這個問題，西方學者們給出了各種理論解釋，包括：(1)投資者意見分歧假說(2)主持人假說(3)機會窗口假說(4)過度包裝假說。但是關(guān)于哪種理論能夠最合理地解釋新股長期弱勢表現(xiàn)，至今還沒有取得一致的結(jié)論。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，進一步對這個問題進行了探討。 本文以2002-2003年在上海證券交易所上市的所有131只A股股票作為樣本，研究它們在上

2、市后2年內(nèi)的表現(xiàn)。我們發(fā)現(xiàn)IPO股票組合的兩年調(diào)整收益率是-8．514796，表明在中國市場上存在著IPO新股長期弱勢表現(xiàn)。以兩年調(diào)整收益率為因變量，一共選擇了n個自變量，進行多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)影響兩年調(diào)整收益率的因素主要有第二年每股收益、初始收益率、發(fā)行價、流通股比例和行業(yè)分類變量。 本文還進行了穩(wěn)定性檢驗，發(fā)現(xiàn)在多數(shù)時段內(nèi)，承銷商聲譽對于股票的長期表現(xiàn)有著重要的影響，在某些時段內(nèi)凈值市價比效應在中國股市上也成立。另外我們發(fā)現(xiàn)