03.9.7中國(guó)企業(yè)境外上市融資策略考慮(高能資本)

1、1,,中國(guó)企業(yè)境外上市融資的策略考慮,王曉濱 博士,2003.9.7,,2,提 要,中國(guó)企業(yè)與境內(nèi)外證券市場(chǎng)中國(guó)企業(yè)境外融資有哪些主要方式？中國(guó)企業(yè)為什么要到境外上市融資？中國(guó)企業(yè)境外上市融資有何意義？境外上市應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些問(wèn)題？企業(yè)境外上市涉及的哪些相關(guān)法規(guī)？中國(guó)企業(yè)境外上市融資如何實(shí)施？中國(guó)企業(yè)上市相關(guān)最新信息,3,中國(guó)企業(yè) 證券市場(chǎng),,4,中國(guó)企業(yè)境外融資有哪些主要方式？,5,方式一、境

2、外直接上市方式二、境外間接上市方式三、境外買(mǎi)殼上市方式四、A股發(fā)行H股方式五、H股、S股、ADR/GDR發(fā)行A股 方式六、紅籌股發(fā)行A股方式七、多重上市（多地上市）方式八、存托憑證（DR）和可轉(zhuǎn)換債券（CB）,中國(guó)企業(yè)境外上市融資有哪些方式？,6,,7,上市案例舉例,A股增發(fā)H股：托普軟件、同仁堂等H股增發(fā)A股：華能?chē)?guó)際、皖通高速等S股增發(fā)A股：天津藥業(yè)紅籌增發(fā)A股：中國(guó)聯(lián)通、上海家化等多重上市：中國(guó)石化四地上市（

3、中國(guó)、美國(guó)、倫敦、香港）等,8,中國(guó)企業(yè)為什么要到境外上市融資？,公司是否需要外匯資金公司是否希望在1-2年內(nèi)上市公司是否希望實(shí)現(xiàn)股票全流通公司是否有意擴(kuò)展國(guó)際市場(chǎng)公司是否希望提升公司品牌的國(guó)際知名度公司增長(zhǎng)快速是否需不斷從二級(jí)市場(chǎng)再融資公司是否希望改善公司治理和股權(quán)激勵(lì)制度公司是否有意引進(jìn)外國(guó)專(zhuān)業(yè)人才加盟公司是否希望引進(jìn)國(guó)際策略投資機(jī)構(gòu)公司是否希望可以進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)和與境外公司進(jìn)行股權(quán)交易,9,中國(guó)企業(yè)境外上市融資有何

4、意義？,募集資金，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)國(guó)際化建立長(zhǎng)期持續(xù)的資本市場(chǎng)融資渠道利用上市公司提高企業(yè)知名度和信譽(yù)改善公司治理水平和激勵(lì)機(jī)制為創(chuàng)業(yè)資本提供增值和退出渠道開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，樹(shù)立企業(yè)品牌資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張,10,境外上市應(yīng)重點(diǎn)考慮哪些問(wèn)題？,企業(yè)上市的目的上市地選擇及其上市規(guī)則上市方案及上市方式上市費(fèi)用和上市時(shí)間成本市盈率及募集的資金上市以后的再融資便利性,11,境外上市應(yīng)重點(diǎn)考慮哪些

5、問(wèn)題？,資本市場(chǎng)監(jiān)管及專(zhuān)業(yè)服務(wù)財(cái)務(wù)和稅收負(fù)擔(dān)問(wèn)題股票二級(jí)市場(chǎng)的流通性引入國(guó)際策略投資機(jī)構(gòu)改善公司治理水平選擇優(yōu)秀的財(cái)務(wù)顧問(wèn),12,中國(guó)企業(yè)境外涉及哪些相關(guān)法規(guī)？,《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》（1997年6月20日）《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)境外上市公司規(guī)范運(yùn)作和深化改革的意見(jiàn)》（1999年3月29日）《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》（1999年7月14日） 《

6、境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》（1999年7月21日）《關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問(wèn)題的通知》（2000年6月9日 ） ——中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于“無(wú)異議函”的要求已經(jīng)于03年4月1日取消。,13,中國(guó)企業(yè)境外上市融資如何實(shí)施？,財(cái)務(wù)顧問(wèn)提供全程顧問(wèn)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督服務(wù),14,企業(yè)境外上市相關(guān)最新信息,2003年4月1日，“無(wú)異議函”制度取消，企業(yè)境外上市程序減少，時(shí)間加快，中介機(jī)構(gòu)的保薦責(zé)任加大。國(guó)內(nèi)IP

7、O通道制不利中小企業(yè)發(fā)股，同時(shí)增加企業(yè)上市直接成本和時(shí)間成本，保薦制改革醞釀之中。QFII和CEPA實(shí)施，海外投資機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)與中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)、中國(guó)企業(yè)的聯(lián)系更加緊密，投融資更加便利。中國(guó)成為全球制造中心，外資通過(guò)投資、并購(gòu)等擠占中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)將更加融入國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)中。QDII設(shè)想和香港人民幣離岸中心設(shè)計(jì)，將進(jìn)一步拉近中國(guó)企業(yè)與國(guó)際資本市場(chǎng)的距離。,15,隨著中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品的國(guó)際化，中國(guó)企業(yè)資本實(shí)現(xiàn)國(guó)際化是大勢(shì)所趨,本屆資本