npv、eva和mva之關(guān)系研究_0

1、NPV、EVA和MVA之關(guān)系研究之關(guān)系研究NPV是現(xiàn)代財務(wù)管理理論的基本架構(gòu)中最具代表性的基礎(chǔ)概念。所謂凈現(xiàn)值，是指某個投資項目投入使用后各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和與初始投資額（或投資期內(nèi)的各年投資額的現(xiàn)值總和）之差，即投資項目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之差，或者說是投資項目在整個期間（包括建設(shè)期和經(jīng)營期）內(nèi)所產(chǎn)生的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和。論文檢測。用公式表示為:NPV=或NPV=式中：投資項目的整個期間（包括建設(shè)期即投資期

2、s和經(jīng)營期）；――經(jīng)營期第t年的凈現(xiàn)金流入量；――建設(shè)期第t年的凈現(xiàn)金流出量；k――貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）；――項目整個期間第t年的凈現(xiàn)金流量；凈現(xiàn)值法是一種基于價值最大化的項目決策方法。凈現(xiàn)值法具有廣泛的適應(yīng)性在理論上也比其他方法更完善，是最常用的投資決策方法。人們使用凈現(xiàn)值作為評價方案優(yōu)劣的指標(biāo)，所有預(yù)期的現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。如果某方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，

3、該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，則該項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不僅能夠彌補(bǔ)投資，而且能夠?yàn)楣蓶|增加額外Co.）在1982年提出，并建立了EVA的管理模式。EVA業(yè)績評價體系是西方發(fā)達(dá)國家在現(xiàn)代企業(yè)制度逐步建立和完善過程中，在企業(yè)管理方面的一個重大突破。EVA是針對剩余收益作為單期間業(yè)績評價指標(biāo)存在的局限性開發(fā)出來的，目的在于準(zhǔn)確反映公司為股東創(chuàng)造的價值，促使公司管理者以股東價值最大化作為其行為準(zhǔn)則。用公式表示為：式中:――第t年經(jīng)濟(jì)增加值―

4、―第t年經(jīng)過調(diào)整的稅后經(jīng)營凈利――加權(quán)平均資本成本率――第t年年初全部資本(含債務(wù)資本和股權(quán)資本)EVA的基本理念是:投資獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，股東必須賺取至少等于資本市場上類似風(fēng)險投資回報的收益。如果EVA的值為正，則表示公司獲得的收益高于為獲得此項收益而投入的資本成本，即公司為股東創(chuàng)造了財富；如果EVA的值為零，表明企業(yè)創(chuàng)造的價值僅滿足了股東的一般預(yù)期收益，只是剛好補(bǔ)償了資本成本；如果EVA的值為負(fù)，則表示公司在