海航集團(tuán)籌資渠道拓展分析

1、海航集團(tuán)籌資渠道拓展分析海航集團(tuán)籌資渠道拓展分析從1992年海南航空集團(tuán)公司（下稱(chēng)“海航”）董事長(zhǎng)陳峰以1000萬(wàn)元起家，到現(xiàn)今海南航空股份有限公司發(fā)展成為中國(guó)第四大航空公司[1]。二十年來(lái)，海航的身家如何從1000萬(wàn)翻身變成1000億，從一個(gè)航空公司擴(kuò)張成為了一個(gè)有五百多家企業(yè)的融資平臺(tái)？海航集團(tuán)作為海南航空股份有限公司的控股股東，“大胃王”形象的闡釋了其扮演的角色[2]。2009至2011三年間，海航集團(tuán)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)斥資超過(guò)百億元大舉

2、收購(gòu)，包括上市公司九龍山、金海重工以及借殼上市的渤海租賃等企業(yè)，還涉及到百貨、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、物流等行業(yè)；而在國(guó)際市場(chǎng)上，海航集團(tuán)表演得越來(lái)越像個(gè)“大型國(guó)際投資者”，除購(gòu)買(mǎi)了38架波音高端客貨飛機(jī)外，更是將包括土耳其航空公司、匈牙利航空公司、法蘭克福建筑公司機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)及高端連鎖酒店集團(tuán)安縵居和NH酒店公司列入其收購(gòu)目標(biāo)，涉及金額高達(dá)數(shù)百億元。事實(shí)上，海航集團(tuán)的家底并不寬裕。據(jù)2011年12月1日渤海租賃收購(gòu)海航香港的報(bào)告顯示，截至2010年底

3、海航集團(tuán)的凈資產(chǎn)為99億元，資產(chǎn)總額為1111.18億，但負(fù)債總額卻達(dá)868.6億之巨，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78%。在連續(xù)多年暴風(fēng)驟雨式的激進(jìn)收購(gòu)之后，近期海航接連遭遇了幾次失敗。這反映了資本市場(chǎng)對(duì)其的擔(dān)心與疑慮。此前多年，海航集團(tuán)就像一個(gè)謎。它收購(gòu)的資產(chǎn)如此琳瑯滿(mǎn)目，以致市場(chǎng)人士們將其投資風(fēng)格形容為“八爪魚(yú)”。隨著越來(lái)越多并購(gòu)消息的傳出，外和國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化增強(qiáng)，籌資渠道大大擴(kuò)展到證券市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)，海航集團(tuán)出于壯大勢(shì)力的考慮，將目光投向

4、往往投入資本運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)。3、海航的并購(gòu)也不乏投機(jī)的原因。企業(yè)并購(gòu)的證券交易、會(huì)計(jì)處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，可改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也助長(zhǎng)了投機(jī)行為。海航以大量舉債方式通過(guò)股市收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，再將部分資產(chǎn)出售，然后對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行整頓再以高價(jià)賣(mài)出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購(gòu)收益。4、追求最大利潤(rùn)和擴(kuò)大市場(chǎng)是海航急劇擴(kuò)張的根本推動(dòng)力，企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)有賴(lài)于市場(chǎng)，只有當(dāng)企業(yè)提供的商品和服務(wù)在市場(chǎng)上為顧客所接受，實(shí)現(xiàn)了

5、商品和服務(wù)向貨幣轉(zhuǎn)化，才能真正實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。與利潤(rùn)最大化相聯(lián)系的必然是市場(chǎng)最大化的企業(yè)市場(chǎng)份額最大化。由于生產(chǎn)國(guó)際化、市場(chǎng)國(guó)際化和資本國(guó)際化的發(fā)展，海航的并購(gòu)?fù)瑯右彩菫榱擞訃?guó)際開(kāi)放市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。有了并購(gòu)的動(dòng)力，海航便制定出了一系列的籌資策略，并相繼付諸實(shí)踐。三、籌資渠道揭秘（一）舉債收購(gòu)2010年12月16日，海航集團(tuán)對(duì)外宣布，以10.5億美元正式完成對(duì)GESeaCo公司100%的股權(quán)收購(gòu)。公開(kāi)信息顯示，海航收購(gòu)GESeaCo的資金來(lái)源，是