企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)影響的實(shí)證研究——以中國(guó)制造業(yè)上市公司為例.pdf

1、在金融危機(jī)的大環(huán)境下，企業(yè)成長(zhǎng)再度成為一個(gè)被廣泛關(guān)注的話題。雖然已有部分理論和經(jīng)驗(yàn)研究分別關(guān)注于企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響但是作為影響企業(yè)成長(zhǎng)的重要因素，企業(yè)規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間存在復(fù)雜的關(guān)系，因此分別研究企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響與將二者綜合起來(lái)考察其對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響可能存在差異，同時(shí)鑒于中國(guó)制造業(yè)發(fā)展比較成熟；樣本量充足，目前中國(guó)制造業(yè)增加值占GDP的比重在30％以上，并且在吸納就業(yè)中大概占到60％，而在企業(yè)成長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)

2、研究方面以發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)為樣本取得了較多的成果，但是以中國(guó)制造業(yè)為樣本進(jìn)行的研究還并不多見，因此本文在文獻(xiàn)綜述和理論演繹的基礎(chǔ)上進(jìn)行了研究設(shè)計(jì)，并以2006-2008年627家制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行了驗(yàn)證。
　　 通過對(duì)全樣本進(jìn)行相關(guān)分析和多元回歸分析得到如下結(jié)論：企業(yè)規(guī)模與企業(yè)成長(zhǎng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系：第一大股東持股比例與企業(yè)成長(zhǎng)之間存在U型函數(shù)關(guān)系；股權(quán)集中度與企業(yè)成長(zhǎng)之問存在倒U型函數(shù)關(guān)系；股權(quán)制衡度對(duì)

3、企業(yè)成長(zhǎng)無(wú)明顯影響。因此政府及有關(guān)部門在財(cái)政、稅收、金融等政策的制定時(shí)對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)一視同仁或者適當(dāng)向中小企業(yè)傾斜，平衡大企業(yè)與中小企業(yè)資源能力上的差異，同時(shí)完善法律制度，營(yíng)造有利于企業(yè)成長(zhǎng)的環(huán)境；對(duì)企業(yè)而言要通過提高大股東經(jīng)營(yíng)積極性、減少信息不對(duì)稱問題或避免利益侵占、完善公司治理體系來(lái)促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)；同時(shí)保持股權(quán)適度集中，這樣一方面能夠保證對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)和監(jiān)督，另一方面也能避免大股東對(duì)小股東利益的侵占；此外企業(yè)還需要采用期權(quán)激勵(lì)等方