俏江南張?zhí)m是如何簽下對(duì)賭協(xié)議的

1、第1頁(yè)共15頁(yè)俏江南張?zhí)m是如何簽下對(duì)賭協(xié)議的？俏江南張?zhí)m是如何簽下對(duì)賭協(xié)議的？與資本的聯(lián)姻，又令一個(gè)創(chuàng)業(yè)者徹底從自己創(chuàng)辦的企業(yè)出局了，張?zhí)m已經(jīng)與俏江南沒(méi)有任何關(guān)系。與多數(shù)案例創(chuàng)始人因“對(duì)賭”失敗而出局不同的是，俏江南從鼎暉融資之后，由于后續(xù)發(fā)展陷入不利形勢(shì)，投資協(xié)議條款被多米諾式惡性觸發(fā)：上市夭折觸發(fā)了股份回購(gòu)條款，無(wú)錢(qián)回購(gòu)導(dǎo)致鼎暉啟動(dòng)領(lǐng)售權(quán)條款，公司的出售成為清算事件又觸發(fā)了清算優(yōu)先權(quán)條款。日益陷入被動(dòng)的張?zhí)m最終被迫“凈身出戶”。而在

2、此過(guò)程中對(duì)應(yīng)呈現(xiàn)出的，則是VCPE在投資中利用條款對(duì)自身利益形成一環(huán)扣一環(huán)的保護(hù)。2015年7月14日，新浪微博上一個(gè)名為“@餐飲業(yè)那些事”的ID爆料稱，張?zhí)m徹底出局俏江南。23年辛苦創(chuàng)業(yè)，最終落得從企業(yè)“凈身出戶”的下場(chǎng)，這便是俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m的全部故事。如果沒(méi)有和資本聯(lián)姻，張?zhí)m或許沒(méi)有機(jī)會(huì)去嘗試實(shí)踐其宏大的抱負(fù)，或許至今僅僅維持著小富即安的狀態(tài)，但至少還能保全她對(duì)企業(yè)的控制。俏江南隕落的案例，映襯著張?zhí)m作為創(chuàng)業(yè)者與資本打交道時(shí)對(duì)游戲

3、規(guī)則認(rèn)知的不足，同時(shí)還夾雜著高估值預(yù)期下的進(jìn)退維谷。6000萬(wàn)元的原始積累1988年，一如數(shù)年之后熱播劇《北京人在紐約》中所描述的，出身于知識(shí)分子家庭的張?zhí)m，放棄了分配的“鐵飯碗”，成為潮涌般奔赴大洋彼岸洋插隊(duì)者的一員，去了加拿大。在多倫多，張?zhí)m靠著刷盤(pán)子、扛牛肉、打黑工，進(jìn)行著自己的原始積累。她的目標(biāo)是攢夠2萬(wàn)美元，然后回國(guó)投資做生意。終于，在1991年圣誕節(jié)前夕，張?zhí)m懷揣著打工掙來(lái)的2萬(wàn)美元和創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，乘上了回國(guó)的飛機(jī)。第3頁(yè)共15頁(yè)

4、這家蘭會(huì)所，與其說(shuō)是針對(duì)高端奢華人群的消費(fèi)餐廳，還不如說(shuō)是一家充滿藝術(shù)氣息的私人博物館。2008年7月，蘭上海正式創(chuàng)建，目標(biāo)直指2010年上海世博會(huì)商機(jī)。之后，俏江南旗下4家分店成功進(jìn)駐世博會(huì)場(chǎng)館，分別是兩家俏江南餐廳，一家蒸steam，以及一家蘭咖啡。至此，俏江南的中高端餐飲形象可以說(shuō)已經(jīng)相當(dāng)鮮明，并且在全國(guó)多個(gè)城市開(kāi)出了數(shù)十家分店。餐飲業(yè)雖然市場(chǎng)總?cè)萘烤薮?，而且消費(fèi)剛需屬性特別強(qiáng)烈，但卻是典型的“市場(chǎng)大、企業(yè)小”的行業(yè)，行業(yè)集中度異

5、常之低。散亂差、標(biāo)準(zhǔn)化不足，使得該行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)難以得到資本的青睞，始終依靠自有資金滾動(dòng)式發(fā)展。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，成為餐飲業(yè)與資本結(jié)合的分水嶺。資本為規(guī)避周期性行業(yè)的波動(dòng)，開(kāi)始成規(guī)模地投資餐飲業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)涌現(xiàn)出百勝入股小肥羊、快樂(lè)蜂收購(gòu)永和大王、IDG投資一茶一座、紅杉資本投資鄉(xiāng)村基等資本事件，全聚德(002186)與小肥羊(00968.HK，已于2012年2月退市)先后于A股及港股成功上市，2009年湘鄂情(002306，

6、現(xiàn)更名為ST云網(wǎng))登陸A股。這無(wú)疑給中國(guó)內(nèi)地的餐飲業(yè)注入了資本興奮劑。在這種背景之下，既有規(guī)模優(yōu)勢(shì)又有高端標(biāo)簽、還有奧運(yùn)供應(yīng)商知名度的俏江南，能夠招來(lái)資本伸出的橄欖枝就屬情理之中了。2008年下半年，在易凱資本王冉的撮合之下，張?zhí)m結(jié)識(shí)了鼎暉投資的合伙人王功權(quán)。俏江南張?zhí)m與鼎暉王功權(quán)，前者急需資金擴(kuò)張，后者則是有意愿入股的金主，二者自然一拍即合。據(jù)稱最初達(dá)成的投資意向是鼎暉與中金公司聯(lián)合投資俏江南，但后來(lái)中金公司因故并未參與，僅鼎暉實(shí)際作