機(jī)械行業(yè)科創(chuàng)板詢價報告之中微公司-190703(20頁)

1、請閱讀最后請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明一頁重要免責(zé)聲明1華鑫證券華鑫證券科創(chuàng)板詢價報告科創(chuàng)板詢價報告證券研究報告證券研究報告主要財務(wù)指標(biāo)（單位：百萬元主要財務(wù)指標(biāo)（單位：百萬元）中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）有限公司主要從事半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過向全球集成電路和LED芯片制造商提供極具競爭力的高端設(shè)備和高質(zhì)量服務(wù)，為全球半導(dǎo)體制造商及其相關(guān)的高科技新興產(chǎn)業(yè)公司提供加工設(shè)備和工藝技術(shù)解決方案。?國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備供給不足，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備供給

2、不足，我國信息安全我國信息安全面臨面臨嚴(yán)重隱患。嚴(yán)重隱患。根據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年半導(dǎo)體設(shè)備在中國大陸的銷售額估計(jì)為128億美元，同比增長56%，約占全球半導(dǎo)體設(shè)備市場的21%，已成為僅次于韓國的全球第二大半導(dǎo)體設(shè)備需求市場。2018年國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額預(yù)計(jì)為109億元，自給率約為13%。實(shí)際上自給率僅有5%左右，在全球市場僅占12%，技術(shù)含量最高的集成電路前道設(shè)備市場自給率更低。對應(yīng)巨大的需求缺口，中國半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口依賴的問

3、題突出，專用設(shè)備大量依賴進(jìn)口不僅嚴(yán)重影響我國半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也對我國電子信息安全造成重大隱患。?公司刻蝕設(shè)備全球領(lǐng)先，對于我國公司刻蝕設(shè)備全球領(lǐng)先，對于我國信息安全意義重大信息安全意義重大。在邏輯集成電路制造環(huán)節(jié)，公司開發(fā)的高端刻蝕設(shè)備已運(yùn)用在國際知名客戶最先進(jìn)的生產(chǎn)線上并用于7納米器件中若干關(guān)鍵步驟的加工；同時，公司根據(jù)先進(jìn)集成電路廠商的需求開發(fā)5納米及更先進(jìn)的刻蝕設(shè)備和工藝。在3DN芯片制造環(huán)節(jié)，公司的電容性等離子體刻蝕設(shè)備技術(shù)可

4、應(yīng)用于64層的量產(chǎn)，同時公司根據(jù)存儲器廠商的需求正在開發(fā)96層及更先進(jìn)的刻蝕設(shè)備和工藝。公司的刻蝕設(shè)備技術(shù)處于世界先進(jìn)水平，對于我國信息安全意義重大。?我們預(yù)測公司20192021年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤分別為2.40億元、3.63億元和6.27億元，按照發(fā)行后5.35億股計(jì)算，公司EPS分別為0.45元、0.68元和1.17元。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)加快了國內(nèi)芯片領(lǐng)域自主可控的進(jìn)度，國內(nèi)進(jìn)入芯片項(xiàng)目建設(shè)的高峰，公司是國內(nèi)唯一一家達(dá)到國際先

5、進(jìn)水平的刻蝕設(shè)備制造商，未來三年將高速成長，我們建議采用PE相對估值法，對比公司2019年平均市盈率為50.05倍，對應(yīng)公司的股價為22.52元股，對應(yīng)的總市值為120.46億元，建議詢價區(qū)間為19.1424.88元股。?風(fēng)險提示：風(fēng)險提示：1）技術(shù)落后風(fēng)險；2）關(guān)鍵技術(shù)流失的風(fēng)險。2018A2019E2020E2021E營業(yè)收入營業(yè)收入1639224930003935（）68.7%37.2%33.4%31.1%營業(yè)利潤營業(yè)利潤1472

6、74415716（）201.0%86.4%51.3%72.6%歸屬母公歸屬母公司凈利潤司凈利潤91240363627（）203.7%164.4%51.2%72.5%EPS（元）（元）0.190.190.450.450.680.681.171.17資料來源：Wind，華鑫證券研發(fā)部分析師：魏旭錕執(zhí)業(yè)證書編號：S1050518050001電話：02154967800郵箱：weixk@.cn華鑫證券有限責(zé)任公司地址：上海市徐匯區(qū)肇嘉浜路750

7、號郵編：200030電話：（8621）64339000網(wǎng)址：.cn2019年7月3日機(jī)械機(jī)械科創(chuàng)板詢價報告之中微公司建議詢價建議詢價區(qū)間區(qū)間:19.1419.1424.8824.88元股更多行業(yè)研究報告下載請搜索http:www.3mbang.comhybg.html請閱讀最后請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明一頁重要免責(zé)聲明3華鑫證券科創(chuàng)板詢價報告華鑫證券科創(chuàng)板詢價報告圖表目錄圖表目錄圖表1公司主要產(chǎn)品....................

8、........................................................................................................4圖表2公司融資歷程..........................................................................................................

9、..................5圖表3公司股權(quán)結(jié)構(gòu)............................................................................................................................5圖表4公司控股和參股公司結(jié)構(gòu)圖....................................................

10、................................................6圖表5中國半導(dǎo)體集成電路市場規(guī)模及國產(chǎn)情況............................................................................6圖表6中國半導(dǎo)體集成電路市場規(guī)模及國產(chǎn)情況....................................................

11、........................7圖表7全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額............................................................................................................7圖表82018年全球前五大半導(dǎo)體設(shè)備制造商系統(tǒng)及服務(wù)收入排名...........................................

12、...8圖表9大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額及增速（需求端）............................................................................8圖表10國產(chǎn)半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)銷售額（供給端）..............................................................................8圖表112017年集成電路各類設(shè)備銷

13、售額占比................................................................................9圖表122017年集成電路各類設(shè)備銷售額占比................................................................................9圖表132017年集成電路各類設(shè)備銷售額占比..........

14、....................................................................10圖表14企業(yè)A的刻蝕設(shè)備訂單份額（臺數(shù)占比）........................................................................11圖表15企業(yè)B的刻蝕設(shè)備訂單份額（臺數(shù)占比）................................

15、........................................11圖表16公司營業(yè)收入及增速............................................................................................................12圖表17公司歸母凈利潤及增速.........................................

16、...............................................................12圖表18公司毛利率和凈利潤率........................................................................................................13圖表19公司ROE..........................

17、.......................................................................................................13圖表20公司銷售商品提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金營業(yè)收入（%）............................................................13圖表21公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流...............

18、.............................................................................................13圖表22公司募投項(xiàng)目概況................................................................................................................1

19、4圖表23同類公司估值情況（以2019年7月2日收盤價為基準(zhǔn)）..............................................15圖表24公司盈利預(yù)測假設(shè)................................................................................................................16圖表25公司盈利預(yù)測.....