關(guān)于it行業(yè)并購(gòu)的思考

1、投資理財(cái)關(guān)于IT行業(yè)并購(gòu)的思考信雅達(dá)系統(tǒng)工程股份有限公司魏致善摘要:行業(yè)并購(gòu)對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有多方面的好處，而對(duì)于IT行業(yè)而言，這種并購(gòu)優(yōu)勢(shì)更為明顯，但并購(gòu)活動(dòng)也不可避免的會(huì)有一系列風(fēng)險(xiǎn)。本文在簡(jiǎn)單回顧行業(yè)并購(gòu)相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，綜合探討了IT行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及管理策略。關(guān)鍵詞:行業(yè)并購(gòu)IT行業(yè)動(dòng)因風(fēng)險(xiǎn)管理策略一、行業(yè)并購(gòu)概述并購(gòu)?fù)ǔＪ侵钙髽I(yè)通過(guò)收購(gòu)方式得到另一家企業(yè)的產(chǎn)權(quán)以獲取該企業(yè)的法人資格，或者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債權(quán)、股票以得到另一家企業(yè)

2、的多數(shù)資產(chǎn)與股權(quán)，從而獲取該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為。并購(gòu)是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的常見(jiàn)方式，不僅可以保障被收購(gòu)企業(yè)的正常運(yùn)行，而且也可使收購(gòu)企業(yè)獲得極大利益。作為現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)的慣有手法，并購(gòu)具有多種類(lèi)型的劃分。就并購(gòu)雙方的行業(yè)異同劃分，包括所屬同一行業(yè)的橫向并購(gòu)、處于產(chǎn)業(yè)鏈中不同行業(yè)的縱向并購(gòu)及所屬無(wú)關(guān)行業(yè)的混合并購(gòu)就并購(gòu)所采取的手段劃分，包括接收被并購(gòu)企業(yè)債務(wù)式的并購(gòu)使用資金購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)式的并購(gòu)及通過(guò)股票操作的股權(quán)交換式的并購(gòu)就并購(gòu)程度

3、劃分，包括被并購(gòu)企業(yè)將全部資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的企業(yè)整體并購(gòu)、被并購(gòu)企業(yè)只出售自身部分資產(chǎn)及產(chǎn)權(quán)的企業(yè)部分并購(gòu)就并購(gòu)雙方屬杏存在友好關(guān)系進(jìn)行劃分，包括企業(yè)之間通過(guò)友好協(xié)商、談判方式達(dá)成收購(gòu)協(xié)議的善意并購(gòu)以及并購(gòu)企業(yè)采取惡意、不友好的方式，運(yùn)用強(qiáng)迫性手段完成并購(gòu)協(xié)議的敵意收購(gòu)。一般說(shuō)來(lái)，盡管企業(yè)會(huì)因擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增進(jìn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同性、提高企業(yè)知名度等多種動(dòng)機(jī)而采取并購(gòu)手段，而且對(duì)并購(gòu)模式、并購(gòu)對(duì)象等也有著嚴(yán)格的界定，但并購(gòu)過(guò)程仍然存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，這也

4、使得針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)采取相應(yīng)并購(gòu)對(duì)策對(duì)企業(yè)成功并購(gòu)而言極為重要。二、IT行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因IT行業(yè)目前已很難被認(rèn)為是新興行業(yè)，逐步演變?yōu)閭鹘y(tǒng)行業(yè)，這也導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)愈演愈烈。國(guó)外如惠普收購(gòu)EOS、甲骨文收購(gòu)BEA等，國(guó)內(nèi)如聯(lián)想收購(gòu)IBM筆記本業(yè)務(wù)、阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)等，無(wú)不體現(xiàn)著IT行業(yè)內(nèi)部激烈的并購(gòu)浪潮。具體而言，IT行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因主要包括如下三點(diǎn)。首先，新技術(shù)的驅(qū)導(dǎo)。技術(shù)是IT企業(yè)生存的核心，也是取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的保障。然而，IT技術(shù)卻又是

5、處于時(shí)刻變化之中，更新速度極快。另外，IT技術(shù)又是十分廣泛的，任何一家企業(yè)均很難掌握所有關(guān)鍵技術(shù)。因此，IT企業(yè)通過(guò)并購(gòu)以求盡量多的獲取關(guān)鍵技術(shù)并跟上更新節(jié)奏。其次，人才競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)導(dǎo)。IT企業(yè)的技術(shù)多來(lái)源于研發(fā)人員所擁有的隱性知識(shí)，高水平的人才隊(duì)伍建設(shè)不僅是企業(yè)新產(chǎn)品來(lái)源的保障，也能夠防止人才流失到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)，造成市場(chǎng)局面的惡化。IT產(chǎn)品的生命周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于傳統(tǒng)產(chǎn)品，因此，通過(guò)并購(gòu)獲取開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品所需的人才可確保產(chǎn)品擁有較快更新速度，也使競(jìng)爭(zhēng)

6、對(duì)手難以有效模仿。最后，融資保障的驅(qū)導(dǎo)。通常而言，國(guó)外較大IT企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用均在數(shù)十億美元，而國(guó)內(nèi)IT企業(yè)的研發(fā)投入也數(shù)量巨大，而快速的技術(shù)速度更要求IT企業(yè)必須投入足夠的資金來(lái)保障新技術(shù)的研發(fā)。因此，IT企業(yè)為了獲取資金，一方面會(huì)通過(guò)并購(gòu)獲取上市公司的殼資源，以達(dá)到上市融資的目的另一方面也會(huì)運(yùn)用被并購(gòu)以求完成風(fēng)險(xiǎn)資本的退出，吸引風(fēng)投者對(duì)其進(jìn)行投資。三、IT行業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)IT企業(yè)進(jìn)行行業(yè)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)頗多，但不可否認(rèn)的是，并購(gòu)過(guò)程也會(huì)面臨諸

7、多的風(fēng)險(xiǎn)，不合理或不良并購(gòu)均會(huì)為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的困境，甚至影響企業(yè)原有業(yè)務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)大體來(lái)自技術(shù)、市場(chǎng)及企業(yè)重組三個(gè)層面。就技術(shù)層面而言，IT技術(shù)處在時(shí)刻變化的大環(huán)境之下，企業(yè)目前所擁有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)可能會(huì)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的技術(shù)劣勢(shì)，因此導(dǎo)致了并購(gòu)所獲得的技術(shù)資源往往尚未為企業(yè)帶來(lái)收益就已被新技術(shù)所替代。另外，新技術(shù)所帶來(lái)的產(chǎn)品需一定的時(shí)間才可在市場(chǎng)銷(xiāo)售中得到體現(xiàn)，因此通過(guò)技術(shù)評(píng)估而進(jìn)行的并購(gòu)，其效果有時(shí)會(huì)難以達(dá)到期望。

8、就市場(chǎng)層面而言，IT企業(yè)的生存率通常較低，而這也使得企業(yè)并購(gòu)具有極高的市場(chǎng)存活風(fēng)險(xiǎn)，這取決于被并購(gòu)企業(yè)的E產(chǎn)品是否真的符合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)、能否為消費(fèi)者所接受、產(chǎn)品的推廣速度與難度等一系列待評(píng)估問(wèn)題，若評(píng)估不善，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)效益也無(wú)法保障。就企業(yè)重組層面而言，不同企業(yè)通常在企業(yè)戰(zhàn)略、機(jī)構(gòu)設(shè)置、企業(yè)文化、人力政策、管理方式等一系列方面存有較大不同，而若并購(gòu)后的企業(yè)難以將這些方面在實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)中進(jìn)行有效整合，不僅會(huì)難以利

9、用好被并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，而且也會(huì)打亂自身企業(yè)的經(jīng)營(yíng)秩序，從而帶來(lái)經(jīng)營(yíng)效率的下降。這對(duì)于穩(wěn)定人才隊(duì)伍、提升研發(fā)效率等都是極為不利的。四、IT行業(yè)并購(gòu)的管理策略面對(duì)上述并購(gòu)利益與風(fēng)險(xiǎn)，IT企業(yè)只有在合理評(píng)估并購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)的基礎(chǔ)上，采取有效的并購(gòu)管理策略，才能保證并購(gòu)活動(dòng)真正為企業(yè)帶來(lái)利益，防止并購(gòu)不良影響的出現(xiàn)。一般說(shuō)來(lái)，可從如下三個(gè)方面來(lái)考慮相關(guān)管理策略。第一，認(rèn)清企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)。技術(shù)是IT企業(yè)的命脈，然而并非所有的技術(shù)都是IT企業(yè)所必需

10、追求的。企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中必須在結(jié)合自身所擁有的技術(shù)資源的基礎(chǔ)上，評(píng)估市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，然后才可確定企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)資源。這不僅能夠保障企業(yè)對(duì)現(xiàn)有資源的恰到好處的運(yùn)用，而且也能夠確保并購(gòu)厲的技術(shù)資源真正服務(wù)于市場(chǎng)需求。第二，認(rèn)清被并購(gòu)企業(yè)的總體情況。并購(gòu)企業(yè)在確定并購(gòu)的方向后，往往會(huì)有多家目標(biāo)企業(yè)可供選擇，因此并購(gòu)企業(yè)需對(duì)它們進(jìn)行全面的調(diào)查，從而最終確定并購(gòu)對(duì)象。就IT企業(yè)而言，調(diào)查范圍不必太為廣泛，但需對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)狀況及企業(yè)文化

11、的兼容性進(jìn)行周全的評(píng)估，真正做到來(lái)自不同組織的科技研發(fā)力量能夠有效的進(jìn)行整合。第三，認(rèn)清被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)人才儲(chǔ)備情況。對(duì)IT企業(yè)而言，盡管被并購(gòu)企業(yè)所擁有的技術(shù)資源是其采取并購(gòu)的首要考慮對(duì)象，當(dāng)更為重要的這些企業(yè)的研發(fā)人員。由于，技術(shù)上的領(lǐng)先往往是短暫的，而研發(fā)力量則更能保證技術(shù)進(jìn)步，因此技術(shù)路線(xiàn)相同的條件下，擁有一支優(yōu)秀研發(fā)隊(duì)伍的企業(yè)往往更值得并購(gòu)。參考文獻(xiàn):[1]王澤霞，李珍珍.IT行業(yè)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)論壇，20

12、09[2]丁常彥.IT行業(yè)瘋狂并購(gòu)背后日].中國(guó)計(jì)算機(jī)用戶(hù)，2008.MmwyChi.m~財(cái)經(jīng)界135投資理財(cái)關(guān)于IT行業(yè)并購(gòu)的思考信雅達(dá)系統(tǒng)工程股份有限公司魏致善摘要:行業(yè)并購(gòu)對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有多方面的好處，而對(duì)于IT行業(yè)而言，這種并購(gòu)優(yōu)勢(shì)更為明顯，但并購(gòu)活動(dòng)也不可避免的會(huì)有一系列風(fēng)險(xiǎn)。本文在簡(jiǎn)單回顧行業(yè)并購(gòu)相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，綜合探討了IT行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及管理策略。關(guān)鍵詞:行業(yè)并購(gòu)IT行業(yè)動(dòng)因風(fēng)險(xiǎn)管理策略一、行業(yè)并購(gòu)概述并購(gòu)?fù)ǔ?/p>

13、是指企業(yè)通過(guò)收購(gòu)方式得到另一家企業(yè)的產(chǎn)權(quán)以獲取該企業(yè)的法人資格，或者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債權(quán)、股票以得到另一家企業(yè)的多數(shù)資產(chǎn)與股權(quán)，從而獲取該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為。并購(gòu)是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的常見(jiàn)方式，不僅可以保障被收購(gòu)企業(yè)的正常運(yùn)行，而且也可使收購(gòu)企業(yè)獲得極大利益。作為現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營(yíng)的慣有手法，并購(gòu)具有多種類(lèi)型的劃分。就并購(gòu)雙方的行業(yè)異同劃分，包括所屬同一行業(yè)的橫向并購(gòu)、處于產(chǎn)業(yè)鏈中不同行業(yè)的縱向并購(gòu)及所屬無(wú)關(guān)行業(yè)的混合并購(gòu)就并購(gòu)所采取的手段劃分，包括

14、接收被并購(gòu)企業(yè)債務(wù)式的并購(gòu)使用資金購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)式的并購(gòu)及通過(guò)股票操作的股權(quán)交換式的并購(gòu)就并購(gòu)程度劃分，包括被并購(gòu)企業(yè)將全部資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的企業(yè)整體并購(gòu)、被并購(gòu)企業(yè)只出售自身部分資產(chǎn)及產(chǎn)權(quán)的企業(yè)部分并購(gòu)就并購(gòu)雙方屬杏存在友好關(guān)系進(jìn)行劃分，包括企業(yè)之間通過(guò)友好協(xié)商、談判方式達(dá)成收購(gòu)協(xié)議的善意并購(gòu)以及并購(gòu)企業(yè)采取惡意、不友好的方式，運(yùn)用強(qiáng)迫性手段完成并購(gòu)協(xié)議的敵意收購(gòu)。一般說(shuō)來(lái)，盡管企業(yè)會(huì)因擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增進(jìn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同性、提高企業(yè)知名度等多

15、種動(dòng)機(jī)而采取并購(gòu)手段，而且對(duì)并購(gòu)模式、并購(gòu)對(duì)象等也有著嚴(yán)格的界定，但并購(gòu)過(guò)程仍然存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，這也使得針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)采取相應(yīng)并購(gòu)對(duì)策對(duì)企業(yè)成功并購(gòu)而言極為重要。二、IT行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因IT行業(yè)目前已很難被認(rèn)為是新興行業(yè)，逐步演變?yōu)閭鹘y(tǒng)行業(yè)，這也導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)愈演愈烈。國(guó)外如惠普收購(gòu)EOS、甲骨文收購(gòu)BEA等，國(guó)內(nèi)如聯(lián)想收購(gòu)IBM筆記本業(yè)務(wù)、阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)等，無(wú)不體現(xiàn)著IT行業(yè)內(nèi)部激烈的并購(gòu)浪潮。具體而言，IT行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因主要包

16、括如下三點(diǎn)。首先，新技術(shù)的驅(qū)導(dǎo)。技術(shù)是IT企業(yè)生存的核心，也是取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的保障。然而，IT技術(shù)卻又是處于時(shí)刻變化之中，更新速度極快。另外，IT技術(shù)又是十分廣泛的，任何一家企業(yè)均很難掌握所有關(guān)鍵技術(shù)。因此，IT企業(yè)通過(guò)并購(gòu)以求盡量多的獲取關(guān)鍵技術(shù)并跟上更新節(jié)奏。其次，人才競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)導(dǎo)。IT企業(yè)的技術(shù)多來(lái)源于研發(fā)人員所擁有的隱性知識(shí)，高水平的人才隊(duì)伍建設(shè)不僅是企業(yè)新產(chǎn)品來(lái)源的保障，也能夠防止人才流失到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)，造成市場(chǎng)局面的惡化。IT產(chǎn)品

17、的生命周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于傳統(tǒng)產(chǎn)品，因此，通過(guò)并購(gòu)獲取開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品所需的人才可確保產(chǎn)品擁有較快更新速度，也使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以有效模仿。最后，融資保障的驅(qū)導(dǎo)。通常而言，國(guó)外較大IT企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用均在數(shù)十億美元，而國(guó)內(nèi)IT企業(yè)的研發(fā)投入也數(shù)量巨大，而快速的技術(shù)速度更要求IT企業(yè)必須投入足夠的資金來(lái)保障新技術(shù)的研發(fā)。因此，IT企業(yè)為了獲取資金，一方面會(huì)通過(guò)并購(gòu)獲取上市公司的殼資源，以達(dá)到上市融資的目的另一方面也會(huì)運(yùn)用被并購(gòu)以求完成風(fēng)險(xiǎn)資本的退出，吸引風(fēng)投者

18、對(duì)其進(jìn)行投資。三、IT行業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)IT企業(yè)進(jìn)行行業(yè)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)頗多，但不可否認(rèn)的是，并購(gòu)過(guò)程也會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)，不合理或不良并購(gòu)均會(huì)為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)上的困境，甚至影響企業(yè)原有業(yè)務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)大體來(lái)自技術(shù)、市場(chǎng)及企業(yè)重組三個(gè)層面。就技術(shù)層面而言，IT技術(shù)處在時(shí)刻變化的大環(huán)境之下，企業(yè)目前所擁有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)可能會(huì)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的技術(shù)劣勢(shì)，因此導(dǎo)致了并購(gòu)所獲得的技術(shù)資源往往尚未為企業(yè)帶來(lái)收益就已被新技術(shù)所替代。另外，新技術(shù)所帶

19、來(lái)的產(chǎn)品需一定的時(shí)間才可在市場(chǎng)銷(xiāo)售中得到體現(xiàn)，因此通過(guò)技術(shù)評(píng)估而進(jìn)行的并購(gòu)，其效果有時(shí)會(huì)難以達(dá)到期望。就市場(chǎng)層面而言，IT企業(yè)的生存率通常較低，而這也使得企業(yè)并購(gòu)具有極高的市場(chǎng)存活風(fēng)險(xiǎn)，這取決于被并購(gòu)企業(yè)的E產(chǎn)品是否真的符合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)、能否為消費(fèi)者所接受、產(chǎn)品的推廣速度與難度等一系列待評(píng)估問(wèn)題，若評(píng)估不善，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)效益也無(wú)法保障。就企業(yè)重組層面而言，不同企業(yè)通常在企業(yè)戰(zhàn)略、機(jī)構(gòu)設(shè)置、企業(yè)文化、人力政策、管理方

20、式等一系列方面存有較大不同，而若并購(gòu)后的企業(yè)難以將這些方面在實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)中進(jìn)行有效整合，不僅會(huì)難以利用好被并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，而且也會(huì)打亂自身企業(yè)的經(jīng)營(yíng)秩序，從而帶來(lái)經(jīng)營(yíng)效率的下降。這對(duì)于穩(wěn)定人才隊(duì)伍、提升研發(fā)效率等都是極為不利的。四、IT行業(yè)并購(gòu)的管理策略面對(duì)上述并購(gòu)利益與風(fēng)險(xiǎn)，IT企業(yè)只有在合理評(píng)估并購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)的基礎(chǔ)上，采取有效的并購(gòu)管理策略，才能保證并購(gòu)活動(dòng)真正為企業(yè)帶來(lái)利益，防止并購(gòu)不良影響的出現(xiàn)。一般說(shuō)來(lái)，可從如下三個(gè)方面來(lái)考慮

21、相關(guān)管理策略。第一，認(rèn)清企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)。技術(shù)是IT企業(yè)的命脈，然而并非所有的技術(shù)都是IT企業(yè)所必需追求的。企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中必須在結(jié)合自身所擁有的技術(shù)資源的基礎(chǔ)上，評(píng)估市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，然后才可確定企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)資源。這不僅能夠保障企業(yè)對(duì)現(xiàn)有資源的恰到好處的運(yùn)用，而且也能夠確保并購(gòu)厲的技術(shù)資源真正服務(wù)于市場(chǎng)需求。第二，認(rèn)清被并購(gòu)企業(yè)的總體情況。并購(gòu)企業(yè)在確定并購(gòu)的方向后，往往會(huì)有多家目標(biāo)企業(yè)可供選擇，因此并購(gòu)企業(yè)需對(duì)它們進(jìn)行全面的調(diào)查

22、，從而最終確定并購(gòu)對(duì)象。就IT企業(yè)而言，調(diào)查范圍不必太為廣泛，但需對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)狀況及企業(yè)文化的兼容性進(jìn)行周全的評(píng)估，真正做到來(lái)自不同組織的科技研發(fā)力量能夠有效的進(jìn)行整合。第三，認(rèn)清被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)人才儲(chǔ)備情況。對(duì)IT企業(yè)而言，盡管被并購(gòu)企業(yè)所擁有的技術(shù)資源是其采取并購(gòu)的首要考慮對(duì)象，當(dāng)更為重要的這些企業(yè)的研發(fā)人員。由于，技術(shù)上的領(lǐng)先往往是短暫的，而研發(fā)力量則更能保證技術(shù)進(jìn)步，因此技術(shù)路線(xiàn)相同的條件下，擁有一支優(yōu)秀研發(fā)隊(duì)伍的企業(yè)