中外飯店并購現(xiàn)狀分析及意義 (1)

1、一、外飯店并勸的現(xiàn)狀、通過大規(guī)模的并購成長為復(fù)合型的企業(yè)集團(tuán)。近幾十年來飯店業(yè)中的并購不單局限于某一飯店集團(tuán)對某一家飯店的收購而是更多地表現(xiàn)為飯店聯(lián)號(hào)之間的并購。這種飯店聯(lián)號(hào)之間的并購金額巨大。涉及金額動(dòng)輒上億美元甚至數(shù)十億美元。這說明世界飯店業(yè)逐漸被規(guī)模巨大的少數(shù)幾家飯店聯(lián)號(hào)所控制越來越多的客房不斷集中到少數(shù)飯店聯(lián)號(hào)手中。、跨國收購增加并購愈來愈成為大飯店集團(tuán)進(jìn)人某一國家和地區(qū)的手段。飯店業(yè)生產(chǎn)力布局的特點(diǎn)內(nèi)在要求大型的飯店公司開展跨

2、國經(jīng)營從而促進(jìn)了飯店業(yè)跨國收購的增加。世紀(jì)年代末期日本的購買了洲際飯店英國巴斯和萊德布洛克對假日和希爾頓國際的收購是國際間的最早的大規(guī)模并購活動(dòng)。從那以后國際間的飯店并購行為不斷增加例如紐約的黑石飯店投資公司在年月花費(fèi)億美元買下了倫教的薩伏依的家飯店跨國并購的增加表明飯店業(yè)中國國際化的步伐加快了。、投資銀行和不動(dòng)產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)直接參與飯店業(yè)中的并購。年摩根斯坦利財(cái)團(tuán)投資億美圓購買了紅屋頂飯店聯(lián)號(hào)共家飯店當(dāng)時(shí)田是全球第大的飯店聯(lián)號(hào)年私人控

3、制的史達(dá)屋財(cái)團(tuán)和高勝公司合作花費(fèi)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究刀月上旬刊總第期億美圓購買了威斯丁飯店聯(lián)號(hào)。由于不動(dòng)產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)有迅速籌集現(xiàn)金的能力在飯店收購方面具有競爭優(yōu)勢不動(dòng)產(chǎn)信托投資機(jī)構(gòu)擁有的騰宿業(yè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)盈在年到年間增加很快近年來在美國飯店市場上非常活躍的史達(dá)屋公司是一家房地產(chǎn)投資信托公司而史達(dá)屋膳宿公司則是一家飯店管理公司。一般由前者在飯店市場進(jìn)行并購由后者從事經(jīng)營管理。、對不包括不動(dòng)產(chǎn)的品牌的并購增加。進(jìn)人世紀(jì)年代特許經(jīng)營和管理合同兩種飯店公

4、司擴(kuò)張方式日益流行給飯店業(yè)并收購帶來了新的趨勢當(dāng)某一家從事特許經(jīng)營和飯店管理的聯(lián)號(hào)被并購時(shí)往往不涉及不動(dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移只是對以品牌為代表的一系列知識(shí)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)利的收購。假如當(dāng)某一家飯店聯(lián)號(hào)不能在短時(shí)間內(nèi)建立品牌而又確實(shí)希望進(jìn)人某一市場則往往通過購買品牌的方式達(dá)到目的?？傊畤怙埖曛g并購較為普遍和有序而且已經(jīng)形成良性循環(huán)他們的并購的動(dòng)因來源于微觀主體在市場機(jī)制利益驅(qū)動(dòng)下自發(fā)地對企業(yè)現(xiàn)有的資源要素進(jìn)行調(diào)整和配里。政府的干預(yù)只發(fā)生在諸如出現(xiàn)壟斷

5、行為場合且以法律千預(yù)為主。以完善成熟的證券市場和中介機(jī)構(gòu)為保障。二、日內(nèi)飯店并動(dòng)硯狀分析、飯店并購主要是協(xié)議收購。我國《證券法》規(guī)定任何法人直接或間接持有一個(gè)上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到時(shí)應(yīng)當(dāng)向本公司、證券交易場所和證監(jiān)會(huì)做出書面報(bào)告并公告以后增減變化每達(dá)到該種股票發(fā)行在外總額的時(shí)也要做出書面報(bào)告并公告。這樣從市場直接收購要付出很高代價(jià)投資收益率降低。因此直接收購不是最佳選擇而協(xié)議收購則是最好的辦法。同時(shí)由于我國飯店業(yè)中飯店的規(guī)模小但是

6、數(shù)飯店業(yè)內(nèi)的大型股份制的飯店非常少因此絕大部分的飯店間的產(chǎn)權(quán)交易是在上并購中的兼并層面上橫向并購的較多。以現(xiàn)金為出資方式的較多普意兼并的較多非市場的收購較多全面兼并的較多跨國并購的不多。同時(shí)絕大部分是資產(chǎn)間的轉(zhuǎn)讓。股份間的轉(zhuǎn)讓非常少因此目前和將來一段時(shí)間內(nèi)協(xié)議收購將是我國飯店并購的重要形式。、飯店并購中缺乏中介機(jī)構(gòu)。我國目前的飯店業(yè)在并購中缺乏中介機(jī)構(gòu)的支持沒有科學(xué)的論證和成熟的經(jīng)驗(yàn)借鑒表現(xiàn)出非規(guī)范性、非專業(yè)性和非程序性處于很不成熟的階

7、段。通過以下介紹重要中介機(jī)構(gòu)在并購中的作用就可以發(fā)現(xiàn)沒有中介機(jī)構(gòu)推動(dòng)和促進(jìn)并購活動(dòng)很難順利成功。投資銀行。資產(chǎn)重組是通過資本運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)的而投資銀行是資本市場最有效的中介和組織者。在西方資產(chǎn)并購重組已經(jīng)成為投資銀行的核心業(yè)務(wù)。投資銀行能幫助買方以最優(yōu)方式、最低價(jià)格收購最合適的目標(biāo)飯店。行。銀行作為經(jīng)營貨幣資本的企業(yè)能動(dòng)員和集中閑的貨幣資本貸款給并購方借此推動(dòng)并購活動(dòng)的開展在企業(yè)并購中起著十分重要的作用。會(huì)計(jì)師事務(wù)所。在兼并重組中涉及金額很

8、大市場價(jià)值估測難度高文易程序復(fù)雜多樣需要會(huì)計(jì)師事務(wù)所對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評價(jià)確定合理交易價(jià)格。律師事務(wù)所。律師事務(wù)所能幫助企業(yè)完成兼并收購的法律程序包括簽訂、監(jiān)督執(zhí)行兼并協(xié)議或合同協(xié)助做好債權(quán)債務(wù)移交工作進(jìn)行產(chǎn)權(quán)變更登記以及對外公告。、在飯店并購中政府行政干涉過’大。在西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)并購是純粹的市場行為政府只對法律和宏觀政策層面進(jìn)行干預(yù)符合一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論企業(yè)的并購是通過市場機(jī)制解文秦玉紅巾外飯店并購現(xiàn)狀分析及息義決資源稀缺的必然結(jié)果而在我

9、國由于受所處歷史階段、經(jīng)濟(jì)水平、法律環(huán)境的制約現(xiàn)階段我國政府的監(jiān)管職能還不能徹底地與業(yè)務(wù)職能分開政府往往起著舉足輕重的作用。特別是目前我國的飯店絕大部分是政府或大型國有企業(yè)投資興建的國有飯店。作為投資者和管理者它的并購活動(dòng)勢必會(huì)受到政府的干涉也是正常的。但是許多地方政府為維護(hù)地方經(jīng)濟(jì)的融資能力需要依靠行政手段幫助完成跨地區(qū)、跨行業(yè)的并購重組產(chǎn)生一批區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)或強(qiáng)制上市公司兼并瀕臨破產(chǎn)的困難企業(yè)以解決國有企業(yè)的經(jīng)營和職工就業(yè)問題這種通

10、過行政手段發(fā)生的重組企業(yè)不是運(yùn)作主體沒有強(qiáng)烈的兼并愿望和動(dòng)機(jī)因此重組各方面很難達(dá)成利益共識(shí)、制定明確的一體化戰(zhàn)略企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易由政府實(shí)行監(jiān)控是必要的。出發(fā)點(diǎn)是防止國有資產(chǎn)流失制止產(chǎn)權(quán)交易中的尋私行為。但依靠政府審批、干預(yù)并不能從根本上解決問題反而可能產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)。只有完善產(chǎn)權(quán)交易機(jī)制、完善企業(yè)的內(nèi)在約束機(jī)制和利益激勵(lì)機(jī)制才能從根本上杜絕問題的產(chǎn)生。、缺乏有關(guān)企業(yè)并購的祛律法規(guī)。我國現(xiàn)行的資本市場和企業(yè)并購立法還不完善不僅限制了飯店企業(yè)

11、并購重組的發(fā)展。也同樣限制整個(gè)企業(yè)間的并購。在并購立法上我們應(yīng)以寸企業(yè)并購重組的形式、程序、權(quán)利和義務(wù)以及并購重組市場及其管理、資產(chǎn)評估與產(chǎn)權(quán)歸屬、被并購方職工的安置、國有資產(chǎn)管理與政府行為等等做出具體的規(guī)定對企業(yè)并購重組所發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易等行為進(jìn)行規(guī)范只有這樣才能推動(dòng)我國企業(yè)開展有效的并購重組。、國有飯店并購交易中存在大違規(guī)交易。造成國有資產(chǎn)的流失。通過關(guān)聯(lián)交易達(dá)到避稅的目的。關(guān)聯(lián)方通’過轉(zhuǎn)移支付高買低賣等手段將利潤隱藏在企業(yè)內(nèi)部而對外

12、界呈現(xiàn)出低利潤或虧損狀況以達(dá)到少納稅的目的。另外利用政府對兼并重組的稅收優(yōu)惠政策并購方通過虛假的兼并重組得到真正的稅收減免在評估、審計(jì)等社會(huì)監(jiān)督尚不健全的情況下特殊利益集團(tuán)或個(gè)人利用國有資產(chǎn)做內(nèi)幕交易通過轉(zhuǎn)移國有飯店的資產(chǎn)牟取不法利益?？傊覈埖瓴①徢闆r是并購的程序較為混亂沒有規(guī)范的并購法律的程序文本形式和渠道的非市場性證券和中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展嚴(yán)重滯后國有飯店的資產(chǎn)流失嚴(yán)重“權(quán)力尋租”現(xiàn)象較為普遍。三、研究中州目甜用艦狀的宜義從飯店管理系

13、統(tǒng)和層次角度來看目前中國的飯店管理研究的內(nèi)容更多的是指向服務(wù)和產(chǎn)品運(yùn)作層面最多到功能管理層面很少涉及到戰(zhàn)略管理和投資行為層面。而國際飯店市場上特別是在跨國旅游企業(yè)的眼中飯店更多的時(shí)間是作為房地產(chǎn)項(xiàng)目和投資交易品種來對待的。想象一下產(chǎn)權(quán)酒店的運(yùn)作模式想象一下一個(gè)做投資銀行出身的企業(yè)家來看飯店管理就可以知道我們與跨國企業(yè)之間的飯店管理理念的差距有多大了。因此對于中國飯店業(yè)特別對于理論和研究界必須轉(zhuǎn)變研究重心少研究些管理程序多注重些產(chǎn)權(quán)交易少

14、關(guān)注些飯店的內(nèi)部規(guī)律多注憊些飯店的外部變化。外國的飯店并購的法律的規(guī)范性和完整性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于國內(nèi)隨著中國加人世界貿(mào)易組織國際飯店在我飯店界展開跨國并購僅是個(gè)時(shí)間問題。因此要注意不同國家間有關(guān)飯店并購的法律間的沖突。特別要注愈由于我國目前飯店并購法律的缺位?？赡茉斐蓪鐕①徶袑ξ覈焕臈l款。當(dāng)然我們根據(jù)國際慣例和我國的實(shí)際情況制定符合國際和我國實(shí)際的并購法律體系是解決這方面問題的關(guān)鍵。國際飯店管理發(fā)展到今天已經(jīng)出現(xiàn)了財(cái)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營權(quán)、管理

15、權(quán)、營銷權(quán)、無形資產(chǎn)等多種分離的局面。從國際飯店集團(tuán)的發(fā)展進(jìn)程看通過資產(chǎn)市場的并購獲取部分或全部的財(cái)產(chǎn)權(quán)還是國際飯店集團(tuán)并購中國飯店的重要方式雖然中國飯店業(yè)由于對飯店兼并無論從理論和實(shí)踐有所準(zhǔn)備但是無論從整個(gè)社會(huì)環(huán)境還是飯店個(gè)體的所有者對此準(zhǔn)備不足所以這里的利潤空間很大。他們不會(huì)放過這一機(jī)會(huì)的。另外人世后會(huì)有更多的外資特別是跨國公司進(jìn)人到中國飯店業(yè)中來其技術(shù)、品牌、企業(yè)制度、管理模式和市場運(yùn)作理念肯定會(huì)對國內(nèi)飯店業(yè)是一個(gè)極大的誘惑他們會(huì)

16、主動(dòng)向國際飯店集團(tuán)提出兼并意向資產(chǎn)別是國有資產(chǎn)失的現(xiàn)象會(huì)很嚴(yán)重。因此加強(qiáng)對國有飯店與國外飯店并購過程中的監(jiān)控是國有資產(chǎn)管理部門的重要任務(wù)。通過完善的資本市場應(yīng)包括市場組織完善、市場體系完善和市場機(jī)制完善三方面。完菩的市場組織是指市場所必需的場所、交易主體和中介組織完備且功能完普。完菩的市場機(jī)制包括正常韻價(jià)格機(jī)制、信息傳導(dǎo)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制和交易保障機(jī)制。為了發(fā)展和完善資本市場體系促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)重組的發(fā)展我國應(yīng)建立投資銀行體制通過投資銀行業(yè)

17、務(wù)綜育化、功能多元化的特點(diǎn)使其在企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場和證券市場上發(fā)揮更大的作角。所以加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)政府應(yīng)該對此要引導(dǎo)、規(guī)劃、監(jiān)餐。只有中介機(jī)構(gòu)的完善才能減輕政府的壓力才能使飯店的并購更加合理、有序。目前我國飯店業(yè)存盆資產(chǎn)的總體規(guī)模大但個(gè)體平均規(guī)模很小資產(chǎn)質(zhì)量比較差并且國有飯店發(fā)展缺乏有效的長期資金來源。面對年后飯店業(yè)的經(jīng)營的壓力越來越來大的情況。通過對中外飯店并購的現(xiàn)狀的分析從而促進(jìn)我國存資產(chǎn)的調(diào)整促進(jìn)資本集中機(jī)制的形成。使民族飯店業(yè)得到了