基于山西汾酒財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1、噩噩噩基于山西汾酒財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析.王介偉王亞楠〈山西財(cái)經(jīng)大學(xué)山西太原030006)[摘要]汾酒集團(tuán)是以白酒生產(chǎn)銷售為主，集貿(mào)易、旅游、餐飲等為一體的國(guó)家大型一檔企業(yè)。本文通過(guò)對(duì)山西汾酒近幾年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)分析，對(duì)于分析汾酒乃至整個(gè)白酒行業(yè)的發(fā)展有一定現(xiàn)實(shí)意義。[關(guān)鍵詞]山西汾酒財(cái)務(wù)指標(biāo)能力分析一、公司簡(jiǎn)介汾酒集團(tuán)是以自酒生產(chǎn)銷售為主，集貿(mào)易、旅游、餐飲等為一體的國(guó)家大型一檔企業(yè)，集團(tuán)下屬5個(gè)全資子公司，11個(gè)控股子公司，2個(gè)分

2、公司，1個(gè)隸屬單位。集團(tuán)現(xiàn)有員工近10000人。其中，山西杏花村汾酒廠股份有限公司為汾酒集團(tuán)核心子公司，于1993年在上海證券交易所掛牌上市，為中國(guó)白酒第一股，山西第一股。二、行業(yè)背景2012年后半年開(kāi)始，中國(guó)酒水行業(yè)在諸多酒類“門(mén)事件飛國(guó)家禁酒令、嚴(yán)查三公消費(fèi)、禁止價(jià)格壟斷等政策的頻繁出臺(tái)的綜合影響下，國(guó)內(nèi)諸多矛頭開(kāi)始紛紛指向白酒行業(yè)，社會(huì)積聚多年的怨氣也開(kāi)始集體向白酒行業(yè)開(kāi)火。終于，2013年外界諸多不利因素促使正在瘋狂發(fā)展的白酒產(chǎn)

3、業(yè)迅速進(jìn)入行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)。三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析(一)償債能力分析短期償債能力。下表是山西汾酒集團(tuán)公司近三年短期償債能力比率。葷m2011年202年203年在百百l.72.992.II辜百克軍1.9.4l1.5現(xiàn)盤(pán)班量與流動(dòng)負(fù)債比0.690.4l0.5通過(guò)上述數(shù)據(jù)，在流動(dòng)比率上過(guò)去三年是逐漸提高的，相對(duì)于2011年和2012年，2013年的流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到40.98億，較過(guò)去兩年增加，因此流動(dòng)比率逐年增強(qiáng):本年度企業(yè)將流動(dòng)資產(chǎn)的一部分置于存貨、預(yù)

4、付賬款及其他非速度資產(chǎn)中，速度資產(chǎn)占總流動(dòng)資產(chǎn)比率較去年同期有所下降，所以2013年速動(dòng)比率下降，相比來(lái)說(shuō)，2012年企業(yè)保有較高比例的速度資產(chǎn)，速動(dòng)比率較高同樣，2013年貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)之和為9.85億，相對(duì)于過(guò)去兩年有較多下降，現(xiàn)金比率下降不少，12年和11年基本持平。同時(shí)，速動(dòng)比率接近標(biāo)準(zhǔn)值1，從企業(yè)短期債權(quán)人的角度考慮，企業(yè)的短期償債安全系數(shù)大幅提高，對(duì)債權(quán)人是有利的。長(zhǎng)期償債能力o權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)和股東權(quán)益的比率，比

5、值越高表明企業(yè)負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。近三年汾酒集團(tuán)逐年降低，主要由于企業(yè)償還了債務(wù)，預(yù)收款項(xiàng)及應(yīng)付股利等項(xiàng)目減少，負(fù)債程度逐年降低。且且年世暨產(chǎn)負(fù)債草權(quán)益乘散利息悻障倍數(shù)幢幢保障比率2011年0.47.903.76.46202年0.40.6844.282.402013主0.33.5235.726.34企業(yè)的利息保障費(fèi)用一直保持在0.5左右，而償債保障比率在2013年為負(fù)值，主要是由于企業(yè)2013年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為

6、負(fù)，并且在2013年季度報(bào)表中也均為負(fù)值，所以2013年企業(yè)償債能力有一定危險(xiǎn)，但在合并報(bào)表前，母公司的現(xiàn)金凈流量為正，因而是下屬子公司處于虧損狀態(tài)，且在剛出來(lái)的2014年3月份報(bào)表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正，再考慮到2013年因?yàn)榘隧?xiàng)規(guī)定等因素影響，所以我認(rèn)為汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力仍然較好，但需注意2014年的報(bào)表披露，以進(jìn)一步觀察。(二)營(yíng)運(yùn)能力分析明目年份應(yīng)性雕就周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)草班動(dòng)暨產(chǎn)周轉(zhuǎn)率且暨產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20年83.620.95.3.

7、07202年308.33.22.441.82013年6l2.050.92.35.02汾酒集團(tuán)曾經(jīng)在2011年的時(shí)候采用大幅度除銷的方式以擴(kuò)大市場(chǎng)，所以應(yīng)收賬款相對(duì)較高。汾酒集團(tuán)從2011年到2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度提升，因?yàn)楦髂甓葢?yīng)收賬款減少，具體表現(xiàn)在2011年應(yīng)收賬款為0.23億，2012年下降到18.87億，而2013年企業(yè)收回關(guān)聯(lián)方主要償債，應(yīng)收賬款數(shù)額下降到101萬(wàn)，盡管銷售收入也有小幅度的下降，但減少率遠(yuǎn)不及應(yīng)收賬款

8、減少率，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，相應(yīng)的表現(xiàn)在應(yīng)收賬款回收期也在減少。2012年度存貨周轉(zhuǎn)率有上漲，主要因?yàn)楫?dāng)年存貨達(dá)到14.23億，相比11年的12.49億和13年的18.66億有一定的提高，而營(yíng)業(yè)成本三年相差不多，2013年略有提高，達(dá)到15.18億，(三)盈利能力分析且旦項(xiàng)目20年202年203年銷售毛利事?？?.7630.77銷售凈利事0.300.3l0.24股東扭益報(bào)酬串~.~y0..且費(fèi)產(chǎn)收蓋率0.l60.220.7銷售毛利率

9、越高，最終利潤(rùn)空間越大。山西汾酒毛利率達(dá)到77鳴，說(shuō)明企業(yè)每賣出100元產(chǎn)品，成本只有23元，毛利高達(dá)77元。只要每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于77元，企業(yè)就能盈利。股東權(quán)益報(bào)酬率表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。在2013年，上述指標(biāo)中，除了銷售毛利率之外，其他指標(biāo)都由于自酒行業(yè)的深度調(diào)整導(dǎo)致企業(yè)整體獲利能力下降。(四)發(fā)展能力分析項(xiàng)

10、目前國(guó)文麗E革凈利潤(rùn)增事20年0.490.53時(shí)間2012年0.440.50昂貴產(chǎn)增長(zhǎng)率0.250.40.07且費(fèi)產(chǎn)增長(zhǎng)率~O~N~U每股收益增長(zhǎng)率0.580.5ιn由圖表可以看到，上述指標(biāo)在2013年都出現(xiàn)了很大幅度的下降。由于白酒行業(yè)的調(diào)整，整個(gè)產(chǎn)業(yè)在2013年出現(xiàn)下滑，利潤(rùn)大幅度下降，導(dǎo)致以上發(fā)展能力指標(biāo)都有很明顯的下降。由于2013年比較特殊，在2013年后是繼續(xù)維持低增長(zhǎng)率還是能夠重新獲得高速增長(zhǎng)，我認(rèn)為與國(guó)家的政策環(huán)境有很大

11、的關(guān)系，因而我們認(rèn)為在近幾年，將維持較低增長(zhǎng)率甚至更低。135..噩噩噩基于山西汾酒財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析.王介偉王亞楠〈山西財(cái)經(jīng)大學(xué)山西太原030006)[摘要]汾酒集團(tuán)是以白酒生產(chǎn)銷售為主，集貿(mào)易、旅游、餐飲等為一體的國(guó)家大型一檔企業(yè)。本文通過(guò)對(duì)山西汾酒近幾年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)分析，對(duì)于分析汾酒乃至整個(gè)白酒行業(yè)的發(fā)展有一定現(xiàn)實(shí)意義。[關(guān)鍵詞]山西汾酒財(cái)務(wù)指標(biāo)能力分析一、公司簡(jiǎn)介汾酒集團(tuán)是以自酒生產(chǎn)銷售為主，集貿(mào)易、旅游、餐飲等為一體的

12、國(guó)家大型一檔企業(yè)，集團(tuán)下屬5個(gè)全資子公司，11個(gè)控股子公司，2個(gè)分公司，1個(gè)隸屬單位。集團(tuán)現(xiàn)有員工近10000人。其中，山西杏花村汾酒廠股份有限公司為汾酒集團(tuán)核心子公司，于1993年在上海證券交易所掛牌上市，為中國(guó)白酒第一股，山西第一股。二、行業(yè)背景2012年后半年開(kāi)始，中國(guó)酒水行業(yè)在諸多酒類“門(mén)事件飛國(guó)家禁酒令、嚴(yán)查三公消費(fèi)、禁止價(jià)格壟斷等政策的頻繁出臺(tái)的綜合影響下，國(guó)內(nèi)諸多矛頭開(kāi)始紛紛指向白酒行業(yè)，社會(huì)積聚多年的怨氣也開(kāi)始集體向白酒

13、行業(yè)開(kāi)火。終于，2013年外界諸多不利因素促使正在瘋狂發(fā)展的白酒產(chǎn)業(yè)迅速進(jìn)入行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)。三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析(一)償債能力分析短期償債能力。下表是山西汾酒集團(tuán)公司近三年短期償債能力比率。葷m2011年202年203年在百百l.72.992.II辜百克軍1.9.4l1.5現(xiàn)盤(pán)班量與流動(dòng)負(fù)債比0.690.4l0.5通過(guò)上述數(shù)據(jù)，在流動(dòng)比率上過(guò)去三年是逐漸提高的，相對(duì)于2011年和2012年，2013年的流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到40.98億，較過(guò)去兩年增

14、加，因此流動(dòng)比率逐年增強(qiáng):本年度企業(yè)將流動(dòng)資產(chǎn)的一部分置于存貨、預(yù)付賬款及其他非速度資產(chǎn)中，速度資產(chǎn)占總流動(dòng)資產(chǎn)比率較去年同期有所下降，所以2013年速動(dòng)比率下降，相比來(lái)說(shuō)，2012年企業(yè)保有較高比例的速度資產(chǎn)，速動(dòng)比率較高同樣，2013年貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)之和為9.85億，相對(duì)于過(guò)去兩年有較多下降，現(xiàn)金比率下降不少，12年和11年基本持平。同時(shí)，速動(dòng)比率接近標(biāo)準(zhǔn)值1，從企業(yè)短期債權(quán)人的角度考慮，企業(yè)的短期償債安全系數(shù)大幅提高，對(duì)

15、債權(quán)人是有利的。長(zhǎng)期償債能力o權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)和股東權(quán)益的比率，比值越高表明企業(yè)負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。近三年汾酒集團(tuán)逐年降低，主要由于企業(yè)償還了債務(wù)，預(yù)收款項(xiàng)及應(yīng)付股利等項(xiàng)目減少，負(fù)債程度逐年降低。且且年世暨產(chǎn)負(fù)債草權(quán)益乘散利息悻障倍數(shù)幢幢保障比率2011年0.47.903.76.46202年0.40.6844.282.402013主0.33.5235.726.34企業(yè)的利息保障費(fèi)用一直保持在0.5左右，而償債保障比

16、率在2013年為負(fù)值，主要是由于企業(yè)2013年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，并且在2013年季度報(bào)表中也均為負(fù)值，所以2013年企業(yè)償債能力有一定危險(xiǎn)，但在合并報(bào)表前，母公司的現(xiàn)金凈流量為正，因而是下屬子公司處于虧損狀態(tài)，且在剛出來(lái)的2014年3月份報(bào)表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正，再考慮到2013年因?yàn)榘隧?xiàng)規(guī)定等因素影響，所以我認(rèn)為汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力仍然較好，但需注意2014年的報(bào)表披露，以進(jìn)一步觀察。(二)營(yíng)運(yùn)能力分析明目年份應(yīng)性雕就周轉(zhuǎn)率

17、存貨周轉(zhuǎn)草班動(dòng)暨產(chǎn)周轉(zhuǎn)率且暨產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20年83.620.95.3.07202年308.33.22.441.82013年6l2.050.92.35.02汾酒集團(tuán)曾經(jīng)在2011年的時(shí)候采用大幅度除銷的方式以擴(kuò)大市場(chǎng)，所以應(yīng)收賬款相對(duì)較高。汾酒集團(tuán)從2011年到2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度提升，因?yàn)楦髂甓葢?yīng)收賬款減少，具體表現(xiàn)在2011年應(yīng)收賬款為0.23億，2012年下降到18.87億，而2013年企業(yè)收回關(guān)聯(lián)方主要償債，應(yīng)收賬款數(shù)額下

18、降到101萬(wàn)，盡管銷售收入也有小幅度的下降，但減少率遠(yuǎn)不及應(yīng)收賬款減少率，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，相應(yīng)的表現(xiàn)在應(yīng)收賬款回收期也在減少。2012年度存貨周轉(zhuǎn)率有上漲，主要因?yàn)楫?dāng)年存貨達(dá)到14.23億，相比11年的12.49億和13年的18.66億有一定的提高，而營(yíng)業(yè)成本三年相差不多，2013年略有提高，達(dá)到15.18億，(三)盈利能力分析且旦項(xiàng)目20年202年203年銷售毛利事?？?.7630.77銷售凈利事0.300.3l0.24股東扭

19、益報(bào)酬串~.~y0..且費(fèi)產(chǎn)收蓋率0.l60.220.7銷售毛利率越高，最終利潤(rùn)空間越大。山西汾酒毛利率達(dá)到77鳴，說(shuō)明企業(yè)每賣出100元產(chǎn)品，成本只有23元，毛利高達(dá)77元。只要每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于77元，企業(yè)就能盈利。股東權(quán)益報(bào)酬率表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。在2013年，上述指標(biāo)中，除了銷售毛利率之外，其他指標(biāo)都由

20、于自酒行業(yè)的深度調(diào)整導(dǎo)致企業(yè)整體獲利能力下降。(四)發(fā)展能力分析項(xiàng)目前國(guó)文麗E革凈利潤(rùn)增事20年0.490.53時(shí)間2012年0.440.50昂貴產(chǎn)增長(zhǎng)率0.250.40.07且費(fèi)產(chǎn)增長(zhǎng)率~O~N~U每股收益增長(zhǎng)率0.580.5ιn由圖表可以看到，上述指標(biāo)在2013年都出現(xiàn)了很大幅度的下降。由于白酒行業(yè)的調(diào)整，整個(gè)產(chǎn)業(yè)在2013年出現(xiàn)下滑，利潤(rùn)大幅度下降，導(dǎo)致以上發(fā)展能力指標(biāo)都有很明顯的下降。由于2013年比較特殊，在2013年后是繼續(xù)