股票行權(quán)價(jià)格的確定方法

1、l辮分◇豫弧囊蔣尊隳，：：為不同企業(yè)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。本著公平、效率、簡(jiǎn)易和國(guó)民待遇原則，制定統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法，統(tǒng)一稅基，統(tǒng)一稅率，統(tǒng)一扣除標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一優(yōu)惠政策，統(tǒng)一征管程序，實(shí)現(xiàn)由按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)、投資來(lái)源、投資區(qū)域給予優(yōu)惠向產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主轉(zhuǎn)變，縮小稅收優(yōu)惠范圍，在企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)水平上，使不同性質(zhì)的企業(yè)和外商投資企業(yè)趨于公平，為企業(yè)的改革與發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。同時(shí)，解決好國(guó)家與地方之間的利益問題，取消目前按企業(yè)隸屬關(guān)系劃分為中央企業(yè)所得稅和地

2、方企業(yè)所得稅的做法，也與增值稅一樣實(shí)行中央、地方共享，充分發(fā)揮地方積極性，為不同企業(yè)尤其是不同地區(qū)的企業(yè)重組創(chuàng)造良好環(huán)境。(三)開征社會(huì)保障稅，減輕企業(yè)的社會(huì)負(fù)擔(dān)。開征社會(huì)保障稅是我國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展的重要保障和配套措施，其優(yōu)越性主要表現(xiàn)在以下方面：第一，有利于加強(qiáng)社會(huì)保障基金的征收力度。社會(huì)保障資金的籌集采用稅收的形式進(jìn)行，而稅收的強(qiáng)制性和規(guī)范性特征將克服資金籌集過程中的種種阻力，為社會(huì)股票行叔價(jià)格的確定方法朱久霞孫世敏鬻(一)現(xiàn)行股票

3、期權(quán)行權(quán)價(jià)格及其缺陷在股票市場(chǎng)上，股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)，經(jīng)理人為獲取更多的收益，必然努力經(jīng)營(yíng)，提高公司業(yè)績(jī)，從而提升股價(jià)，這是股票期權(quán)激勵(lì)模式的宗旨所在。而要使股票期權(quán)產(chǎn)生較強(qiáng)的激勵(lì)作用，保持經(jīng)理人收益與公司業(yè)績(jī)(可近似看成經(jīng)理人業(yè)績(jī))之間的相關(guān)性是關(guān)鍵。我國(guó)現(xiàn)行的股票行權(quán)價(jià)格分為平價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)，這三種價(jià)格都是事先約定的固定價(jià)格，不隨股市行情和公司業(yè)績(jī)的變動(dòng)而變動(dòng)。但這種定值化操作無(wú)形中會(huì)削弱股票期權(quán)的激勵(lì)效應(yīng)，具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)

4、方面：1、行權(quán)價(jià)格定值化助長(zhǎng)了經(jīng)理人搭便車行為。在行權(quán)價(jià)格一定的條件下，經(jīng)理人收益大小取決于股票市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)股市處于牛市狀態(tài)，股票價(jià)格普遍上漲，經(jīng)理人即使不努力，也照樣可以獲得豐厚的收益；當(dāng)股市處于熊市狀態(tài)，即使經(jīng)理人業(yè)績(jī)卓越，從股價(jià)上也體現(xiàn)不出來(lái)，得不到應(yīng)有的收益。在股價(jià)與業(yè)績(jī)背離的條件下，行權(quán)價(jià)格定值化在很大程度上助長(zhǎng)了業(yè)績(jī)較差公司經(jīng)理人的懶惰性，打擊了業(yè)績(jī)好的公司經(jīng)50一善蘭菩茹臺(tái)疆20061理人的積極性，從而造成了股票期權(quán)激勵(lì)作

5、用的喪失。2、行權(quán)價(jià)格定值化難以對(duì)經(jīng)理人真正的業(yè)績(jī)加以激勵(lì)。公司業(yè)績(jī)水平受行業(yè)影響，公司業(yè)績(jī)(經(jīng)理人業(yè)績(jī))應(yīng)包括兩部分內(nèi)容：一是基于行業(yè)優(yōu)勢(shì)而獲得的業(yè)績(jī)；二是基于經(jīng)理人自身的經(jīng)營(yíng)能力而取得的業(yè)績(jī)。不加以區(qū)分，用公司整體業(yè)績(jī)水平衡量經(jīng)理人的能力和努力程度，顯然有失公平。若想對(duì)經(jīng)理人的能力和努力程度進(jìn)行激勵(lì)，真正將其貢獻(xiàn)與收益掛鉤，只能對(duì)行權(quán)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，而行權(quán)價(jià)格定值化難以解決這一問題。(二)股票行權(quán)價(jià)格模型設(shè)計(jì)1、用EVA指標(biāo)作為公司業(yè)

6、績(jī)計(jì)量的基礎(chǔ)。EVA是公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除投入資本機(jī)會(huì)成本后的余額，是一項(xiàng)對(duì)公司利潤(rùn)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整后的經(jīng)濟(jì)價(jià)值指標(biāo)。用EVA指標(biāo)作為公司業(yè)績(jī)計(jì)量的基礎(chǔ)，克服了傳統(tǒng)的以利潤(rùn)額為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的局限，強(qiáng)調(diào)公司資本成本，糾正了會(huì)計(jì)學(xué)中將權(quán)益資本視為“免費(fèi)午餐”的觀念。在該方法下，只有EVA大于零，經(jīng)理人才為公司創(chuàng)造了價(jià)值，才值得獎(jiǎng)勵(lì)；否則經(jīng)理人不僅沒有保障資金的籌措提供強(qiáng)有力的保障；第二，有利于對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線管理，建立社會(huì)保

7、險(xiǎn)基金管理的監(jiān)督機(jī)制，保證社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性；第三，有助于充分利用現(xiàn)有稅務(wù)部門的資源和優(yōu)勢(shì)，降低制度運(yùn)行成本，提高社會(huì)保障資金的籌資效率；第四，有助于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)保險(xiǎn)向社會(huì)保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變，給不同企業(yè)提供公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。瓣(作者單位：山東，1魯沂市統(tǒng)計(jì)局)責(zé)任編輯孫蕊增加公司價(jià)值，反而侵蝕了公司原有的價(jià)值，應(yīng)該受到懲罰。EVA來(lái)源于兩個(gè)方面：一是基于行業(yè)優(yōu)勢(shì)而獲得的EVA；二是基于經(jīng)理人自身經(jīng)營(yíng)能力而取得的EVA。為真正獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，

8、剔除行業(yè)因素對(duì)整體EVA水平產(chǎn)生的影響，需要將股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格與基于經(jīng)理人自身經(jīng)營(yíng)能力而取得的EVA的相對(duì)增長(zhǎng)率聯(lián)系在一起，它等于行權(quán)日基于經(jīng)理人自身經(jīng)營(yíng)能力而取得的EVA除以授權(quán)日基于經(jīng)理人自身經(jīng)營(yíng)能力而取得的EVA再減去1的百分率。2、基于相對(duì)EVA和相對(duì)股價(jià)指數(shù)的行權(quán)價(jià)格模型。為使股票期權(quán)真正發(fā)揮激勵(lì)作用，將股票行權(quán)價(jià)格與經(jīng)理人憑自身的經(jīng)營(yíng)能力和努力而創(chuàng)造的業(yè)績(jī)相聯(lián)系，本文設(shè)計(jì)了基于相對(duì)EVA和相對(duì)股價(jià)指數(shù)的行權(quán)價(jià)格模型，考慮股

9、市行情變化對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生的影響，本模型將股票行權(quán)價(jià)格與股價(jià)指數(shù)相聯(lián)系。模型設(shè)計(jì)如下：POItx2可■i0—1rJ其中：X為股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格；Po為授權(quán)日股票的市場(chǎng)價(jià)格；r為EVA能的相對(duì)增長(zhǎng)率；lt和Io分別為行權(quán)日和授權(quán)日股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)。(1)模型中Po／(1r)將行權(quán)價(jià)格與經(jīng)理人真正的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)，剔除了行業(yè)因素對(duì)激勵(lì)效應(yīng)產(chǎn)生的影響；h／Io將行權(quán)價(jià)格與股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系，剔除了股市行情變化對(duì)激勵(lì)效應(yīng)產(chǎn)生的影響。這里的股

10、價(jià)指數(shù)可以選擇該公司股票所在的上市或深市股價(jià)指數(shù)，也可用公司所在行業(yè)的股價(jià)指數(shù)。萬(wàn)方數(shù)據(jù)(2)當(dāng)行權(quán)日基于經(jīng)理人自身經(jīng)營(yíng)能力而取得的EVA大于在授權(quán)日基于經(jīng)理人自身經(jīng)營(yíng)能力而取得的EVA時(shí)，rO，此時(shí)Po／(1r)lo時(shí)，相對(duì)股價(jià)指數(shù)上升，行權(quán)價(jià)格X也隨之提高；反之，降低。熬(作者單位：沈陽(yáng)大學(xué)東北大學(xué)工商管理學(xué)院)責(zé)任編輯張智廣ERP實(shí)旋前后會(huì)計(jì)職能的比較塊與Fl、co及Ps模塊高度集成，有效地實(shí)現(xiàn)了物流、資金流、信息流的三流合一。5

11、、會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)流程不同實(shí)施E即之前，會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)流程是建立在勞動(dòng)分工理論下的一種順序化的流程。表現(xiàn)在會(huì)計(jì)核算中會(huì)計(jì)人員必須嚴(yán)格按照“填制會(huì)計(jì)憑證一登記賬簿一編制會(huì)計(jì)報(bào)表”這一順序完成會(huì)計(jì)工作；SAP系統(tǒng)支持持續(xù)業(yè)務(wù)工程，業(yè)務(wù)流程使用的是“事件驅(qū)動(dòng)的流程鏈”流程描述語(yǔ)言。SAP系統(tǒng)下Fi模塊與業(yè)務(wù)模塊的高度集成，使會(huì)計(jì)信息的采集功能前移到供應(yīng)鏈的各個(gè)業(yè)務(wù)流程中完成，由此實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)資源的一次性和共享性，相應(yīng)業(yè)務(wù)部門的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)由非會(huì)計(jì)人員完成會(huì)計(jì)憑證

12、填制，會(huì)計(jì)憑證生成方式的變化保證了財(cái)務(wù)處理的及時(shí)性和會(huì)計(jì)崔會(huì)然鬻數(shù)據(jù)的一致性。(二)管理會(huì)計(jì)的比較分析在原來(lái)的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)中，管理會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的職能在同一個(gè)體系中實(shí)現(xiàn)，在滿足內(nèi)部管理分析的多樣性需求方面受到限制。在SAP系統(tǒng)中，管理會(huì)計(jì)(co)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(FJ)是兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立而又關(guān)聯(lián)集成的模塊，cO模塊與Fi、MM等模塊的集成，有效地發(fā)揮了ERP環(huán)境下管理會(huì)計(jì)的職能，使會(huì)計(jì)信息能更好地滿足內(nèi)部管理的需求。1、成本中心會(huì)計(jì)比較成本中

13、心會(huì)計(jì)是以按照企業(yè)組織結(jié)構(gòu)或成本歸集方式設(shè)置的成本中心為基準(zhǔn)，對(duì)發(fā)生于各成本中心的成本費(fèi)用進(jìn)行核算和控制。成本中心會(huì)計(jì)在EPP實(shí)施前后的不同系統(tǒng)下的區(qū)別，見下表：2、利潤(rùn)中心會(huì)計(jì)及獲利能力分析傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)SAP系統(tǒng)成本贊用鮑逶過責(zé)任中心、部門的層級(jí)可根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告和控制的需求，靈活定義非標(biāo)準(zhǔn)層次的成本中心并進(jìn)行相應(yīng)的費(fèi)梭算與分析按照唯一的標(biāo)準(zhǔn)架構(gòu)進(jìn)行用統(tǒng)計(jì)和分析在系統(tǒng)努使撬統(tǒng)計(jì)指標(biāo)等分通過系統(tǒng)中定義的成本分配／分猿循環(huán)與成本夯配

14、配標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，并手工在維護(hù)律為分配分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)等，實(shí)財(cái)務(wù)管理锫息系統(tǒng)中錄入現(xiàn)成本費(fèi)月在成本中心／定單等成本對(duì)袋聞的自動(dòng)結(jié)轉(zhuǎn)在系統(tǒng)外使用定額價(jià)格進(jìn)行通過作業(yè)類型計(jì)劃價(jià)格的維護(hù)與作業(yè)分【內(nèi)部勞務(wù)、產(chǎn)內(nèi)部勞務(wù)、產(chǎn)品的結(jié)算，并品的結(jié)算在原有財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)中配，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部產(chǎn)品勞務(wù)按照定額價(jià)格的結(jié)手工錄入算與考核甘鰳撩裁與財(cái)務(wù)棱舞束在同I計(jì)劃、控削職一賬套中實(shí)現(xiàn)，各級(jí)單位的對(duì)成本中心實(shí)現(xiàn)集中的計(jì)劃管理，并塞時(shí)縋的實(shí)現(xiàn)計(jì)劃裝刳使用不同的系統(tǒng)和