股票行權價格的確定方法

1、l辮分◇豫弧囊蔣尊隳，：：為不同企業(yè)創(chuàng)造公平競爭環(huán)境。本著公平、效率、簡易和國民待遇原則，制定統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法，統(tǒng)一稅基，統(tǒng)一稅率，統(tǒng)一扣除標準，統(tǒng)一優(yōu)惠政策，統(tǒng)一征管程序，實現由按經濟性質、投資來源、投資區(qū)域給予優(yōu)惠向產業(yè)優(yōu)惠為主轉變，縮小稅收優(yōu)惠范圍，在企業(yè)所得稅負擔水平上，使不同性質的企業(yè)和外商投資企業(yè)趨于公平，為企業(yè)的改革與發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。同時，解決好國家與地方之間的利益問題，取消目前按企業(yè)隸屬關系劃分為中央企業(yè)所得稅和地

2、方企業(yè)所得稅的做法，也與增值稅一樣實行中央、地方共享，充分發(fā)揮地方積極性，為不同企業(yè)尤其是不同地區(qū)的企業(yè)重組創(chuàng)造良好環(huán)境。(三)開征社會保障稅，減輕企業(yè)的社會負擔。開征社會保障稅是我國企業(yè)改革與發(fā)展的重要保障和配套措施，其優(yōu)越性主要表現在以下方面：第一，有利于加強社會保障基金的征收力度。社會保障資金的籌集采用稅收的形式進行，而稅收的強制性和規(guī)范性特征將克服資金籌集過程中的種種阻力，為社會股票行叔價格的確定方法朱久霞孫世敏鬻(一)現行股票

3、期權行權價格及其缺陷在股票市場上，股票價格與公司業(yè)績正相關，經理人為獲取更多的收益，必然努力經營，提高公司業(yè)績，從而提升股價，這是股票期權激勵模式的宗旨所在。而要使股票期權產生較強的激勵作用，保持經理人收益與公司業(yè)績(可近似看成經理人業(yè)績)之間的相關性是關鍵。我國現行的股票行權價格分為平價、折價和溢價，這三種價格都是事先約定的固定價格，不隨股市行情和公司業(yè)績的變動而變動。但這種定值化操作無形中會削弱股票期權的激勵效應，具體表現在以下兩個

4、方面：1、行權價格定值化助長了經理人搭便車行為。在行權價格一定的條件下，經理人收益大小取決于股票市場價格。當股市處于牛市狀態(tài)，股票價格普遍上漲，經理人即使不努力，也照樣可以獲得豐厚的收益；當股市處于熊市狀態(tài)，即使經理人業(yè)績卓越，從股價上也體現不出來，得不到應有的收益。在股價與業(yè)績背離的條件下，行權價格定值化在很大程度上助長了業(yè)績較差公司經理人的懶惰性，打擊了業(yè)績好的公司經50一善蘭菩茹臺疆20061理人的積極性，從而造成了股票期權激勵作

5、用的喪失。2、行權價格定值化難以對經理人真正的業(yè)績加以激勵。公司業(yè)績水平受行業(yè)影響，公司業(yè)績(經理人業(yè)績)應包括兩部分內容：一是基于行業(yè)優(yōu)勢而獲得的業(yè)績；二是基于經理人自身的經營能力而取得的業(yè)績。不加以區(qū)分，用公司整體業(yè)績水平衡量經理人的能力和努力程度，顯然有失公平。若想對經理人的能力和努力程度進行激勵，真正將其貢獻與收益掛鉤，只能對行權價格進行調整，而行權價格定值化難以解決這一問題。(二)股票行權價格模型設計1、用EVA指標作為公司業(yè)

6、績計量的基礎。EVA是公司稅后凈營業(yè)利潤扣除投入資本機會成本后的余額，是一項對公司利潤進行適當調整后的經濟價值指標。用EVA指標作為公司業(yè)績計量的基礎，克服了傳統(tǒng)的以利潤額為基礎的業(yè)績評價指標的局限，強調公司資本成本，糾正了會計學中將權益資本視為“免費午餐”的觀念。在該方法下，只有EVA大于零，經理人才為公司創(chuàng)造了價值，才值得獎勵；否則經理人不僅沒有保障資金的籌措提供強有力的保障；第二，有利于對社會保險基金實行收支兩條線管理，建立社會保

7、險基金管理的監(jiān)督機制，保證社會保險基金的安全性；第三，有助于充分利用現有稅務部門的資源和優(yōu)勢，降低制度運行成本，提高社會保障資金的籌資效率；第四，有助于減輕企業(yè)負擔，促進企業(yè)保險向社會保險的轉變，給不同企業(yè)提供公平的競爭環(huán)境。瓣(作者單位：山東，1魯沂市統(tǒng)計局)責任編輯孫蕊增加公司價值，反而侵蝕了公司原有的價值，應該受到懲罰。EVA來源于兩個方面：一是基于行業(yè)優(yōu)勢而獲得的EVA；二是基于經理人自身經營能力而取得的EVA。為真正獎優(yōu)罰劣，

8、剔除行業(yè)因素對整體EVA水平產生的影響，需要將股票期權的行權價格與基于經理人自身經營能力而取得的EVA的相對增長率聯系在一起，它等于行權日基于經理人自身經營能力而取得的EVA除以授權日基于經理人自身經營能力而取得的EVA再減去1的百分率。2、基于相對EVA和相對股價指數的行權價格模型。為使股票期權真正發(fā)揮激勵作用，將股票行權價格與經理人憑自身的經營能力和努力而創(chuàng)造的業(yè)績相聯系，本文設計了基于相對EVA和相對股價指數的行權價格模型，考慮股

9、市行情變化對股票價格產生的影響，本模型將股票行權價格與股價指數相聯系。模型設計如下：POItx2可■i0—1rJ其中：X為股票期權的行權價格；Po為授權日股票的市場價格；r為EVA能的相對增長率；lt和Io分別為行權日和授權日股票市場的價格指數。(1)模型中Po／(1r)將行權價格與經理人真正的業(yè)績聯系起來，剔除了行業(yè)因素對激勵效應產生的影響；h／Io將行權價格與股票市場的價格指數相聯系，剔除了股市行情變化對激勵效應產生的影響。這里的股

10、價指數可以選擇該公司股票所在的上市或深市股價指數，也可用公司所在行業(yè)的股價指數。萬方數據(2)當行權日基于經理人自身經營能力而取得的EVA大于在授權日基于經理人自身經營能力而取得的EVA時，rO，此時Po／(1r)lo時，相對股價指數上升，行權價格X也隨之提高；反之，降低。熬(作者單位：沈陽大學東北大學工商管理學院)責任編輯張智廣ERP實旋前后會計職能的比較塊與Fl、co及Ps模塊高度集成，有效地實現了物流、資金流、信息流的三流合一。5

11、、會計業(yè)務流程不同實施E即之前，會計業(yè)務流程是建立在勞動分工理論下的一種順序化的流程。表現在會計核算中會計人員必須嚴格按照“填制會計憑證一登記賬簿一編制會計報表”這一順序完成會計工作；SAP系統(tǒng)支持持續(xù)業(yè)務工程，業(yè)務流程使用的是“事件驅動的流程鏈”流程描述語言。SAP系統(tǒng)下Fi模塊與業(yè)務模塊的高度集成，使會計信息的采集功能前移到供應鏈的各個業(yè)務流程中完成，由此實現了數據資源的一次性和共享性，相應業(yè)務部門的經濟業(yè)務由非會計人員完成會計憑證

12、填制，會計憑證生成方式的變化保證了財務處理的及時性和會計崔會然鬻數據的一致性。(二)管理會計的比較分析在原來的財務管理信息系統(tǒng)中，管理會計與財務會計的職能在同一個體系中實現，在滿足內部管理分析的多樣性需求方面受到限制。在SAP系統(tǒng)中，管理會計(co)與財務會計(FJ)是兩個相對獨立而又關聯集成的模塊，cO模塊與Fi、MM等模塊的集成，有效地發(fā)揮了ERP環(huán)境下管理會計的職能，使會計信息能更好地滿足內部管理的需求。1、成本中心會計比較成本中

13、心會計是以按照企業(yè)組織結構或成本歸集方式設置的成本中心為基準，對發(fā)生于各成本中心的成本費用進行核算和控制。成本中心會計在EPP實施前后的不同系統(tǒng)下的區(qū)別，見下表：2、利潤中心會計及獲利能力分析傳統(tǒng)的財務管理信息系統(tǒng)SAP系統(tǒng)成本贊用鮑逶過責任中心、部門的層級可根據財務報告和控制的需求，靈活定義非標準層次的成本中心并進行相應的費梭算與分析按照唯一的標準架構進行用統(tǒng)計和分析在系統(tǒng)努使撬統(tǒng)計指標等分通過系統(tǒng)中定義的成本分配／分猿循環(huán)與成本夯配

14、配標準進行計算，并手工在維護律為分配分攤標準的統(tǒng)計指標等，實財務管理锫息系統(tǒng)中錄入現成本費月在成本中心／定單等成本對袋聞的自動結轉在系統(tǒng)外使用定額價格進行通過作業(yè)類型計劃價格的維護與作業(yè)分【內部勞務、產內部勞務、產品的結算，并品的結算在原有財務管理信息系統(tǒng)中配，實現內部產品勞務按照定額價格的結手工錄入算與考核甘鰳撩裁與財務棱舞束在同I計劃、控削職一賬套中實現，各級單位的對成本中心實現集中的計劃管理，并塞時縋的實現計劃裝刳使用不同的系統(tǒng)和