融資租賃一個成功的項目案例

1、融資研究IFinancingStudy融資租賃：一個成功的項目案例武漢理工大學(xué)劉雋紀(jì)濤融資租賃是2O世紀(jì)50年代產(chǎn)生于美國的一種新型交易方式，實質(zhì)上是轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃，是基于“利潤產(chǎn)生于設(shè)備之使用而非擁有”的觀念發(fā)展起來的。由于它適應(yīng)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，所以在20世紀(jì)60～70年代迅速在全世界發(fā)展起來，當(dāng)今已成為企業(yè)更新設(shè)備的重要融資手段之一，被譽(yù)為“朝陽產(chǎn)業(yè)”。融資租賃是改革傳統(tǒng)信貸方式的產(chǎn)物，它與銀行信

2、用、證券融資、抵押貸款、企業(yè)自有資金并列為現(xiàn)代西方企業(yè)五大融資方式之一。我國融資租賃業(yè)已走過了30年的發(fā)展歷程。2010年整個行業(yè)規(guī)模超過了4000億元，形成了內(nèi)外資、多種模式共榮發(fā)展的局面，但與西方成熟國家相比相去甚遠(yuǎn)。比如英國、美國、德國的市場滲透率達(dá)到20％～30％，而業(yè)界普遍認(rèn)為我國的市場滲透率還不到5％。其中，滲透率最高的工程機(jī)械業(yè)還不到8％。因此，在當(dāng)下我國貨幣政策回歸穩(wěn)健、商業(yè)銀行信貸投放收緊的背景下，促進(jìn)融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展

3、對于幫助企業(yè)(尤其是中小企業(yè))進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展是有著積極意義的。一、項目背景ZJS建筑工程局是具有特級工程總承包資質(zhì)、多功能、集團(tuán)化經(jīng)營的國有大型建筑安裝骨干企業(yè)，為了滿足急劇增長的業(yè)務(wù)需要，急需一大批建筑施工設(shè)備，并且該公司也有拓寬融資渠道，降低財務(wù)費(fèi)用的意愿。cJ動力公司(集團(tuán))作為一家大型發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)廠家，每年均有大量的現(xiàn)金沉淀，以當(dāng)時的存款利率，不能滿足公司“提高資金效益”的要求，急需要尋找一條安全、高收益的資金管理方式。在兩家公司

4、共同的授信信銀行——zx銀行的牽線下，兩家公司對設(shè)備融資租賃項目均予以認(rèn)可，并且在專業(yè)的ZX信托公司的策劃下，經(jīng)過多次磋商，最終達(dá)成該設(shè)備融資租賃項目的相關(guān)協(xié)議，并且進(jìn)行了成功的實施。該項目的實施，在信托業(yè)內(nèi)獲得了很高的評價，被認(rèn)為是設(shè)備融資租賃模式的一個成功的范例。二、項目融資結(jié)構(gòu)項目參與各方經(jīng)過為期半年多次接觸和談判，就融資、設(shè)備租賃、設(shè)備購買、項目擔(dān)保等方面達(dá)成一致，最終確定了本融資租賃項目的最終模式。該項目的融資結(jié)構(gòu)圖如圖1所示

5、，由設(shè)備融資租賃合同、資金信托、設(shè)備采購、項目擔(dān)保等四部分組成，其中設(shè)備融資租賃合同為核心。務(wù)協(xié)圖1(一)設(shè)備融資租賃合同雖然融資租賃涉及第三方當(dāng)事人，但出租方和承租方是融資租賃項目的兩個重要主體。作為承租方的ZJS建筑工程局對于大批的建筑施工設(shè)備的需求，以及拓寬融資渠道，降低財務(wù)費(fèi)用的意愿是融資租賃項目成立的基本動因，因此它與出租方ZX信托公司之間簽訂的融資租賃合同為融資租賃項目的核心要素。嚴(yán)謹(jǐn)、有效力的融資租賃合同的內(nèi)容主要包括：(

6、1)明確租賃物的權(quán)屬性質(zhì)。ZX信托公司根據(jù)ZJS建筑_丁程局的要求及其自主選定，以租賃給ZJS建筑工程局為目的，為ZJS建筑工程局融資購買設(shè)備并租予ZJS建筑工程局，在租賃期間設(shè)備的所有權(quán)屬于ZX信托公司，ZJS建筑_T程局只有使用權(quán)。(2)約定好相應(yīng)的租賃期限。租賃期限自ZX信托公司籌措備足購買資金之日起計算。(3)明確ZJS建筑工程局必須向ZX信托公司支付的租金。包括租金數(shù)額的計算方法及其支付時間、方式。(4)約定雙方關(guān)于設(shè)備購買、

7、交付和驗收方面的權(quán)利和責(zé)任。ZX信托公司負(fù)責(zé)按照ZJS建筑工程局的要求購買設(shè)備并在指定地點(diǎn)交付，ZJS建筑融資租賃的方式解決了企業(yè)資金問題，從而提高了企業(yè)的經(jīng)營效率，這也對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有促進(jìn)作用。其次，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得企業(yè)對融資租賃的需求也增加，進(jìn)而也就促進(jìn)了融資租賃的發(fā)展。所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展和融資租賃的發(fā)展是互相促進(jìn)的。(2)加大政府扶持力度。融資租賃市場的建立離不開政府的扶持，在我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況下，政府應(yīng)該加大對融資租賃行業(yè)發(fā)展的政策扶

8、持，加大對其的稅收優(yōu)惠，降低融資租賃企業(yè)的設(shè)你親那個條件，幫助融資租賃也積極發(fā)展市場，建設(shè)一個既公正又和諧的市場競爭環(huán)境。(3)加大對融資租賃的宣傳力度。融資租賃也的發(fā)展離不開專業(yè)人才的培養(yǎng)，要培養(yǎng)融資租賃業(yè)的專業(yè)人才，就需要政府在市場成熟前加大對融資租賃行業(yè)的宣傳力度，吸引人才進(jìn)入這一市場；甜會通孔。綜合2013年第12期(中從而才能通過對專門人才的培養(yǎng)來積極傳播融資租賃觀念，實現(xiàn)融資租賃市場的快速發(fā)展。參考文獻(xiàn)：[1]謝富勝、陳享光

9、：《改革開放以來技術(shù)改造投資規(guī)模的實證分析》，《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管~2004年第4期。[2]呂津、程淑佳：《傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造的制約因素》，《社會科學(xué)戰(zhàn)線2005年第3期。[3]魏向陽：《我國融資租賃業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與意義》，《東岳論叢》2005年第5期。(編輯杜昌)工程局應(yīng)及時予以驗收。(5)約定雙方關(guān)于設(shè)備在租賃期間的保管、使用和維護(hù)方面的權(quán)利和責(zé)任。租賃期間內(nèi)設(shè)備由ZJS建筑工程局使用，ZJS建筑工程局有義務(wù)合理和適宜地保管和維護(hù)設(shè)備。(

10、6)約定雙方在租賃期間屆滿后設(shè)備的處理方式。租賃期間屆滿后，設(shè)備應(yīng)按照租賃期間屆滿時的設(shè)備殘值轉(zhuǎn)讓給ZJS建筑T程局或其指定的第三方。融資租賃項目對租賃物的處理有三種方式：退租；續(xù)租；留購。留購法對出租人、承租人均有利，所以融資租賃合同期間屆滿后，對租賃物的處理一般多采用這種方式法。(二)資金信托資金信托也是該融資租賃項目的重要環(huán)節(jié)，是該項目所需資金的來源。CJ動力公司(集團(tuán))基于“提高資金效益”的目的，尋求一條安全、高收益的資金管理方

11、式，選擇了該融資租賃項目。本項目設(shè)定的信托系委托人cJ動力公司(集團(tuán))指定投資及管理方式的指定型信托，將委托人合法擁有的資金人民幣2，600萬元委托給受托人ZX信托公司，由ZX信托公司按照信托合同約定和委托人的書面指示以自己的名義，將信托資金用于向ZJS建筑工程局提供設(shè)備的融資租賃，信托期限自信托成立之日起三年整。該指定信托約定委托人的權(quán)益：委托人可以隨時向受托人了解信托資金的管理、處分、收益、收支情況，并要求受托人做出說明；委托人有權(quán)

12、查閱、抄錄或復(fù)制與其信托財產(chǎn)有關(guān)的信托賬目以及處理信托事務(wù)的其他文件；受托人違反信托目的處分信托財產(chǎn)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財產(chǎn)受到損失的，委托人有權(quán)要求或申請人民法院撤消該處分行為，并有權(quán)要求受托人恢復(fù)信托財產(chǎn)的原狀或予以賠償；委托人有獲得信托受益的權(quán)利，受托人不得扣收委托人應(yīng)當(dāng)獲得的信托受益。這些權(quán)益的設(shè)定使得委托人cJ動力公司(集團(tuán))能夠充分保障其資金用于約定的投向，減少資金風(fēng)險。(三)融資租賃項目的設(shè)備購買Z

13、X信托公司將信托資金用于ZJS建筑工程局相應(yīng)設(shè)備的購置，ZJS建筑工程局自主選擇設(shè)備的相關(guān)參數(shù)，并參與與SY重工股份有限公司聯(lián)系，并由SY重工股份有限公司提供設(shè)備。ZX信托公司與SY重工股份有限公司簽署訂購買合約并支付貨款后，設(shè)備將直接運(yùn)交到ZJS建筑丁程局指定的地點(diǎn)。(四)融資租賃項目的擔(dān)保方ZX銀行以承諾函的形式為CJ動力公司(集團(tuán))的本項目信托資金提供擔(dān)保，保證其在合同約定下的非委托方責(zé)任的資金本息安全。三、融資租賃方案評估(一)

14、融資租賃方案為項目參與各方帶來很大利益采用融資租賃給項目參與各方帶來了共贏的局面，融資租賃是改革傳統(tǒng)信貸方式的產(chǎn)物，其兩權(quán)分離，收益共享的特點(diǎn)，帶給了承租方、出租方、資金提供方、供貨方等多方共贏的局面。對承租方ZJS建筑工程局來說，融資租賃項目帶來的利益體現(xiàn)在：首先，在融物方面，能夠獲得滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要的設(shè)備，加速企業(yè)設(shè)備更新速度，降低設(shè)備技術(shù)過時風(fēng)險；融資與采購合二為一，提高工作效率。其次，在融資方面，融資租賃為其帶來了財務(wù)上的優(yōu)

15、勢。與購買的一次性支出相比，該公司無須一次性籌集大量資金，可以減少承租人的資金投入，提高自有資金的使用效率；在還款方式上，租賃項目可用項目本身產(chǎn)生的收益來支付租金，達(dá)到自給自足還款；融資金額隨設(shè)備價款金額而定，無融資額度的限制；融資成本低于同期貸款利融資研究IFinancingStudy率。對出租方ZX信托公司而言，在獲利方面，通過購買承租人選定的標(biāo)的物，然后再出租給承租人，收取租金。在資金運(yùn)營方面，通過發(fā)行資金信托計劃的手段從社會上募

16、集閑散資金，為信托投資公司開展融資租賃業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的保障。對資金信托委托人cJ動力公司(集團(tuán))而言，本次資金信托能獲得年利率為35％的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1年期定期存款利率225％。從供貨方SY重工股份有限公司的角度，融資租賃擴(kuò)大產(chǎn)品銷售、開拓銷售市場、減少資金回收風(fēng)險。(三)設(shè)備租賃融資中的風(fēng)險控制融資租賃業(yè)務(wù)具有投資大、周期長、資產(chǎn)流動性弱的特點(diǎn)，屬于風(fēng)險投資的范疇。融資租賃業(yè)的風(fēng)險是指由于租賃經(jīng)營過程中的各種不確定因素給當(dāng)事人帶來損

17、失的可能性。其風(fēng)險具有二重性，即同一風(fēng)險因素，對于出租人是信用風(fēng)險，對于承租人是經(jīng)營風(fēng)險，但是由于二者在交易中地位不同，同一風(fēng)險因素對其影響程度也不相同。在本案例中的融資租賃模式很好的解決了融資租賃中的經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險。(1)信托公司作為項目的核心策劃者和實施者增加投資者的信心。本案例項目屬于信托公司發(fā)行指定項目融資租賃信托計劃業(yè)務(wù)，信托公司能根據(jù)制定的融資租賃信托業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)章制度、操作流程合規(guī)，有效的開展業(yè)務(wù)。另外，由于信托財產(chǎn)(租

18、賃資產(chǎn))的所有權(quán)并非屬于受托人即信托公司，所以信托財產(chǎn)(租賃資產(chǎn))與信托公司的自有財產(chǎn)或其他信托財產(chǎn)的風(fēng)險得到隔離，即使信托公司發(fā)生破產(chǎn)，投資者只需再次指定一個新的受托人即可。(2)必須對融資租賃項目可行性進(jìn)行嚴(yán)格的審查。從項目是否符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策、是否具有市場需求和市場競爭力、項目效益和盈利能力、承租人的經(jīng)營情況和管理能力、承租人財務(wù)狀況和盈利能力、承租人資信情況等方面進(jìn)行全面的審查。(3)嚴(yán)格約定對融資租賃項目擔(dān)保方式

19、。承租人能提供必要的擔(dān)保對于融資租賃項目的順利實施能起到強(qiáng)有力的支持作用，并且能分擔(dān)風(fēng)險，增加資金委托方、租賃人對項目的信心。在本案例中，ZX銀行為cJ動力公司(集團(tuán))的本次資金信托提供擔(dān)保，也為資金的安全提供了有利保障。四、結(jié)論融資租賃作為一種新型、有效的籌資手段和金融工具，正越來越受到人們的青睞，融資租賃能有效地解決了中小企業(yè)融資難的問題。融租賃業(yè)務(wù)“有定規(guī)，無定式”。在實際操作中，應(yīng)該很好地掌握融資租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律，深刻了解信托

20、和租賃的多種功能，根據(jù)不同業(yè)務(wù)、不同客戶、不同租賃標(biāo)的，根據(jù)客戶不同時期的不同需求設(shè)計出不同的業(yè)務(wù)組合。此外，融資租賃的從業(yè)人員一定要了解不同機(jī)構(gòu)、不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和資源優(yōu)勢，了解不同的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢、劣勢及運(yùn)作方法，只有如此才會在融資租賃業(yè)務(wù)中不斷創(chuàng)新、實現(xiàn)多贏。參考文獻(xiàn)：[1]李剛、陳利軍、陳倩等：《經(jīng)營租賃的真實動機(jī)——基于東方航空公司的案例研究》，《管理世界2009年第1期。[2]秦天宇：《企業(yè)融資租賃的應(yīng)用研究》，《財會研究