代際間的財(cái)富移交問題.pdf

1、本篇論文主要討論最優(yōu)消費(fèi)組合的選擇問題:決策者如何在眾多候選人中作出選擇，將財(cái)富和投資組合進(jìn)行順利的移交。假設(shè)不同的候選人擁有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，與最初的決策者相比，部分候選人顯示出更多的風(fēng)險(xiǎn)偏好，部分候選人則存在更多的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。本文重點(diǎn)討論最初的決策者采用雙曲貼現(xiàn)，將候選人的效用進(jìn)行貼現(xiàn)的情況。運(yùn)用KLSS(1986)的方法，通過解Hamilton JacobianBellman方程求出財(cái)富繼承的臨界值X(C1*)和X(C2*)，經(jīng)計(jì)算發(fā)

2、現(xiàn):
　　當(dāng)決策者的初始財(cái)富介于X(C1*)和X(C2*)之間，且滿足X’(C1*)≥0和X’(C2*)≥0時(shí)，如果決策者的財(cái)富降到較低的財(cái)富臨界值X(C1*)，他會(huì)將財(cái)富移交給風(fēng)險(xiǎn)厭惡的候選人，如果決策者的財(cái)富升高到較高的財(cái)富臨界點(diǎn)X(C2*)時(shí)，他會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)偏好的候選人;
　　當(dāng)決策者的初始財(cái)富介于X(C1*)和X(C2*)之間，但是X’(C1*)＜0和X’(C2*)＜0時(shí)，決策者會(huì)比較選擇每個(gè)候選人所能得到的價(jià)值大小，