我國金屬期貨市場套期保值比率研究.pdf

1、我國期貨市場發(fā)展雖然經歷了大約20年的發(fā)展，但是與國際上發(fā)達國家相比，我國期貨市場仍然需要進一步的發(fā)展。由于期貨市場的有效信息具有超前性和預期性，故期貨市場具有規(guī)避風險的作用，即套期保值功能。 期貨市場的基本功能有價格發(fā)現和套期保值（Hedge），而套期保值是期貨市場發(fā)展的原動力。套期保值理論早期主要源于?？怂购蛣P恩斯的觀點，他們最早提出了傳統(tǒng)的套期保值理論。20世紀50年代，霍布魯克· 沃金提出了自己對套期保值的理論新觀念，從而奠定了

2、現代套期保值理論的基石；20世紀60年代，斯特恩和約翰遜將投資理論應用于套期保值研究，即動態(tài)套期保值理論。
　　 本文選取上海期貨交易所的銅、鋁、鋅三種金屬為研究對象，主要從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度，利用OLS回歸模型、BVAR、MGARCH、Rolling Regression等模型對我國金屬市場的最優(yōu)套期保值比率進行了實證研究，并對每個模型的套期保值績效進行了評價，研究結果表明：首先，利用不同的套期保值模型求解的套期保值比率存在差

3、異；其次，通過對不同模型的套期保值績效績效評價發(fā)現：靜態(tài)套期保值模型中，OLS模型的套期保值效果較好，套期保值比率大于為0.65，可以降低風險度為76%；在動態(tài)套期保值模型中，VECH模型的的套期保值效果較好，套期保值比率大約為0.66，可以降低風險度為80%。
　　 本文的主要結構由四個部分組成。第一部分：即第一章，主要介紹本文的研究背景、意義、可能的創(chuàng)新和未來展望；第二部分：即第二章和第三章，簡要介紹期貨市場的發(fā)展以及期貨市