套期保值有效性理論在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)的應(yīng)用.pdf

1、期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、減少交易成本及提高社會(huì)福利等一系列經(jīng)濟(jì)功能。其中，“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”又稱“套期保值”，是當(dāng)前期貨市場(chǎng)相關(guān)研究中的熱點(diǎn)問(wèn)題。衡量期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能最基本的方法就是測(cè)算套期保值有效性，也即測(cè)量采用期貨套期保值交易后風(fēng)險(xiǎn)減少的百分值。在套期保值理論方面，拓展套期保值理論是最前沿的，有關(guān)文獻(xiàn)利用該理論對(duì)世界各大期貨市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)實(shí)證研究，得出了各個(gè)成熟市場(chǎng)的套期保值有效性值較高的結(jié)論。 本文從分析期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功

2、能入手，著重闡述了套期保值交易中的相關(guān)理論和策略模型；文章引用了國(guó)際上通用的、也是迄今為止最完整和最系統(tǒng)的衡量套期保值有效性的五大測(cè)量公式，并借用“最優(yōu)套保比”方法進(jìn)一步介紹了五種套期保值策略——無(wú)套期保值策略、純套期保值策略、旋轉(zhuǎn)窗口OLS策略、GARCH策略(包括DVECH模型和CC模型)，其中后三種策略是在基于傳統(tǒng)套期保值理論基礎(chǔ)上發(fā)展而成的拓展和動(dòng)態(tài)理論，在考慮時(shí)間變量因素后得出的多期期貨套保最優(yōu)策略；本文利用這些測(cè)量公式和策略