第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策的影響研究——基于前景理論的視角

1、碩士學(xué)位論文第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策的影響研究——基于前景理論的視角R e s e a r c h o nT h i r d - P a r 夠E x p e r t R e V i e w o nt h ei m p a c tT 1 ● ●1 ■ T 1 r ’、 ● o l n d ⅣI d U a ll n V e S t m e n t J J e C l S l o n S一一B a s e do nt h eP e r

2、 s p e c t i V e o f t h e T h e o r y o fP r o s p e c t學(xué) 2 1 2 1 1 0 6 7大連理工大學(xué)D a H a J l U n i V e r s i t yo f T e c l l n o l o g y大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘 要第三方評(píng)論( 口碑和在線評(píng)論為例) 對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)決策的影響早已被學(xué)者所證實(shí)，但是鮮有學(xué)者研究第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策的影響，特別是針對(duì)

3、同等程度的正面第三方評(píng)論和負(fù)面第三方評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策影響程度差異性的研究更是較為鮮見(jiàn)。前景理論認(rèn)為，和同等程度的收益相比，投資者對(duì)損失更敏感。因此，按照前景理論的結(jié)論，我們得到如下推論，即與同等程度的正面第三方專(zhuān)家評(píng)論相比，個(gè)體投資者對(duì)負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論更為敏感。本文基于前景理論的視角，探討在個(gè)人投資決策中，上述推論是否成立。更進(jìn)一步，驗(yàn)證在不同的情境下，上述推論是否存在差異。本文首先整理了前景理論、第三方專(zhuān)家評(píng)論以及投資決策影響因素

4、的相關(guān)研究，在此基礎(chǔ)上提出兩個(gè)研究假設(shè)，并基于事件分析法構(gòu)建具體模型，最后用實(shí)際數(shù)據(jù)驗(yàn)證假設(shè)是否成立，從而輔助個(gè)體投資者進(jìn)行決策。具體開(kāi)展了兩個(gè)研究：研究?jī)?nèi)容一，正、負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策的影響研究。將第三方專(zhuān)家評(píng)論分為正面第三方專(zhuān)家評(píng)論和負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論，通過(guò)事件分析方法以2 0 0 8 年到2 0 0 9 年兩年的證券分析師薦股調(diào)整評(píng)論報(bào)告數(shù)據(jù)作為對(duì)象，利用R 統(tǒng)計(jì)軟件，計(jì)算股票樣本的超額收益率，實(shí)證驗(yàn)證了在個(gè)人投資決策

5、中，個(gè)人投資者對(duì)同等程度的負(fù)面第三方評(píng)論比正面第三方評(píng)論更敏感，并用前景理論對(duì)結(jié)果進(jìn)行了解釋。研究?jī)?nèi)容二，不同情境下正、負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策的影響研究。本文將情境分為樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)情境和悲觀經(jīng)濟(jì)情境，篩選出符合樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)情境和悲觀經(jīng)濟(jì)情境的年份，然后采用事件分析法，分別計(jì)算樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)情境和悲觀經(jīng)濟(jì)情境下股票樣本的超額收益率，并進(jìn)一步計(jì)算不同情境下負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論股票樣本超額收益率與正面第三方專(zhuān)家評(píng)論股票樣本超額收益率的比值，最后分析

6、不同情境下正、負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資決策產(chǎn)生的影響程度是否一致，并用情境效應(yīng)理論對(duì)結(jié)果進(jìn)行了分析。通過(guò)實(shí)驗(yàn)，得出結(jié)論： ( 1 ) 同等程度的負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論影響比正面第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)個(gè)人投資者影響更大，即個(gè)人投資者對(duì)負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論更敏感。 ( 2 ) 發(fā)現(xiàn)了與樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)情境相比，在悲觀經(jīng)濟(jì)情境下，負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論比正面第三方專(zhuān)家評(píng)論對(duì)投資決策的影響更大，即對(duì)負(fù)面第三方專(zhuān)家評(píng)論更敏感。根據(jù)情境效應(yīng)理論的結(jié)論，人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)