基于中國證券市場的噪聲交易研究.pdf

1、理性人和有效市場假說是現代金融理論的兩個前提假設,在此基礎上,可以得出金融市場上的噪聲交易不會影響證券價格,證券價格將趨近于內在價值,非理性交易者因理性交易者的套利行為而處于劣勢,最終退出市場,噪聲會逐漸消失。但近年來金融市場中的種種異象和投資者的非理性實驗都已經證實噪聲交易者可以長期存在并對證券市場產生影響。因此,噪聲交易理論逐漸被引入到金融市場中來。
　　 本文以證券市場中的噪聲交易為主題,在全面引述相關文獻的基礎上,從噪聲

2、交易存在的內部原因和外部原因對噪聲交易者長期存在作機理分析,進而詳細介紹了DSSW這一主要噪聲交易模型。在此基礎上,分析了中國證券市場的噪聲交易現狀。在對封閉式基金折價作相關性分析時,采樣了來自上海證券交易所交易的十四家封閉式基金從1998年10至2007年6月的最新數據。針對中國股市的特殊性,本文引入了又一個噪聲源——政策噪聲。為了研究股市政策對股市的影響,本文采用事件研究法進行實證分析,發(fā)現中國股市還是一個“政策市”,政策因素是造成