中國(guó)資本控制的政策效果研究——以外匯儲(chǔ)備與人民幣匯率為例.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)一直采取著各種嚴(yán)格的資本控制措施。正確理解我國(guó)外匯儲(chǔ)備與匯率的政策變革，在政策效果分析、國(guó)際重大事件影響分析及計(jì)量建模預(yù)測(cè)方面都有著重要的意義。資本控制的政策如1989年匯率調(diào)整、1994年匯率體制并軌、2001年加入世貿(mào)組織和2005年實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度等，對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備與匯率產(chǎn)生了較大的影響和沖擊，往往會(huì)造成時(shí)間序列的變化。本文針對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備與匯率的外生結(jié)構(gòu)變化問(wèn)題進(jìn)行了深入的研究，在外生結(jié)構(gòu)變化檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上

2、，將時(shí)間序列分段進(jìn)行實(shí)證分析和政策效果研究。 首先，介紹外匯儲(chǔ)備與匯率的相關(guān)理論，在分析我國(guó)外匯儲(chǔ)備與匯率的基礎(chǔ)上，選取人民幣對(duì)美元的匯率作為匯率的數(shù)據(jù)，并介紹外匯儲(chǔ)備與匯率發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的政策背景。 其次，詳細(xì)介紹了外生結(jié)構(gòu)變化模型，并引用B．Bhaskaro，Rao（1994）結(jié)構(gòu)突變的單位根檢驗(yàn)的漸近臨界值，為結(jié)構(gòu)變化檢驗(yàn)做準(zhǔn)備。 再其次，本文對(duì)外匯儲(chǔ)備和匯率兩個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行了外生結(jié)構(gòu)變化檢驗(yàn)，并討論外匯政策

3、變革對(duì)其的影響，在檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將時(shí)間序列分段進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：外匯儲(chǔ)備和匯率發(fā)生了結(jié)構(gòu)變化，外匯儲(chǔ)備是帶有結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)的單位根過(guò)程，匯率在時(shí)間段1994．01-2005．07趨勢(shì)平穩(wěn)，其他時(shí)間段為單位根過(guò)程。匯率體制并軌、加入世貿(mào)組織、實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度是它們發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的主要原因。外匯儲(chǔ)備與匯率之間不具有長(zhǎng)期協(xié)整性，但存在從外匯儲(chǔ)備到匯率的單向因果關(guān)系。 最后，對(duì)外匯儲(chǔ)備與匯率的政策效果進(jìn)行了分析，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯