風(fēng)險投資的控制權(quán)配置研究——以新浪等幾家高科技上市公司為例.pdf

1、很多學(xué)者在研究中提過，公司治理的核心，其實(shí)就在于控制權(quán)的分配問題。如何對控制權(quán)進(jìn)行有效地分配，才能獲得最高的效率、才能最大限度地提高公司治理績效，就形成了控制權(quán)的最優(yōu)配置問題。
　　 國內(nèi)在控制權(quán)的研究上主要基于中國的國情，探討國有企業(yè)在所有權(quán)與控制權(quán)的分離問題為主，而對于控制權(quán)最優(yōu)配置問題上研究不多，對于民營企業(yè)，特別是針對高科技民營企業(yè)的控制權(quán)研究就更少。但是實(shí)際中，高科技民營公司的控制權(quán)問題的復(fù)雜性在某程度上其實(shí)不亞于國有

2、企業(yè)的控制權(quán)問題。而且由于其在上市前一般都會接受風(fēng)險投資，控制權(quán)的變化過程也會變得更加復(fù)雜。對于目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場也在不斷發(fā)展前進(jìn)的情況而言，對這些高科技、高成長公司的控制權(quán)配置變化的研究更顯得必要。
　　 本文首先針對控制權(quán)分配模型進(jìn)行分析，從前人模型中進(jìn)行一定的簡化與變形來進(jìn)行分析，對接受風(fēng)險投資公司的控制權(quán)配置進(jìn)行研究，得到本文的結(jié)論：企業(yè)產(chǎn)出受經(jīng)營者與風(fēng)險投資者共同影響；經(jīng)營者與投資者追求各自效用最大化；經(jīng)營者在自籌資金