高科技企業(yè)股權(quán)融資效率研究——以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例.pdf

1、近年來，隨著全面深化改革的進(jìn)一步推進(jìn)，我國中小高科技企業(yè)得到了高速發(fā)展。企業(yè)興，則經(jīng)濟(jì)興。作為經(jīng)濟(jì)活動的重要參與者，中小高科技企業(yè)為我國市場經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行注入了新鮮的血液，為我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。然而，對中小高科技企業(yè)而言，絕佳的發(fā)展機(jī)遇也意味著更大的挑戰(zhàn)。眾所周知，企業(yè)的成長必定需要資金的支持，與資金雄厚的大企業(yè)相比，中小高科技企業(yè)自然顯得有些“勢單力薄”。由于其自身“先天條件”的限制，它們不得不面對“融資難、難融資

2、”的尷尬局面。2009年創(chuàng)業(yè)板的開市，為處于窘境的中小高科技企業(yè)帶來了福音、指明了方向。當(dāng)發(fā)展成長缺乏資金時，中小高科技企業(yè)需要考慮怎樣“開源”；當(dāng)企業(yè)通過上市獲得了資金后，就需要考慮怎樣合理使用資金，以提高效率。
　　本論文擬在已有的相關(guān)融資效率理論的基礎(chǔ)上，以2012年創(chuàng)業(yè)板上市的高科技企業(yè)為具體樣本對象。
　　具體地，通過對高科技企業(yè)的范圍界定，本文選取的是2012年在創(chuàng)業(yè)板上市的69家企業(yè)。針對這69家企業(yè)，本文選取

3、了4年，包括IPO當(dāng)年、上市后一年到后三年的詳細(xì)數(shù)據(jù)。高科技企業(yè)的融資效率是一個階段性的過程，它包含了企業(yè)的資金“融”的過程和“用”的活動，本文主要探討的是企業(yè)對所融資金的利用。因此，融資資金的利用情況是本文模型構(gòu)建的核心解釋變量，融資效率是被解釋變量；考慮到企業(yè)資金“融”的過程也會對融資效率產(chǎn)生一定的影響，將高科技企業(yè)的股權(quán)融資成本率和資金到位率作為模型的控制變量。希望在模型構(gòu)建的基礎(chǔ)上，通過實(shí)證檢驗(yàn)，驗(yàn)證相應(yīng)的假設(shè)。最終得出，創(chuàng)業(yè)板