中國證券市場個(gè)體投資者行為心理特征的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、關(guān)于個(gè)體投資者的行為心理研究是行為金融學(xué)的一個(gè)重要方向。本文借鑒了國內(nèi)外最新的研究成果，通過問卷調(diào)查的方法收集了目前我國證券投資者的心理行為特征的最新資料，對我國證券投資者的認(rèn)知偏差、非理性偏好和決策的影響因素等方面進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。本文選取了北京、廣州、汕頭、深圳、佛山、江門等6個(gè)城市的10多個(gè)證券營業(yè)部的投資者進(jìn)行實(shí)地問卷調(diào)查，同時(shí)通過e-mail發(fā)放電子問卷的方式向全國各地的證券投資者進(jìn)行電子問卷調(diào)查。通過對收回的327份有效問卷的

2、統(tǒng)計(jì)分析，得出我國證券市場的個(gè)體投資者具有“過度交易”、“處置效應(yīng)”、“從眾行為”、“政策市”和“莊家情結(jié)”等中國特色的行為心理特征，第一次在我國證券市場發(fā)現(xiàn)投資者具有“現(xiàn)金股利偏好”。而過多交易在性別分類上沒有明顯差別，在學(xué)歷水平分類上有明顯差別，低學(xué)歷水平的投資者交易次數(shù)明顯多于高學(xué)歷者。本文使用迭代聚類法把投資者分成三類：理智型、情感型和綜合型。這三種類型的投資者在做出買賣股票決策時(shí)受到的影響因素有很大的不同。統(tǒng)計(jì)得出情感型的投資