中國證券市場(chǎng)中投資者認(rèn)知偏差的實(shí)證分析.pdf

1、對(duì)證券市場(chǎng)的參與者和證券產(chǎn)品的消費(fèi)者——證券投資者的行為進(jìn)行研究，是研究證券市場(chǎng)有效性的重要途徑之一，是建立公正、合理、公開的市場(chǎng)游戲規(guī)則和市場(chǎng)秩序的重要手段之一，是實(shí)現(xiàn)投資者權(quán)益保護(hù)的重要前提。鑒于中國證券市場(chǎng)獨(dú)特的歷史背景，加之發(fā)展歷史較短，投資者的投資理念及投資心理尚未形成比較成熟的風(fēng)格，證券市場(chǎng)上的各種投機(jī)和違規(guī)現(xiàn)象極易對(duì)廣大投資者，尤其是中小投資者造成巨大的傷害。因此，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下研究和分析投資者的認(rèn)知偏差具有非常重要的

2、實(shí)踐意義。 本文根據(jù)行為金融學(xué)理論，借鑒國外的研究成果，利用投資者問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析方法對(duì)我國股市投資者的認(rèn)知偏差予以實(shí)證，深入考察了中國證券投資者認(rèn)知過程的主要特點(diǎn)，不僅分析了投資者普遍的認(rèn)知偏差，如：處置效應(yīng)、證真偏差、參照效應(yīng)、顯著性效應(yīng)、過度自信和羊群行為等認(rèn)知偏差。并且根據(jù)中國證券市場(chǎng)的實(shí)際狀況，從市場(chǎng)制度、社會(huì)文化、個(gè)體心理等角度研究了中國證券市場(chǎng)上投資者所特有的認(rèn)知偏差，如：政策依賴、莊家情結(jié)、認(rèn)知精度缺陷等認(rèn)知偏差

3、。它們與投資者的行為交互作用，導(dǎo)致其投資行為常常呈現(xiàn)過度反應(yīng)的傾向，進(jìn)而在相當(dāng)程度上加劇了證券市場(chǎng)的震蕩，務(wù)必引起我們的高度關(guān)注，在進(jìn)行投資者教育的同時(shí)，應(yīng)有的放矢的消除這些認(rèn)知偏差。 對(duì)中小投資者來說，實(shí)際決策過程在許多情況下并不能遵守最優(yōu)決策模型的那樣做出正確的市場(chǎng)預(yù)期，成為“迷途羔羊”，被機(jī)構(gòu)投資者肆意剝削。本論文中，引用不完全信息下的動(dòng)態(tài)博弈模型，將機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)體投資者的行為做了詳細(xì)的分析；而同時(shí)采集深圳證券市場(chǎng)年度增