基于高頻數(shù)據(jù)的中國證券市場投資者行為研究.pdf

1、近年來，我國證券市場投資者規(guī)模日益壯大，資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展對于國民經(jīng)濟的重要性與日俱增，因此，研究證券市場投資者行為對資本市場的影響被賦予了更多的現(xiàn)實意義。本文采用2006年-2009年的數(shù)據(jù)，通過研究五類投資者周、月主動買比與股票收益率及收益率波動性的關系，討論了投資者投資活動對證券市場的影響。
　　 實證結果表明，對于大盤股，個人投資者的投資買比增加，股票的周、月收益率下降，而個人投資者的投資買比與股票周、月收益率波動性沒

2、有顯著的相關性；機構投資者的投資買比增加，股票的周、月收益率上升，股票周收益率波動性增大，機構投資者的投資買比與月收益率波動不相關。對于中盤股，個人投資者的投資買比增加，股票的周、月收益率下降，股票周收益率波動性增大，其與月收益波動情況不相關；機構投資者投資買比增加，股票的周、月收益率上升，月收益率波動性增大，但是與股票周收益率波動不相關。對于小盤股，個人投資者投資的投資買比增加，股票的周、月收益率下降，股票周收益率波動性增大，其與月收