基于多銀行貸款池證券化中CDS的應(yīng)用分析.pdf

1、為解決中小企業(yè)融資問題，資產(chǎn)證券化和信用衍生產(chǎn)品被越來越多的應(yīng)用于分散和轉(zhuǎn)移中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)。而構(gòu)建最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益分配契約的多銀行貸款資產(chǎn)組合進(jìn)一步解決了證券化過程中的效率損失問題。 本文的目的在于研究基于多銀行貸款組合的中小企業(yè)貸款合成CDO交易結(jié)構(gòu)，分析其在有效剝離、轉(zhuǎn)移和分散中小企業(yè)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，降低銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)集中度，在風(fēng)險(xiǎn)分散、緩解信息不對(duì)稱問題、降低交易成本等方面具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，并重點(diǎn)分析信用違約掉期(CDS)在

2、這種特定的CDO交易中的作用和其對(duì)貸款池中各銀行行為的影響。在本文所做的假設(shè)和構(gòu)建的模型基礎(chǔ)上，可以得到這樣的結(jié)論，CDS的加入確實(shí)會(huì)降低各銀行的努力程度α，然而這種效率損失可以通過提高收益分配參數(shù)γ得到解決，另外，在參與銀行數(shù)目足夠多的情況下，銀行努力程度的降低并不明顯。 本文應(yīng)用實(shí)證的方法收集了36個(gè)美國的公司債券及其CDS價(jià)格數(shù)據(jù)，建立多元回歸計(jì)量模型，研究了CDS價(jià)格的決定因素。得出CDS價(jià)格與標(biāo)的債券的到期收益率、信用