商業(yè)銀行貸款違約風險和追償風險影響因素實證研究.pdf

1、如何計量信用風險是當前我國商業(yè)銀行面臨的最大挑戰(zhàn)之一。因此，借鑒國際經(jīng)驗，從理論和實證的角度，研究和探索我國商業(yè)銀行信用風險的度量和管理方法十分必要和緊迫。 本文從風險的基本定義出發(fā)，通過文獻回顧分析了信用風險的構(gòu)成要素。以信用風險的主要構(gòu)成要素一一違約風險和追償風險為重點，以風險影響因素為主線，系統(tǒng)梳理、歸納和分析了國內(nèi)外違約風險、追償風險的相關理論和實證研究結(jié)論，提出違約風險的影響因素包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財務狀況、市場因

2、素、產(chǎn)業(yè)特征、區(qū)域特征、宏觀經(jīng)濟因素和其他非經(jīng)濟因素；追償風險的影響因素包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財務狀況、合約特征、產(chǎn)業(yè)特征、商業(yè)聯(lián)系、宏觀經(jīng)濟和其他非經(jīng)濟因素。 基于前人的研究，本文確定三方面的研究重點：一是研究貸款違約風險的影響因素；二是研究違約風險模型對違約定義的敏感性；三是研究違約貸款追償風險的影響因素。分別構(gòu)建了違約風險影響因素模型和追償風險影響因素模型并進行實證研究。 本文以某商業(yè)銀行2004年的3742個貸

3、款企業(yè)為樣本，分別以貸款信用風險四級分類、五級分類、四級和(或)五級分類定義三種違約，對違約風險影響因素進行實證研究。在樣本特征分析的基礎上，通過SPSS進行描述性統(tǒng)計、相關性分析和Logistic回歸分析，對違約風險研究模型的假設進行檢驗。 實證結(jié)果表明，貸款企業(yè)的所有制性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模、財務狀況、產(chǎn)業(yè)屬性均對違約概率有顯著影響，但財務因素依然是影響企業(yè)違約的最重要因素。企業(yè)的違約概率與代表流動性的現(xiàn)金資產(chǎn)比率、與代表盈利性的未

4、分配利潤資產(chǎn)比率、與代表資產(chǎn)使用效率的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著負相關。由于大企業(yè)在資金、技術、人員素質(zhì)、市場地位、融資方面具有優(yōu)勢，能實現(xiàn)多元化經(jīng)營分散風險，因此，企業(yè)規(guī)模越大違約概率越低。與Evelyn Hayden(2003)實證研究結(jié)論相反，在我國，由于有限公司的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)勢明顯，其違約概率低于非有限公司。貸款企業(yè)的產(chǎn)業(yè)屬性對違約概率有顯著影響，但由于受我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的階段性特征及宏觀經(jīng)濟政策的影響，其結(jié)論與國外的研究存在較大差異(Si

5、urWestgaard和Nic van der Wijst，2001；Evelyn Hayden，2003)，房地產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)企業(yè)的違約概率高于其他產(chǎn)業(yè)。不同違約定義下，違約風險模型的結(jié)構(gòu)相似，但模型選擇的部分變量及其顯著性水平存在差異，違約風險模型對違約定義具有敏感性。 本文以某商業(yè)銀行2002-2005年147家已核銷違約貸款企業(yè)為樣本，分全樣本(147個)和子樣本(83個)對違約回收率的影響因素進行實證研究。在樣本特征分析

6、的基礎上，通過SPSS進行描述性統(tǒng)計分析、相關性分析、方差分析和線性回歸分析，對追償風險研究模型的假設進行檢驗。實證研究結(jié)論表明，與Jens Grunert和Martin Weber(2005)的研究結(jié)論不同，在我國，有限公司具有治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權明晰和資本的優(yōu)勢，有限公司的違約回收率高于非有限公司；違約回收率與企業(yè)注冊資本規(guī)模正相關；與J.Dermine和C.Neto De Carvalho(2005)的研究結(jié)論相反，企業(yè)年齡越長回收率越

7、低；違約回收率與負債資產(chǎn)比率正相關；與Viral V Acharya et a1.(2004)；Daniel Covitz和Song Han(2004)的研究結(jié)論相反，違約回收率與固定資產(chǎn)負債比率負相關；違約敞口越大回收率越高，但影響較??；違約時間、處置時間越長，違約回收率越低；抵(抵)押貸款的回收率高于第三方擔保貸款；信貸關系時間越長回收率越高，單一銀行貸款的違約回收率高于多頭貸款，表明銀企關系越密切越有利于違約貸款的回收。違約回收率

8、與企業(yè)的資信水平、資產(chǎn)規(guī)模、銷售利潤率、是否屬于第三產(chǎn)業(yè)、本銀行貸款比率相關性不顯著。 本文的主要貢獻和創(chuàng)新點為： 1.基于破產(chǎn)理論、公司財務理論和違約風險理論，以我國商業(yè)銀行貸款信用風險四級分類和五級分類標準定義三種違約，構(gòu)建了包括企業(yè)性質(zhì)(是否有限公司)、企業(yè)特征(資產(chǎn)規(guī)模)、39個財務比率(杠桿比率、流動性比率、生產(chǎn)率、效率、周轉(zhuǎn)率、盈利率)和產(chǎn)業(yè)特征(是否公用事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務業(yè))的違約風險影響因素模型。為中國

9、商業(yè)銀行計量貸款的違約風險提供了一個新的理論視角和較完整的分析框架。 2.以商業(yè)銀行貸款企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，基于商業(yè)銀行信用風險四級、五級分類標準定義三種違約，對違約風險的影響因素進行實證分析，驗證了企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財務因素、產(chǎn)業(yè)特征對違約概率的影響，豐富了企業(yè)層面、產(chǎn)業(yè)層面的違約風險影響因素研究，為中國商業(yè)銀行計量貸款違約風險提供了理論和實證依據(jù)。 有關企業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)特征對違約風險的影響研究較少。本研究在考慮財務變量、

10、企業(yè)規(guī)模變量的基礎上，加入了企業(yè)性質(zhì)變量和產(chǎn)業(yè)特征變量以往的違約風險研究采用較多的是公開債券數(shù)據(jù)、上市公司數(shù)據(jù)，較少選擇商業(yè)銀行貸款企業(yè)樣本；從違約定義看，選擇較多的是“破產(chǎn)”、“上市公司被ST”。本文采用我國某商業(yè)銀行的貸款企業(yè)數(shù)據(jù)，并根據(jù)商業(yè)銀行貸款管理實踐中普遍使用的信用風險分類標準定義違約，這些違約定義幾乎包括了貸款企業(yè)實際發(fā)生的所有違約狀態(tài)，也與巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定的違約定義相近，對于引進國外違約風險模型并應用自己的內(nèi)部數(shù)據(jù)和

11、違約標準計量貸款違約風險的中國商業(yè)銀行具有現(xiàn)實指導意義。 3.實證分析了違約定義的選擇對logistic違約風險模型的結(jié)構(gòu)和預測能力的影響，指出在三種違約定義下違約風險模型結(jié)構(gòu)相似，但違約風險模型對違約定義具有敏感性。以往的違約風險研究對違約定義的選擇沒有引起足夠的重視。除了使用較多的“破產(chǎn)”、“上市公司被特別處理”定義外，還有“巨額銀行透支、未支付優(yōu)先股息、公司重組、貸款預期90天”等等。違約標準的選擇是否會影響模型的結(jié)構(gòu)和預

12、測能力，在這方面的實證研究很少(Evelyn Hayden，2003)。本文根據(jù)我國商業(yè)銀行貸款管理的實際，以貸款信用風險四級分類、五級分類標準定義三種違約，驗證了Logistic違約風險模型對違約定義的敏感性，進一步豐富了已有的違約風險理論。 4.基于資產(chǎn)定價理論、結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)理論，以已核銷違約貸款回收率為因變量，構(gòu)建了包括企業(yè)性質(zhì)(是否有限公司)、企業(yè)特征(資信水平、資產(chǎn)規(guī)模、注冊資本、企業(yè)年齡)、財務比率(負債資產(chǎn)率、固

13、定資產(chǎn)負債比率、銷售利潤率)、合約特征(違約敞口、違約時間、處置時間、擔保方式)、產(chǎn)業(yè)特征(是否第三產(chǎn)業(yè))、商業(yè)聯(lián)系(貸款銀行數(shù)、信貸關系時間、本銀行貸款比率)6個方面16個變量的追償風險影響因素模型。為中國商業(yè)銀行計量貸款的追償風險提供了一個新的理論視角和較完整的分析框架。 5.以商業(yè)銀行已核銷違約貸款企業(yè)為樣本，嘗試用現(xiàn)金流折現(xiàn)法計量違約貸款回收率，從企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財務狀況、合約特征、產(chǎn)業(yè)特征、商業(yè)聯(lián)系6個方面對追償風