滬深及紐約股市波動性的實證研究.pdf

1、波動性是綜合反映股票市場的價格行為、質量和效率的最簡潔和最有效的指標之一,也是金融市場最為重要的特征之一。對股市的波動性研究是學者們長期關注的熱點,是現(xiàn)代金融領域研究的主要問題之一,同時也是各國監(jiān)管當局最為關注的衡量指標。
　　 本文詳細介紹了波動性的基本理論,而后闡述了學術界當前研究股市波動性的較為通用和先進的自回歸條件異方差模型(GARCH)和隨機波動模型(SV),采用最新的股指數(shù)據(jù),利用GARCH模型和SV模型分別對滬深及

2、紐約股市的波動性特征進行實證分析,比較分析發(fā)現(xiàn)滬深及紐約股市都存在著波動持續(xù)性、風險溢價和杠桿效應,三大股市的杠桿效應尤為顯著,同時,我國股市的風險溢價要弱于紐約股市。
　　 接著運用VAR模型、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果經(jīng)驗、脈沖響應函數(shù)對滬深、紐約三市進行實證分析,結果顯示紐約股市對我國股市產(chǎn)生著較大的影響,相比而言,我國股市對紐約股市的影響甚弱。就我國股市內(nèi)部來說,滬市對深市的影響較強。其后對GARCH模型和SV模型的預測能力進