基于GARCH族模型的我國股市的波動性及聯(lián)動性實證研究.pdf

1、波動性是股票市場賴以存在和發(fā)展的基礎(chǔ),股價的正常波動是投資者獲取投資收益的前提,對證券市場的成熟和規(guī)范有著積極的作用。而股價的非正常波動則會對股票市場產(chǎn)生不利沖擊。我國股票市場正處于新興加轉(zhuǎn)軌的發(fā)展階段,有其獨特的波動特征,同時隨著我國股票市場的發(fā)展,我國滬深股市的聯(lián)動性也逐漸加強。
　　 本文選取我國股票市場中具有較大影響力的上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)作為研究對象,分別采取各指標最新的歷史數(shù)據(jù),選取2004年1月2日至2010

2、年3月31日股票的日收益價數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計檢驗,并運用E-views軟件建立了基于GARCH類模型的我國股票市場波動模型,通過實證研究發(fā)現(xiàn)我國股票市場的波動性具有很強的持續(xù)性。當股票收益率一旦受到?jīng)_擊出現(xiàn)異常波動,在短時期內(nèi)很難消除,而且股票價格波動杠桿效應(yīng)明顯,“利壞消息”對股市的沖擊要比等量的“利好消息”的沖擊大。然后對深圳成份指數(shù)和上證綜合指數(shù)利用協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解進行實證分析,結(jié)果表明上證綜合指