滬深300股指期貨推出對股票現(xiàn)貨市場波動性影響的實證研究.pdf

1、隨著滬深300股指期貨在我國正式推出，我國資本市場進(jìn)入了一個嶄新的時代，股指期貨為投資者提供了一種既能避險又能套利的風(fēng)險管理工具。滬深300股指期貨的成功推出，完善了我國資本市場，提高了市場運行效率，使價值投資理念更加深入人心。但是，在看到股指期貨帶來巨大利好的同時，也要充分意識到隨之而來的風(fēng)險。股指期貨作為一種金融衍生工具，是以股票指數(shù)作為標(biāo)的物，這一特殊性決定了當(dāng)股指期貨價格發(fā)生劇烈變動時勢必會影響股票市場的價格波動，甚至?xí)绊懙秸?/p>

2、個資本市場的運行情況。此前，國內(nèi)學(xué)者對于股指期貨對股票市場的波動性影響進(jìn)行了大量的研究，但由于股指期貨在我國尚未推出，研究對象具有一定的局限性，而且得出的結(jié)論也不盡相同，因此在股指期貨在我國推出一年左右的時間，對滬深300股指期貨對于股票市場的波動性影響進(jìn)行研究具有重大現(xiàn)實意義。
　　 本文以股指期貨與現(xiàn)貨市場的相互關(guān)系作為出發(fā)點，以滬深300指數(shù)(簡稱HS300指數(shù))的高頻數(shù)據(jù)作為研究對象，采用定性分析與實證分析相結(jié)合的手段，

3、深入研究股指期貨對股票市場的波動性影響。本文在實證研究過程中，采用事前事后研究法，利用GARCH模型進(jìn)行估計，對比分析股指期貨推出前后，滬深300指數(shù)收益率的波動性變化情況，并在建模過程中對GARCH模型進(jìn)行改進(jìn)，在模型中加入虛擬變量并進(jìn)行估計，從而能夠更為直觀的得出結(jié)論。通過大量的實證研究和理論分析，筆者認(rèn)為股指期貨的推出并沒有顯著改變股票市場的波動性，同時股指期貨的推出并沒有提高市場信息的傳遞效率，因此筆者認(rèn)為有必要進(jìn)一步完善股指期