我國(guó)房地產(chǎn)上市公司企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著相當(dāng)重要的作用，一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。近幾年，房地產(chǎn)發(fā)展迅猛，帶動(dòng)了一系列相關(guān)行業(yè)的迅速發(fā)展，給國(guó)家GDP的增長(zhǎng)注入了活力，但由于房地產(chǎn)行業(yè)的自身的經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)、資金密集型、資產(chǎn)負(fù)債率高等特點(diǎn)，其良好的發(fā)展能為國(guó)家?guī)硇б妫瑫r(shí)，也因與金融機(jī)構(gòu)的資金紐帶關(guān)系而會(huì)給金融業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的融資情況進(jìn)行監(jiān)管，以求能對(duì)其建立合理的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，進(jìn)而實(shí)

2、現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的最大化。然而，基于企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，我們房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)今的資本結(jié)構(gòu)有何問題？這些問題的關(guān)鍵影響因素又有哪些？ 對(duì)于這些問題的回答，國(guó)內(nèi)有一些相關(guān)的研究，但在研究方法上多半采用經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)的固化分析，缺乏調(diào)整以及深層次的剖析。本文則在對(duì)房地產(chǎn)上市公司的融資現(xiàn)狀分析和企業(yè)價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論的梳理的基礎(chǔ)上，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)，設(shè)置關(guān)鍵指標(biāo)的可替代變量，在實(shí)證分析過程中有序的邊調(diào)整邊進(jìn)行遞進(jìn)式論證，以此來求得最優(yōu)的變量組合

3、，得出更為準(zhǔn)確、更具現(xiàn)實(shí)意義的結(jié)論。論文的基本框架如下： 第一章研究背景及總體研究思路。本章主要介紹了相關(guān)的基本概念以及研究的理論背景、現(xiàn)實(shí)背景以及研究的總體思路。 第二章資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論綜述。本章主要介紹了國(guó)外較為權(quán)威的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，包括傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。通過對(duì)這些理論的梳理，來對(duì)資本結(jié)構(gòu)的基本因素和企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系有一個(gè)較為全面的評(píng)述。 第三章我國(guó)房地產(chǎn)上市公司企業(yè)價(jià)值與資

4、本結(jié)構(gòu)的相關(guān)分析。本章主要以2004-2006年我國(guó)全部房地產(chǎn)A股上市公司作為研究對(duì)象，通過對(duì)其融資方式以及企業(yè)價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)分析，來揭示二者的現(xiàn)實(shí)相關(guān)性。 第四章我國(guó)房地產(chǎn)上市公司企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究。本章共分為三節(jié)，第一節(jié)則是對(duì)自變量和因變量的測(cè)度進(jìn)行詮釋并介紹數(shù)據(jù)的處理和來源。第二節(jié)是確定隨機(jī)變量模型。第三節(jié)對(duì)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析以及運(yùn)用Eviews軟件在變量替換中進(jìn)行遞進(jìn)式回歸分析，并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)