快遞物流成長可期布局復蘇確定標的

1、2010201120122013201420152016201720182019202020212022.1-4行業(yè)中期年度報告一、快遞：疫情不改增長趨勢，業(yè)績有望持續(xù)改善1、快遞行業(yè)：業(yè)務量短暫下降，疫情不改長期增長趨勢? 過去兩年網(wǎng)購滲透率維持高位。2021 年社會消費品零售總額達 44 萬億元， 同比增長 12%，實物商品網(wǎng)上零售額 10.8 萬億元，同比增長 11%，占社 會消費品零售總額的 24.5%。受 2022Q1

2、疫情影響，2022 年 1-4 月社會消 費品零售總額達 14 萬億元，同比下降 0.17%，實物商品網(wǎng)上零售額達 3.29 億元，同比上升 6.87%，占社會消費品零售總額的 23.8%。圖表 1：2022 年 1-4 月社會消費品零售總額同比持平 圖表 2：2022 年 1-4 月實物商品網(wǎng)上零售額增速回落社會消費品零售總額（萬億元） 增速（右軸）50 20%4540 15% 1235 10% 1030 25 5% 820

3、 615 0%10 -5% 45 20 -10% 0實物商品網(wǎng)上零售額（萬億元） 占社會消費品零售總額的比重（右軸） 增速（右軸）35%30%25%20%15%10%5%0%? 2021 年行業(yè)規(guī)模突破千億件，維持較高增速。2021 年實現(xiàn)快遞業(yè)務量1083 億件，同比增長 30%，快遞業(yè)務收入 10332 億元，同比增長 17%。 受 2022Q1 疫情影響，2022 年 1-4 月實現(xiàn)快遞業(yè)務量 317 億件，同比增長

4、4%，快遞業(yè)務收入 3133 億元，同比增長 2%。? 4 月快遞業(yè)務量增速短暫放緩，將恢復高增長。受國內(nèi)疫情反復影響， 2022 年 4 月快遞業(yè)務量為 74.83 億件，同比下降 12%。根據(jù)國家郵政局，“五一”假期快遞業(yè)務量實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。疫情影響減弱，各地復工復產(chǎn)推 進，進入 6 月傳統(tǒng)旺季，電商“618”大促活動開啟，抑制的消費需求有 望釋放，快遞業(yè)務量有望重回高增長。? 疫情不改行業(yè)長期增長趨勢。參考歷史經(jīng)驗，2

5、020 年 1-2 月疫情爆發(fā)初期， 快遞件量曾大幅下降，隨后 2020 年 3 月起迅速回補，恢復至 20%以上增 速，2020 全年增速恢復至 31%，高于 2019 年。圖表 3：2022 年 1-4 月全國快遞業(yè)務量增速放緩至 4% 圖表 4：2022 年 1-4 月全國快遞業(yè)務收入增速放緩至 2%1,2001,0008006004002000快遞業(yè)務量（億件） 增速（右軸）70%60%50%40%30%20%10%0%1

6、2,00010,0008,0006,0004,0002,0000快遞業(yè)務收入（億元） 增速（右軸）50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%- 7 -201120122013201420152016201720182019202020212022.1-42015 20112012 20162013201420152017201820162017201820192020201920202021202

7、12022.1-42022.1-4行業(yè)中期年度報告圖表 7：快遞單價企穩(wěn)回升快遞單票價格（元） 增速（右軸）14 10%12 5%10 0%8 -5%6 -10%4 -15%2 -20%- -25%圖表 8：2022 年 4 月義烏快遞單價同比上升 11% 圖表 9：2022Q1 金華、廣州、深圳快遞業(yè)務量位居前 3義烏快遞單票價格（元） 增速（右軸）54321-20%10%0%-10%-20%-30%-40%2022Q1快遞業(yè)務量（億

8、件）金華（義烏）市 廣州市 深圳市 揭陽市 上海市 其他10%來源：國家郵政局，? 行業(yè)集中度進一步提升。2022 年 4 月快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù)CR8 達 85%，同比增加 4pct。1、極兔完成對百世快遞的收購：2021 年 百世集團和極兔速遞共同宣布達成戰(zhàn)略合作意向，百世集團同意其在國內(nèi) 的快遞業(yè)務以約 68 億元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給極兔速遞，快遞巨頭將加速轉(zhuǎn) 型整合；2、通達系強者恒強：2022Q1 圓通

9、、韻達、中通、申通業(yè)務量同 比增速分別為 18%、20%、17%、26%，高于行業(yè)增速的 10%。2022Q1 中通市占率為 21.6%，韻達 17.8%，圓通 15.3%，申通 11.1%，順豐 10.0%。- 9 -2019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042019-012019