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文檔簡介
1、企業(yè)的過度投資一直是困擾中國經(jīng)濟發(fā)展的一大頑疾,既不利于企業(yè)自身發(fā)展,也會扭曲社會資源配置。西方學者的研究表明,負債是抑制過度投資的有效機制之一。但是由于我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特殊性,呈現(xiàn)出與西方不一樣的政企和銀企關(guān)系,我國學者對于負債對我國上市公司的過度投資行為的約束作用的研究結(jié)論尚未達成統(tǒng)一。
鑒于我國債券市場還不太發(fā)達,銀行負債是企業(yè)負債的最主要來源,本文以2002-2005年除金融行業(yè)以外的全部A股上市公司為研究對象,從企
2、業(yè)銀行負債這個細分角度,結(jié)合我國政府干預的制度背景因素,分別探討了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及有無政治關(guān)系的民營上市公司的銀行負債和不同期限的銀行負債(短期負債和長期負債)對過度投資的治理效果。本文的實證結(jié)果表明:
(1)隨著我國商業(yè)銀行的改革不斷深化,銀行負債的剛性約束正逐步確立起來,銀行負債從整體上對我國上市企業(yè)的過度投資行為產(chǎn)生了抑制作用。其中,相對于非國有上市公司,國有上市公司的銀行負債的治理功能有所弱化;而相對于沒有政治關(guān)系
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