基于委托代理理論的經理人股票期權問題研究.pdf

1、委托代理理論是上個世紀六十年代末七十年代初興起的經濟學理論，經過近三十年的發(fā)展，該理論已逐步成為人力資源管理的核心理論；隨著經濟全球化的腳步的加快以及跨國公司的興起，作為一種有效的激勵方式，股票期權激勵已經在經濟發(fā)展中起到了至關重要的作用。但是，由于委托代理問題的信息不對稱性以及結果的不確定性和股票期權激勵的自身復雜性，使得相關問題的研究只停留在理論層面，很難也很少可以把相關的理論研究成果運用到實際工作中。 正是基于這種考慮，文

2、章試圖通過建立相關的股票期權激勵的委托代理模型，通過求解最優(yōu)，尋求一種可以實際應用的有效激勵合約設計方法，對模型及實用方法的設計進行創(chuàng)新性及探索性的研究。文章的主要內容為： 1．介紹了委托代理理論的產生、發(fā)展及研究現狀，簡明闡述了一般委托代理問題的基本研究框架，即文章的研究基礎。 2．介紹了股票期權的相關名詞，歷史，及基本理論知識，尤其介紹了幾種常見的期權定價方法。 3．基于對貨幣時間價值的考慮，將賠付時間引入委

3、托代理合同的設計過程中，討論了一類保險業(yè)的委托代理最優(yōu)合同的設計，得出了如果將賠付時間因素引入合同，則可以限制代理人的道德風險，降低代理成本，從而更為合理公正地約束保險代理人的委托代理行為。 4．基于期權激勵理論的最新成果，建立了一類有關股票期權的一般委托代理模型。據此分析了傳統(tǒng)期權激勵存在的弊端，構建了以亞式期權代替?zhèn)鹘y(tǒng)期權的激勵方法，指出基于股票期權的激勵機制將有效的改善委托代理的激勵效果。特別地，在將時間因素引入上述一般模