論基于股票期權(quán)的經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系.pdf

1、作為解決委托代理問(wèn)題的重要手段，經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題一直都是各方學(xué)界研究的熱點(diǎn)內(nèi)容。傳統(tǒng)的或稱基于年薪制的經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系建立在對(duì)已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的衡量和計(jì)算上，忽略了對(duì)公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的激勵(lì)和評(píng)價(jià)，股票期權(quán)的引入彌補(bǔ)了這一不足，但與公司現(xiàn)存各項(xiàng)制度如何達(dá)到運(yùn)行上的匹配和磨合，首先依賴于與經(jīng)理入業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的對(duì)接。真正意義上的股票期權(quán)計(jì)劃引入我國(guó)至今已有近兩年的時(shí)間，但在實(shí)務(wù)中將其與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)進(jìn)行割裂是普遍現(xiàn)象，基于股票期權(quán)特征評(píng)價(jià)經(jīng)

2、理人業(yè)績(jī)?nèi)允菍W(xué)界研究的盲區(qū)。在這種情況下，研究股票期權(quán)的制度建設(shè)、重新梳理經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系構(gòu)建的基本原理，并將兩者有機(jī)的結(jié)合起來(lái)就顯得尤為關(guān)鍵。 筆者對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行研究，擬遵循如下思路進(jìn)行： 首先，通過(guò)吸收已有的研究成果，綜合委托代理和人力資本兩個(gè)視角，演進(jìn)出股票期權(quán)及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)賴以發(fā)展的理論基礎(chǔ)，并在理論上將兩者有機(jī)的聯(lián)系在一起。對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)演進(jìn)模式進(jìn)行綜述，進(jìn)而得出演進(jìn)特征，并與經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相聯(lián)系。還通過(guò)闡述美國(guó)

3、上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)選擇的相關(guān)實(shí)踐和理論，得出其評(píng)價(jià)指標(biāo)的具體內(nèi)容及特點(diǎn)，以期對(duì)下文我國(guó)上市公司評(píng)價(jià)指標(biāo)的遴選起到借鑒作用： 其次，通過(guò)界定經(jīng)理人的含義，厘清經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、基于股票期權(quán)制度的經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與基于年薪制的經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)之間的異同，得出基于股票期權(quán)的經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)特征，從而為評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建奠定概念基礎(chǔ)； 再次，通過(guò)對(duì)基于股票期權(quán)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系構(gòu)成要素以及各要素之間

4、邏輯關(guān)系的闡述，構(gòu)建出此評(píng)價(jià)體系的大致框架； 進(jìn)而，重點(diǎn)論述評(píng)價(jià)體系中最為核心的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)內(nèi)容。通過(guò)選取國(guó)內(nèi)已實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司作為樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，發(fā)掘出國(guó)內(nèi)現(xiàn)有指標(biāo)體系的特點(diǎn)及不足，并從創(chuàng)新和經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合的角度提出科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)內(nèi)容，并得出指標(biāo)設(shè)計(jì)方案圖。對(duì)于與評(píng)價(jià)指標(biāo)同等重要的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇問(wèn)題，筆者仍采取統(tǒng)計(jì)性描述的方法，指出現(xiàn)有激勵(lì)方案評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)存在的問(wèn)題并提出完善建議； 最后，指