期權(quán)視角下專利投資基金的投資決策研究.pdf

1、在創(chuàng)新技術(shù)和全球化的推動下，專利資產(chǎn)日益成為技術(shù)型企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性資源和參與國際競爭的核心要素。加大對專利技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化的投資是擺在國家戰(zhàn)略層面的重要課題，而國內(nèi)專利研發(fā)和專利商業(yè)化率情況不容樂觀。
　　專利投資基金是近年來國際上興起的專注于專利投資這一另類投資領域的新型知識產(chǎn)權(quán)市場投資主體，逐漸引起了學術(shù)界的注意，但是從理論上對其商業(yè)模式進行闡述和分析尚不明晰，更不用說其投資策略研究。專利投資基金投資于技術(shù)研發(fā)的早期階段或者

2、直接購買已有專利，從而獲得相關(guān)專利或?qū)＠盗?，然后將專利市場化而獲利。本文基于價值創(chuàng)造視角研究商業(yè)模式的價值邏輯，提出專利投資基金的商業(yè)模式，在此基礎上，重點分析了專利投資基金商業(yè)模式的核心資源、價值主張和客戶關(guān)系。針對專利投資基金商業(yè)模式的研究，可用于指導該機構(gòu)的成立及運作，有助于更多資金進入專利商業(yè)化領域，促進專利商業(yè)轉(zhuǎn)化比例及成功率。
　　本文將基于期權(quán)視角研究專利投資基金的投資決策過程，以期為研究專利投資基金的投資決策策略

3、提供一條思路。專利投資基金在專利投資決策過程中包含三個階段：專利研發(fā)階段、專利購買階段和專利商業(yè)化階段，本文分別從這三個階段考察專利投資基金的投資決策行為。
　　在專利研發(fā)投資決策階段，考慮到市場前景的不確定、專利技術(shù)的不確定以及投資的不可逆性，專利投資基金必然會以實物期權(quán)的觀點而選擇等待以獲得更多信號的到來，從而達到降低不確定性影響的目的。所以需要在考慮期權(quán)價值的前提下，測度專利投資基金進行專利研發(fā)投資決策的臨界信念。而在專利購

4、買投資決策階段沒有專利技術(shù)的不確定性，但依然面臨市場前景、投資不可逆等影響。本文將期權(quán)理論引入專利研發(fā)投資及購買決策過程中，探究了專利投資基金的投資決策行為。
　　在專利商業(yè)化投資決策階段，在專利研發(fā)成功或者專利購買而獲得專利的既有情況下，考慮到有限的專利保護寬度使專利商業(yè)化過程的價值會受到競爭的影響，本文運用期權(quán)博弈模型分析了通過專利研發(fā)或購買而分別擁有面向同一產(chǎn)品市場的不同專利技術(shù)的兩家專利投資基金的專利商業(yè)化投資決策行為。結(jié)