內(nèi)部控制、董事會特征與管理者代理成本——基于中國主板上市公司的實證證據(jù).pdf

1、現(xiàn)代公司的出現(xiàn)導(dǎo)致企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,由此產(chǎn)生了代理問題,股東和管理者之間的代理問題一直是學(xué)術(shù)界經(jīng)久不衰的研究話題。目前,國內(nèi)外關(guān)于代理問題的研究主要集中于公司治理與代理成本的關(guān)系。代理問題產(chǎn)生的根本原因在于信息不對稱。企業(yè)的內(nèi)部控制一方面是財務(wù)報表信息可靠性的重要保證,另一方面可以直接對稍低層次的管理者產(chǎn)生約束。那么,內(nèi)部控制是否可以有效的抑制管理者代理成本?董事會在公司治理中處于核心地位,董事會特征是否也會影響管理者代理成本的高

2、低?此外,內(nèi)部控制和公司治理存在著錯綜復(fù)雜的關(guān)系,而董事會作為公司治理的核心機構(gòu),如果董事會和內(nèi)部控制二者都能夠有效抑制代理成本,那么當(dāng)它們同時存在時,會不會存在互補效應(yīng)?
　　本文搜集了中國非金融類主板上市公司2008——2012年的經(jīng)驗數(shù)據(jù),首先,根據(jù)內(nèi)部控制目標(biāo)實現(xiàn)程度選取指標(biāo),通過主成分分析法得到了內(nèi)部控制指數(shù),用來衡量內(nèi)部控制質(zhì)量。據(jù)此,文章分別研究了內(nèi)部控制質(zhì)量和董事會特征與管理者代理成本之間的關(guān)系。之后,針對內(nèi)部控制

3、與董事會同時存在時對代理成本產(chǎn)生的影響,本文也一并進行了檢驗。
　　經(jīng)過實證檢驗得到以下結(jié)論:①內(nèi)部控制能夠有效的抑制代理成本;②在董事會特征中,通過增加董事會規(guī)模,分離董事長和總經(jīng)理的職務(wù)都可以有效的治理代理問題;③在董事會特征中,提高獨立董事在董事會中的比重或者增加召開董事會的次數(shù)都無法有效的解決代理問題;④在解決管理者代理問題方面,內(nèi)部控制和董事會有著互補效應(yīng)。
　　當(dāng)前,我國代理問題嚴重,企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強內(nèi)部控制建設(shè),合