中國(guó)上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征決定因素的實(shí)證研究.pdf

1、針對(duì)于我國(guó)上市公司而言，國(guó)有股和法人股的不能流通所導(dǎo)致的不存在一個(gè)有效的并購(gòu)市場(chǎng)、對(duì)于投資者保護(hù)的法規(guī)和政策還很不完善以及對(duì)于管理層激勵(lì)機(jī)制的缺乏，說(shuō)明了外部控制機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的缺乏，在這種情況下，董事會(huì)這種內(nèi)部控制機(jī)制在公司治理中就起到關(guān)鍵的作用。那么，一個(gè)重要的問(wèn)題就董事會(huì)的結(jié)構(gòu)特征是由什么因素所決定的，本文主要研究董事結(jié)構(gòu)的三個(gè)主要特征，即董事會(huì)規(guī)模大小、構(gòu)成和領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，結(jié)合我國(guó)上市公司的治理環(huán)境，主要回答二個(gè)重要問(wèn)題，一是我國(guó)現(xiàn)

2、階段的董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征變化狀況；二是董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征受哪些因素的決定。
　　 本文根據(jù)最新的董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征的理論模型以及相關(guān)的研究，提出研究假設(shè)。
　　 選取1997年上市的上市公司從1998 到2007年數(shù)據(jù)，研究中國(guó)上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征的決定因素，十年期的樣本允許我們衡量隨著公司不斷成熟，其董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征的變化情況?？紤]到公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)特征內(nèi)生于公司的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，本文通過(guò)引入行業(yè)虛擬變量控制內(nèi)生性問(wèn)題，因?yàn)樘幱谕恍袠I(yè)的

3、公司面臨著相同的生產(chǎn)技術(shù)和市場(chǎng)情況。
　　 本文的研究顯示我國(guó)的上市公司董事會(huì)規(guī)模相對(duì)與英美國(guó)家的董事會(huì)規(guī)模偏大，董事會(huì)獨(dú)立性水平也偏低，但是董事會(huì)的治理水平在不斷的提高，表現(xiàn)在外部董事比例，獨(dú)立董事比例在隨公司的成長(zhǎng)在不斷的提高，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的公司比例也在下降。本文發(fā)現(xiàn)董事會(huì)規(guī)模與公司的復(fù)雜度正相關(guān)，與董事的監(jiān)管、建議成本負(fù)相關(guān)；董事會(huì)的獨(dú)立性與監(jiān)管和建議成本負(fù)相關(guān)；董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)同CEO的能力負(fù)相關(guān)，與公司的信息不