中國上市公司董事會結(jié)構(gòu)特征決定因素的實證研究.pdf

1、針對于我國上市公司而言，國有股和法人股的不能流通所導(dǎo)致的不存在一個有效的并購市場、對于投資者保護的法規(guī)和政策還很不完善以及對于管理層激勵機制的缺乏，說明了外部控制機制和激勵機制的缺乏，在這種情況下，董事會這種內(nèi)部控制機制在公司治理中就起到關(guān)鍵的作用。那么，一個重要的問題就董事會的結(jié)構(gòu)特征是由什么因素所決定的，本文主要研究董事結(jié)構(gòu)的三個主要特征，即董事會規(guī)模大小、構(gòu)成和領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，結(jié)合我國上市公司的治理環(huán)境，主要回答二個重要問題，一是我國現(xiàn)

2、階段的董事會結(jié)構(gòu)特征變化狀況；二是董事會結(jié)構(gòu)特征受哪些因素的決定。
　　 本文根據(jù)最新的董事會結(jié)構(gòu)特征的理論模型以及相關(guān)的研究，提出研究假設(shè)。
　　 選取1997年上市的上市公司從1998 到2007年數(shù)據(jù)，研究中國上市公司董事會結(jié)構(gòu)特征的決定因素，十年期的樣本允許我們衡量隨著公司不斷成熟，其董事會結(jié)構(gòu)特征的變化情況?？紤]到公司董事會結(jié)構(gòu)特征內(nèi)生于公司的競爭環(huán)境，本文通過引入行業(yè)虛擬變量控制內(nèi)生性問題，因為處于同一行業(yè)的

3、公司面臨著相同的生產(chǎn)技術(shù)和市場情況。
　　 本文的研究顯示我國的上市公司董事會規(guī)模相對與英美國家的董事會規(guī)模偏大，董事會獨立性水平也偏低，但是董事會的治理水平在不斷的提高，表現(xiàn)在外部董事比例，獨立董事比例在隨公司的成長在不斷的提高，董事長和總經(jīng)理兩職合一的公司比例也在下降。本文發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模與公司的復(fù)雜度正相關(guān)，與董事的監(jiān)管、建議成本負相關(guān)；董事會的獨立性與監(jiān)管和建議成本負相關(guān)；董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)同CEO的能力負相關(guān)，與公司的信息不