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文檔簡介
1、隨著金融自由化進(jìn)程的逐步深化，國內(nèi)外資本市場之間的聯(lián)系愈發(fā)緊密。在這種情況下，國內(nèi)外利率的相對變化及人民幣匯率預(yù)期的變動很可能誘發(fā)我國資本市場的波動。這是因為，利率相對變化會影響資本流動，匯率預(yù)期的變化會改變我國金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率，二者相對變化會改變國內(nèi)外投資者的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)供求關(guān)系，從而最終對股票價格產(chǎn)生影響;另一方面，還可能促使上市公司調(diào)整其投資、生產(chǎn)、勞動用工及經(jīng)營決策，從而對企業(yè)基本面價值和股票估值產(chǎn)生影響。
2、 基于人民幣匯率預(yù)期和利率的變動具有明顯的階段性特征，本文在匯率預(yù)期、中美息差與股票價格三者之間理論關(guān)系研究的基礎(chǔ)上分別采用2010年6月20日-2015年8月10日、2015年8月11日-2016年12月15日的日度數(shù)據(jù)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗，同時建立人民幣匯率預(yù)期、中美息差和股票價格三者之間的VAR-BEEK-GARCH模型進(jìn)行實證研究，結(jié)果表明:“811匯改”前從均值溢出角度看，僅僅匯率預(yù)期對股票市場存在均值溢出效應(yīng)，其他市場均值溢出
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