國際原油價(jià)格沖擊下我國貨幣政策有效性研究.pdf

1、國際原油價(jià)格沖擊作為外部沖擊的代表,其對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響自20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)以來就廣泛被經(jīng)濟(jì)學(xué)家所關(guān)心。在高油價(jià)的背景下,原油作為重要能源和原材料之一,其價(jià)格上漲必然會引起物價(jià)的上漲,最終可能造成產(chǎn)出下降以及通貨膨脹的產(chǎn)生,對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成深遠(yuǎn)的影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,對能源需求量的逐步增加,我國原油對外貿(mào)易依存度已經(jīng)上升到50%以上,每日原油消費(fèi)達(dá)到125萬噸以上,成為世界第二大石油消費(fèi)國。但是,與石油消費(fèi)量不

2、對稱的是,我國長期缺少石油定價(jià)權(quán),油價(jià)受外部影響嚴(yán)重,并且隨著經(jīng)濟(jì)開放度的增加,由于國際原油價(jià)格沖擊而對我國經(jīng)濟(jì)造成的影響也越來越成為一個(gè)不可忽視的問題。國際原油價(jià)格沖擊一方面可以通過價(jià)格直接作用于經(jīng)濟(jì),另一方面也會通過貨幣政策的間接作用來影響經(jīng)濟(jì)。本文首先對歷年來國際原油價(jià)格沖擊與我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征事實(shí)進(jìn)行了描述,并總結(jié)了國內(nèi)外國際原油價(jià)格沖擊與貨幣政策有效性方面的文獻(xiàn),然后結(jié)合中國實(shí)際,采用一般均衡分析對國際原油價(jià)格沖擊下的我國非貨

3、幣政策施行效果進(jìn)行分析,得出采用非貨幣政策工具強(qiáng)制性管制原油價(jià)格不如市場自由調(diào)節(jié)的結(jié)果。進(jìn)一步地,本文采用AS-AD模型以及開放經(jīng)濟(jì)下的米德綜合模型討論了不同目標(biāo)制下為應(yīng)付外部沖擊的貨幣政策有效性。其次,本文在理論研究的基礎(chǔ)上通過構(gòu)建結(jié)構(gòu)向量自回歸(SVAR)模型,檢驗(yàn)了國際原油價(jià)格沖擊對我國宏觀經(jīng)濟(jì)影響的傳導(dǎo)機(jī)制,以及在此基礎(chǔ)上,檢驗(yàn)了我國通過貨幣政策的實(shí)施來減弱國際原油價(jià)格對內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響是否有效。實(shí)證結(jié)果顯示,國際原油價(jià)格會顯

4、著影響我國國內(nèi)油價(jià)、產(chǎn)出及通貨膨脹,尤其對通貨膨脹的作用是長期的,而貨幣政策的實(shí)施可以顯著的改善產(chǎn)出下降、物價(jià)指數(shù)上升的情況。但是,對于利率政策的使用要優(yōu)于對貨幣供應(yīng)量的使用,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)對貨幣供應(yīng)量的反應(yīng)較大,如使用不慎,則可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過大,反而不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。最后,根據(jù)本文的理論分析及實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)合內(nèi)外均衡的思想,本文提出了審慎使用貨幣政策;注意時(shí)滯效應(yīng)、側(cè)重使用價(jià)格型工具,而非使用數(shù)量型工具;充分考慮內(nèi)外均衡,綜合使用政策調(diào)