初探我國指數(shù)期貨、期權市場及期權定價.pdf

1、　　指數(shù)期貨、期權作為目前世界上發(fā)展最快的金融衍生產(chǎn)品之一，其交易量大有超過現(xiàn)貨證券之勢。但在國內(nèi)市場上，還缺少這樣的金融衍生產(chǎn)品；尤其是在目前的市場環(huán)境下，個股價格狂跌，股票指數(shù)也不斷跌破新低，給投資者帶來了巨大的損失。股指期貨、期權作為套期保值的有效工具之一，可以有效地避免投資組合價值的減少?！　≡谶@種背景下，本文一方面在根據(jù)隨機游走模型，利用L.M、D.W和ARCH三種模型檢驗了市場有效性之后，對國內(nèi)市場的數(shù)據(jù)進行定量分析，提出

2、了一個合適的期權合約的設計方案。特別是，在利用該期權合約對上證指數(shù)基金模擬套期保值時考慮到異方差性，本文將利用指數(shù)滑動平均模型來度量市場波動率，體現(xiàn)了“波動率微笑效應”，模擬結果達到了良好的效果。另一方面，由于Black&Scholes(1976)提出的定價公式是基于完備市場的五個假設之上的，因此，其定價結果與實際價格存在較大的定價誤差。而本文利用轉(zhuǎn)移概率的方法，放松了B-S公式關于市場無摩擦的假設，推廣到具有漲跌停板的情形，提出了一個