資本成本與資本結(jié)構(gòu)問題研究.pdf

1、論文中首先將中國企業(yè)面臨的基本情況與目前的西方主流的有關(guān)資本成本和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系問題的理論結(jié)合起來進行討論,結(jié)果發(fā)現(xiàn)由于中國的上市公司缺乏對投資者利益的保護以及中國股市上普遍存在的股價偏高的現(xiàn)象,企業(yè)負債不一定能促進企業(yè)價值,降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本.然后該文采用深滬股市1999-2000年的相應(yīng)數(shù)據(jù),在考慮了"資產(chǎn)重組"這一因素后,對樣本進行了篩選.運用實證研究的方法,通過增加兩個附屬變量企業(yè)規(guī)模變量和企業(yè)成長性變量對資本成本與資本

2、結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行了橫截面分析.在研究中,因為短期債務(wù)在中國的特殊性,研究分別考察了長期財務(wù)杠桿和短期財務(wù)杠桿對資本成本的影響.得出以下幾點分析結(jié)論:(1)長期財務(wù)杠桿對權(quán)益資本成本和加權(quán)資本成本的影響不顯著;(2)短期財務(wù)杠桿與權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資本成本顯著正相關(guān);(3)企業(yè)規(guī)模對權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資本成本有顯著的正面影響;(4)公司成長性對資本成本沒有顯著影響;(5)中國上市公司權(quán)益成本明顯偏低;(6)沒有證據(jù)表明存在權(quán)益資本成