公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、河南大學(xué)碩士學(xué)位論文公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究姓名：張良悅申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：國民經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)教師：魏成龍2001.1.1第4 章通過對中國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的實證分析，指出國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最大缺陷在于無約束權(quán)的弱債權(quán)人和“虛擬”的契約關(guān)系；國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在于高度集中于國有股和法人股，而且呈虛置狀態(tài)。因此，資本￡占構(gòu)的優(yōu)化關(guān)鍵在于硬債權(quán)人的引入。如果有真實的債權(quán)人和硬的債務(wù)契約關(guān)系，則依據(jù)狀態(tài)依存控制權(quán)理論和債務(wù)擔(dān)保模型，企業(yè)債務(wù)確實

2、能夠促使公司內(nèi)部治理的完善——減少代理成本、增加債務(wù)激勵作用。真實債權(quán)人的引入也會從外部增加資本市場的信譽，從而改善外部治理環(huán)境，因為交易工具和資本市場的發(fā)展足一種互動關(guān)系。第5 章作為論文結(jié)語指出：國有企業(yè)改革應(yīng)以股東價值雖大化為目標(biāo)取向，公司治理的完善應(yīng)通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化來進(jìn)行，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵在于真實債權(quán)人的引入，為此，應(yīng)大力發(fā)行企業(yè)債券和加快發(fā)展資本市場中介機構(gòu)，以此作為國有企業(yè)對外籌資的重要途徑?？傊?，本文通過實證分析指出資本