2019年中期策略黎明前的休整

1、第1頁共22頁目錄1、一季度修復(fù)式邏輯陸續(xù)被證偽....................................................................41.1、A股與美股不同的底部對比................................................................61.2、股市休整的兩種方式.................................

2、.....................................82、二季度核心風(fēng)險點(diǎn).............................................................................102.1、中美貿(mào)易沖突...........................................................................102.2、經(jīng)濟(jì)

3、的慣性下行.........................................................................112.3、地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有待觀察...................................................................123、牛市的基礎(chǔ)大概率還在.............................................

4、............................133.1、基本面：經(jīng)濟(jì)具備很強(qiáng)的韌性.............................................................133.2、改革紅利釋放，改革陣痛減少.............................................................143.3、股市結(jié)構(gòu)更加均衡..................

5、.....................................................154、增量資金可能在年底或明年初大規(guī)模入場.........................................................164.1、牛市中個人投資者入場的節(jié)奏.............................................................164.2、20

6、142015年行情的主導(dǎo)力量是私募和杠桿..................................................164.3、頭部私募和公募可能是新一輪增量的主力...................................................175、投資機(jī)會...................................................................

7、..................185.1、投資機(jī)會一：消費(fèi)龍頭...................................................................185.2、投資機(jī)會二：可能出現(xiàn)景氣拐點(diǎn)的行業(yè).....................................................18圖表目錄第3頁共22頁圖24：經(jīng)濟(jì)下行的三個階段.................

8、......................................................12圖25：原材料庫存領(lǐng)先產(chǎn)成品庫存回落.............................................................12圖26：2019年一季度工業(yè)品庫存快速回落...........................................................12圖

9、27：3月地產(chǎn)銷售季節(jié)性回升....................................................................13圖28：地產(chǎn)、基建投資增速回落過程...............................................................13圖29：地產(chǎn)投資增速............................................

10、.................................14圖30：基建投資增速.............................................................................14圖31：改革紅利越來越多，改革陣痛越來越少........................................................15圖32：主板及新老成長板塊均有較好

11、的布局點(diǎn)........................................................15圖33：牛市初期個人投資者入場較緩...............................................................16圖34：2013年底部震蕩期間個人投資者未大幅入場...................................................

12、16圖35：20142015年私募基金大幅發(fā)行..............................................................16圖36：20142015年融資余額快速抬升..............................................................16圖37：20142015年私募基金大幅發(fā)行...........................

13、...................................17圖38：20142015年融資余額快速抬升..............................................................17圖39：市場風(fēng)格：價值主導(dǎo).......................................................................17圖40：PB估值分位..