國(guó)資改革背景下的并購(gòu)金融模式

1、公葉財(cái)務(wù)公司銀行90COMPANYFINANCE例弊33獨(dú)家協(xié)辦國(guó)資改革背景下的并購(gòu)金融模式借助金融杠桿，推動(dòng)并購(gòu)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，將有效提升國(guó)企參與并購(gòu)的效率為進(jìn)一步深化推動(dòng)國(guó)資改革，2013年12月17日，上海市政府發(fā)布《關(guān)干進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見))，國(guó)資改革旨在以開放性市場(chǎng)化重組為途徑，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、提高資產(chǎn)證券化率、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、培育具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)，國(guó)資改革進(jìn)程中將涌現(xiàn)大量的兼并重組業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

2、，對(duì)于商業(yè)銀行而言，應(yīng)通過專業(yè)化的并購(gòu)金融服務(wù)，服務(wù)國(guó)企改革與國(guó)有資本重組。根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見))銀行和企業(yè)值得關(guān)注的要點(diǎn)有以下幾個(gè)方面:一進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能:以管資本為主加強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管，完善市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)資集中統(tǒng)一監(jiān)管的國(guó)資管理體制。一一推進(jìn)企業(yè)上市發(fā)展規(guī)范運(yùn)營(yíng)g推動(dòng)企業(yè)整體上市、核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。一優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將國(guó)資委系統(tǒng)80%以上的國(guó)資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)

3、設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。一5雖調(diào)開放性市場(chǎng)化重組s建立國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，推動(dòng)國(guó)有控股上市公司、非上市公司開放性市場(chǎng)化重組整合，為產(chǎn)業(yè)布局提供支撐。一一發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，以推進(jìn)開放性市場(chǎng)化重組為途徑，積極發(fā)展國(guó)有資本、集體資本、非公有資本相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。一一跨國(guó)經(jīng)營(yíng)支持企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)、參與全球資源配置，因時(shí)、因地、因企制宜開展跨國(guó)并購(gòu)。一一培育企業(yè)集團(tuán)i形成23家符合國(guó)際規(guī)則、有效運(yùn)營(yíng)的資本管理公司，58家全球布局、跨國(guó)

4、經(jīng)營(yíng)，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力的跨國(guó)集團(tuán)，810家全國(guó)布局、海外發(fā)展、整體實(shí)力領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)。改革申的并購(gòu)契機(jī)國(guó)資改革中將涌現(xiàn)大量的并購(gòu)機(jī)會(huì)。在開放性市場(chǎng)化重組中，在國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)或者資產(chǎn)運(yùn)作、投資主體多元化進(jìn)程中，將出現(xiàn)兼并重組機(jī)會(huì)。在上海市打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)企業(yè)過程中，為其提供跨境金融并購(gòu)服務(wù)方案，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球化提供有效支持。在上海市國(guó)資優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程中，一是跟蹤關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)

5、、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的國(guó)企企業(yè)的資源集中的相應(yīng)動(dòng)態(tài)二是對(duì)于國(guó)資淘汰落后產(chǎn)能、從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出、引入非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化而提供完善的退出服務(wù)方案，三是密切關(guān)注上海產(chǎn)權(quán)交易所關(guān)于固有股權(quán)和資產(chǎn)的掛牌情況，積極介入為股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓尋找交易對(duì)手方，為交易提供全程服務(wù)和支撐。這些產(chǎn)業(yè)調(diào)整和推出都為并購(gòu)提供機(jī)會(huì)。此外，提高企業(yè)證券化率過程中，企業(yè)整體上市或核心資產(chǎn)上市過程，以及優(yōu)勢(shì)資源向主業(yè)資產(chǎn)集中，將帶來更多的資產(chǎn)注入機(jī)AZ多元化的并購(gòu)盒融服務(wù)針對(duì)

6、國(guó)資改革進(jìn)程中的兼并重組業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，商業(yè)銀行可以組合運(yùn)用并購(gòu)顧問、并購(gòu)貸款、并購(gòu)債、結(jié)構(gòu)化融資等金融產(chǎn)品，為并購(gòu)交易提供全鏈條支撐，提供一站式金融服務(wù).并購(gòu)顧問服務(wù)商業(yè)銀行可作為并購(gòu)顧問(買方顧問或賣方顧問)，在并購(gòu)交易中綜合運(yùn)用各種資源，提供尋找交易對(duì)手、協(xié)助盡職調(diào)查與估值、制定并購(gòu)方案并協(xié)助實(shí)施、幫助進(jìn)行并購(gòu)后整合等顧問服務(wù)，促進(jìn)并購(gòu)交易的順利實(shí)施(見表)。一一并購(gòu)貸款與并購(gòu)債并購(gòu)貸款指商業(yè)銀行向并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的、用于支付并購(gòu)交

7、易價(jià)款的人民幣或外幣貸款。根據(jù)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引))，并購(gòu)貸款在并購(gòu)資金來源中的比例不超過50%，并購(gòu)貸款期限不得超過5年，并購(gòu)方與目標(biāo)、企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)應(yīng)實(shí)現(xiàn)實(shí)際控制，原則上應(yīng)在對(duì)應(yīng)的目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)上設(shè)定質(zhì)押或抵押。O并購(gòu)債指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，募集資金用于企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。上?；刭Yco酬。IshO咱hal18Mch2014ρ

8、姐帶黯獨(dú)家協(xié)力、表買方顧問公:司財(cái)務(wù).公I(xiàn)j.J銀「，~91co賣方顧問替并購(gòu)為尋找合適的目標(biāo)公司并加以分析，提出具體的如果是敵意的收購(gòu)，和公司的董事會(huì)定出一套防范被收尋找合適的目標(biāo)公司收購(gòu)建議，包括收購(gòu)策略.收購(gòu)的價(jià)格與非價(jià)格條件.購(gòu)的策略，例如向公司的股東宣傳公司的發(fā)展前景，爭(zhēng)收購(gòu)時(shí)間表和相關(guān)的財(cái)務(wù)安排等取大股東繼續(xù)支持公司的董事和持有公司的股票等與聘請(qǐng)方離級(jí)管理人就收購(gòu)方提出的收購(gòu)建議，向公司的董事會(huì)和股東作出員和董事會(huì)的溝通和目

9、標(biāo)公司的董事或大股東接洽并商議收購(gòu)條款收購(gòu)建議是否公平合理和應(yīng)否接納收購(gòu)建議的意見編制有關(guān)的并購(gòu)公告i評(píng)述有關(guān)并購(gòu)事宜，同時(shí)準(zhǔn)備一編制有關(guān)的文件和公告!包括新聞公告4說明董事會(huì)對(duì)相關(guān)文案和報(bào)送工作份寄給目標(biāo)公司股東的函件，說明收購(gòu)的原因、條件和建議的初步反應(yīng)和他們對(duì)股東的意見接納收購(gòu)程序等收購(gòu)計(jì)劃的相關(guān)設(shè)計(jì)設(shè)計(jì)一個(gè)令人信服的I兼并為有足夠財(cái)力去完成的收購(gòu)協(xié)助目標(biāo)公司董事會(huì)準(zhǔn)備一份對(duì)收購(gòu)建議的詳細(xì)分析和計(jì)劃他們的決定，遞呈公司的股東參與交

10、易的談判和最參與并購(gòu)合同的談判，確定并購(gòu)價(jià)格參與并購(gòu)合同的談判i確定并購(gòu)價(jià)格終確定并購(gòu)價(jià)格協(xié)助買方設(shè)計(jì)合理的融資計(jì)劃i在合規(guī)的情況下t利用協(xié)助交易的買方設(shè)計(jì)合理的融資計(jì)劃，在合規(guī)的情況融資我行的資源提供融資并購(gòu)債要點(diǎn)分析如下:C并購(gòu)債發(fā)行金額.不超過并購(gòu)總金額的60%，高于并購(gòu)貸款50%的融資比例。C并購(gòu)債期限:對(duì)干并購(gòu)債的期限沒有明確規(guī)定，可根據(jù)并購(gòu)交易的情況靈活選擇，較并購(gòu)貸款更為靈活。O并購(gòu)債發(fā)行方式:.鑒于對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的信息披

11、露要求，對(duì)于一些對(duì)信息保密要求較高、交易還存在較大不確定性的項(xiàng)目建議采取私募方式發(fā)行.對(duì)于發(fā)行主體(收購(gòu)方)評(píng)級(jí)較高且并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)已基本確定(如并購(gòu)合同已簽署)的項(xiàng)目，可嘗試采取公募方式發(fā)行。C募集資金用途:募集資金用途方面應(yīng)與一般債務(wù)融資工具分開管理，若募集資金需要變更，不能轉(zhuǎn)變?yōu)榉遣①?gòu)的一般用途，也不能由一般用途轉(zhuǎn)為并購(gòu)，j旦允許變更為其他并購(gòu)項(xiàng)目。O并購(gòu)債與并購(gòu)貸款的組合方式并購(gòu)行為中并購(gòu)資金來源允許通過貸款、發(fā)債等多種方式取得，

12、因此可以通過并購(gòu)貸款并。，事FZP下!利用我行的資源提供融資購(gòu)債的組合模式，利用并購(gòu)貸款的高效率，降低并購(gòu)融資的不確定性通過并購(gòu)債券替換貸款，提高融資比率，延長(zhǎng)融資期限，保持融資的穩(wěn)定性。一一結(jié)構(gòu)化融資私募股權(quán)融資:由收購(gòu)入通過引入私募投資者的戰(zhàn)略，共同完成并購(gòu)資金的籌集，完成并購(gòu)。適用于通過銀行平臺(tái)融資較難的中小企業(yè)或具有長(zhǎng)遠(yuǎn)投資價(jià)值的并購(gòu)項(xiàng)目。資管計(jì)劃或信托計(jì)劃參與并購(gòu)融資:委托人基于對(duì)證券公司、信托投資公司的信任，將自己合法擁有的

13、資金委托給證券公司或信托投資公司，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的運(yùn)用于并購(gòu)融資的行為。在上海國(guó)資改革進(jìn)程中，通過借助金融杠桿，推動(dòng)并購(gòu)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，此舉將有效提升國(guó)企參與并購(gòu)的效率，提高國(guó)企在并購(gòu)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，未來金融機(jī)構(gòu)應(yīng)更好的探索創(chuàng)新技融資路徑，為推動(dòng)國(guó)資改革進(jìn)程添磚加瓦?？诒疚挠善职l(fā)銀行上海分行供稿上海舊i應(yīng)在展銀行上海分行于2ω6年4H19i1iE式成吐.目前下銷125)且常業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，數(shù)1司E商

14、行式自助銀行，上百合1世點(diǎn)式ATM.XDM機(jī)Jl.銷合電話lf!行.網(wǎng)上懼仔，洲發(fā)tf!行在全上海區(qū)城上海浦東發(fā)展銀行上海分行構(gòu)筑r掠古窯faik融服務(wù)|呵!~.為廣大公司和個(gè)人在戶提供金為憂、尚效率的現(xiàn)代化盤融nu持.1992年~rl28日，上海甜點(diǎn)發(fā)展銀行股份有限公白]由中網(wǎng)人民銀軒批準(zhǔn)世立，并于1999年成為盯為上海經(jīng)濟(jì)組設(shè)耳斷1世IIj貿(mào)獻(xiàn).寂規(guī)拖上fl(J世鋼交易代碼ω∞0)的企圖性股份制商業(yè)銀行.且行設(shè)在上悔.良好的業(yè)績(jī)地J