白酒行業(yè)白酒進(jìn)入品牌新周期，各級名酒強(qiáng)者恒強(qiáng)

1、 目 錄1. 白酒商業(yè)模式優(yōu)異，具有長期投資價(jià)值 ......................................51.1 名酒品牌需歷史積淀，具有稀缺性 51.2 名酒品牌提價(jià)能力較強(qiáng) 51.3 品牌名酒盈利能力較強(qiáng) 61.4 名酒企業(yè)現(xiàn)金流充沛 61.5 名酒存貨減值風(fēng)險(xiǎn)較小 72. 白酒行業(yè)進(jìn)入品牌新周期 72.1 白酒歷史周期復(fù)盤 72.2 白酒周期由多個(gè)因素共同影響 82.3 白酒本輪周期性減弱 92.3.1 大眾

2、消費(fèi)占比提升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng) 92.3.2 白酒的庫存周期減弱 102.3.3 消費(fèi)升級成為驅(qū)動(dòng)本輪白酒增長的主動(dòng)力 102.3.4 外資流入，對白酒板塊估值形成一定支撐 112.4 白酒由整體量價(jià)齊升過渡到結(jié)構(gòu)性增長 122.5 白酒行業(yè)集中度低，名酒份額將呈提升趨勢...............................132.6 品牌力是本輪周期的核心競爭力 133. 白酒呈分層競爭特點(diǎn)，各級名酒分層收割份額 .......

3、........................143.1 高端白酒競爭格局穩(wěn)固、品牌稀缺，確定性最強(qiáng)...........................153.2 次高端競爭加劇，兼具品牌力、渠道力及管理力的更具全國化可能 .......163.2.1 次高端近兩年擴(kuò)容明顯，未來 3 年增速有望維持 20-30% ..................173.2.2 次高端競爭加劇，兼具品牌塑造及全國渠道拓展能力的酒企更有優(yōu)勢18

4、3.3 中高端白酒受益主流價(jià)格帶上移，品牌力、渠道力強(qiáng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理的龍頭優(yōu)勢明顯.................................................................193.4 低端白酒抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，全國性品牌盡享集中度提升 ...................204. 風(fēng)險(xiǎn)提示 .......................................................