創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后業(yè)績變臉分析—以慈星股份為例.pdf

1、十年磨一劍，我國創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月30日正式面世。創(chuàng)業(yè)板市場的面世完善和發(fā)展了我國的資本市場，改善了我國中小企業(yè)的融資困境，促進高科技性、高成長性中小企業(yè)的健康發(fā)展。然而，自創(chuàng)業(yè)板市場開板以來卻不斷出現(xiàn)上市公司IPO前后業(yè)績變臉的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象嚴重影響了我國創(chuàng)業(yè)板市場的資本效率，加劇了市場動蕩，使投資者遭受了巨大的經(jīng)濟和精神損失。
　　本研究首先援引研究了學術(shù)界其他學者對上市公司IPO前后業(yè)績變臉的理論基礎(chǔ)，隨后結(jié)合創(chuàng)業(yè)

2、板IPO業(yè)績變臉的現(xiàn)狀及創(chuàng)業(yè)板公司的特點，對創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后業(yè)績變臉的原因進行了一般性分析。在此基礎(chǔ)上，以慈星股份為對象，描述分析公司IPO前后業(yè)績變臉的事實，并進一步探究其業(yè)績變臉的原因。探究發(fā)現(xiàn)，慈星股份上市前利用各種盈余管理的手段營造出公司高成長性、高盈利性的假象；上市前擬募投項目在上市后基本無法推進，募集資金使用效率極低；過度的股權(quán)集中度使得公司出現(xiàn)“一股獨大”的局面，公司實際控制人及其親屬掌控著經(jīng)營決策，公司內(nèi)部缺少真正有

3、效的監(jiān)督制衡；此外，保薦機構(gòu)未盡其職，在IPO時“幫助”公司營造巨大市場潛力的假象。在上述因素的作用下，慈星股份在IPO前后出現(xiàn)嚴重的業(yè)績變臉。本文認為，為有效緩解創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后業(yè)績變臉的問題，社會各方應一起努力不斷提高IPO會計信息質(zhì)量，降低盈余管理的負面影響；提升創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金使用效率，降低超募資金額規(guī)模，促進募集資金的規(guī)模更為合理化；加強保薦機構(gòu)的保薦責任，使其在IPO過程中發(fā)揮監(jiān)督引導的作用；完善創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)