我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價實證分析.pdf

1、　　創(chuàng)業(yè)板成立以來，為我國中小企業(yè)融資提供了重要的渠道。合適的IPO價格有利于企業(yè)融資的順利進行，而對IPO定價的研究，離不開其影響因素。本文基于創(chuàng)業(yè)板的特點，通過對IPO定價影響因素的分析，建立了多元線性回歸定價模型。
　　創(chuàng)業(yè)板不同于主板、中小板，本文首先就三者的區(qū)別進行分析，找出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特點，進而找出能夠突出反映這些特點的內(nèi)外部因素，采用主成分分析法，對影響企業(yè)IPO定價的內(nèi)部因素進行分析，提取出分別代表企業(yè)償債能力

2、、盈利能力、規(guī)模能力、發(fā)展能力、凈利潤率的五個公共因子， 進而通過逐步線性回歸的方法，對5個公共因子和外部因素進行回歸分析，最后得出多因素定價模型。通過模型的分析，可以看出：反映企業(yè)營運能力的指標(biāo)、企業(yè)所屬行業(yè)與分布地區(qū)并沒有在最后的回歸模型中得以體現(xiàn)，可見，這些因素對創(chuàng)業(yè)板IPO定價影響不顯著；同時，代表企業(yè)盈利能力、規(guī)模能力、償債能力、發(fā)展能力的指標(biāo)以及發(fā)行數(shù)量都在模型中得以體現(xiàn)，可見包含在這些公共因子中的財務(wù)指標(biāo)都對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IP

3、O定價有著顯著相關(guān)關(guān)系，并且都是呈正相關(guān)，發(fā)行數(shù)量與IPO定價呈負相關(guān)關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)處在快速成長期，其發(fā)展能力是應(yīng)該重點關(guān)注的指標(biāo)，此外，盈利能力對創(chuàng)業(yè)板IPO定價具有直接的正向的影響，這些結(jié)論都與創(chuàng)業(yè)板的實際情況相符。雖然多因素方程經(jīng)過了擬合優(yōu)度、顯著性檢驗，但是仍需要進一步的研究，修正模型使其更為準(zhǔn)確。
　　本文的結(jié)論表明，多因素定價模型將多種影響因素量化到模型中，使股票價格更接近公司內(nèi)在價值，使IPO價格更準(zhǔn)確。因此在