無紙化證券權利結構研究.pdf

1、本文著重對證券無紙化后的權利結構進行了研究。按照傳統(tǒng)的“二元權利結構”理論,證券上存在對構成證券的物質的“證券所有權”和構成證券內(nèi)容的“證券權利”兩種權利。證券無紙化后,證券賬戶和電子記錄作為統(tǒng)一的整體(賬戶記錄)取代了實物券時代的紙質憑證,成為表彰證券權利的新載體。由于具備特定性、獨立性和排他性,賬戶記錄屬于民法上“物”的范疇或者至少應被視為“物”。投資人對賬戶記錄享有所有權,即無紙化后證券繼續(xù)保有二元權利結構。但無紙化技術背景下,證

2、券所有權的行使方式發(fā)生變化,而且由于證券市場參與主體增多,使得證券權利結構中的另一極一證券權利--復合化,即除包括投資收益權和決策投票權外,還包括對各種中介結構的權利。在無紙化證券二元權利結構體系中,從功能上看,證券權利是實質性的權利,證券所有權是帶有手段性保障特征的權利。一方面,投資人購買證券的目的在于取得證券權利；另一方面,證券所有權的存在也是證券權利實現(xiàn)的必要保障。兩種權利須臾不可分,證券所有權往往決定著證券權利的歸屬,處分證券所