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文檔簡介
1、從契約的視角看,證券投資基金是基金持有人和基金管理公司簽訂的一組契約,但這種契約是不完全的,由此導(dǎo)致了基金剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的產(chǎn)生,基金治理結(jié)構(gòu)即是指這種剩余權(quán)利的配置結(jié)構(gòu)。最優(yōu)的基金治理結(jié)構(gòu)要求兩種剩余權(quán)利的對應(yīng),因為持有人天然承擔(dān)了剩余索取權(quán),所以也應(yīng)掌握基金的剩余控制權(quán)。但由于持有人的分散性以及開放式基金規(guī)模的不穩(wěn)定性,基金治理中需要引入獨(dú)立的第三方來代為行使基金契約的監(jiān)護(hù)權(quán),而對第三方的選擇權(quán)與監(jiān)督權(quán)則最終應(yīng)有基金持有人掌握
2、。 公司型基金與契約型基金是兩種基金治理模式。公司型基金具有隱性的契約關(guān)系和顯化的公司治理關(guān)系,作為契約第三方的獨(dú)立董事?lián)碛懈嗟氖S啾O(jiān)督權(quán);契約型基金將當(dāng)事人之間的契約關(guān)系顯化,作為第三方的托管人具有較少的剩余監(jiān)督權(quán)。因此,在治理效率上,公司型基金具有優(yōu)勢,現(xiàn)實中各國引入公司型基金制度為此提供了經(jīng)驗證明,但同時,完善托管人制度后的契約型基金同樣具有適應(yīng)性。 我國契約型基金的治理缺陷在于,對于托管人的選擇權(quán)與監(jiān)督權(quán)由基金
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