從社會(huì)資本視角探析實(shí)際控制人的隧道行為——基于振興生化的案例研究.pdf

1、公司治理關(guān)系企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，關(guān)乎國家的微觀經(jīng)濟(jì)活力。然而一些上市公司的實(shí)際控制人繞過監(jiān)管部門，通過隱蔽的手段攫取上市公司利益，導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至淪為空殼、瀕臨破產(chǎn)或退市。實(shí)際控制人的隧道行為是目前公司治理領(lǐng)域亟待解決的問題。
　　國外學(xué)者大多從“股權(quán)控制鏈”的分析范式對(duì)實(shí)際控制人的隧道行為進(jìn)行研究，然而，這種分析方法并不適用于股權(quán)較為集中的國家。我國是一個(gè)股權(quán)集中且特別重視社會(huì)關(guān)系的國家，適合從社會(huì)資本視角來探析實(shí)

2、際控制人的隧道行為。因此，本文選取振興生化上市公司進(jìn)行案例研究，講述了其實(shí)際控制人史珉志在謀取私利的現(xiàn)實(shí)及理論動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，運(yùn)用各種有利的社會(huì)資本增強(qiáng)其在股東大會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層三個(gè)層面上對(duì)上市公司的實(shí)際控制度，從而增大控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離度，加大逐利動(dòng)機(jī)，最后攫取上市公司利益的過程。
　　通過對(duì)振興生化實(shí)際控制人隧道行為的研究，本文得到如下結(jié)論:公司治理結(jié)構(gòu)混亂易引發(fā)隧道行為;有利的社會(huì)資本能為實(shí)際控制人逐利帶來便利;隱形的實(shí)